Investor's wiki

Charlie Munger

Charlie Munger

Charlie Munger (s. 1924) on varapuheenjohtaja ja Warren Buffetin, kuuluisan sijoittajan, Berkshire Hathawayn,. 354,6 miljardin dollarin hajautetun ryhmittymän puheenjohtajana Omahassa, Nebissä, varapuheenjohtaja.

Buffetin lähimpänä liikekumppanina ja ”oikeana kätenä” yli neljän vuosikymmenen ajan Munger on ollut tärkeä osa Berkshiren kasvua jättiläismäiseksi hajautetuksi holdingyhtiöksi, jonka markkina-arvo on yli 700 miljardia dollaria (helmikuussa 2022) ja jolla on tytäryhtiöitä, jotka toimivat vakuutukset, tavaraliikenteen rautatiekuljetukset, energian tuotanto/jakelu, valmistus ja vähittäiskauppa.

Sen lisäksi, että Munger toimii Costco Wholesale Corporationin riippumattomana johtajana, hän on hallituksen puheenjohtaja Daily Journal Corporationissa, joka on Los Angelesissa toimiva julkaisija, joka harjoittaa ohjelmistoliiketoimintaa automatisoiduilla tuomioistuinraportointimarkkinoilla. Vuodesta 1984 vuoteen 2011 hän toimi Berkshire Hathawayn tytäryhtiön Wesco Financial Corporationin puheenjohtajana ja toimitusjohtajana.

Koulutus ja varhainen ura

Omahassa vuonna 1924 syntynyt Munger työskenteli teini-ikäisenä Buffett & Sonissa, Warren Buffetin isoisän omistamassa ruokakaupassa.

Toisen maailmansodan aikana hän ilmoittautui Michiganin yliopistoon opiskelemaan matematiikkaa, mutta keskeytti opinnot muutama päivä hänen 19-vuotissyntymäpäivänsä jälkeen vuonna 1943 palvellakseen Yhdysvaltain armeijan ilmavoimissa, missä hänet koulutettiin meteorologiksi ja ylennettiin toiseksi luutnantiksi. Myöhemmin hän jatkoi meteorologian opintojaan Caltechissa Pasadenassa, Kaliforniassa, kaupungissa, josta tuli hänen elinikäinen kotinsa.

Astuttuaan Harvard Law Schooliin – ilman perustutkintoa – hän valmistui magna cum laude -tutkinnolla JD:llä vuonna 1948. Kiinteistöasianajajana hän perusti niinä alkuvuosina Munger, Tolles & Olsonin, kuuluisan kalifornialaisen asianajotoimiston.

Siirtyminen laista rahoitukseen

Tavattuaan illallisella Omahassa vuonna 1959 Munger ja Buffet pitivät yhteyttä vuosien ajan, kun Buffett jatkoi sijoitusyhtiönsä rakentamista ja Munger jatkoi työskentelyä kiinteistöasianajajana.

Buffetin neuvosta Munger luopui lakikäytännöstä 1960-luvulla keskittyäkseen investointien hallintaan, mukaan lukien kumppanuus miljardöörin sanomalehden johtajan Franklin Otis Boothin kanssa kiinteistökehitykselle.

Ennen Berkshireen liittymistään Munger johti omaa sijoitusyhtiötään, joka – kuten hänen ystävänsä Buffett huomautti vuoden 1984 esseessään "The Superinvestors of Graham-and-Doddsville" - tuotti 19,8 prosentin vuosituottoa vuosina 1962-1975, paljon parempia. kuin Dow'n 5 prosentin vuotuinen arvonnousuprosentti kyseisenä ajanjaksona.

Vuonna 1962 Buffett alkoi ostaa Berkshire Hathawayn osakkeita; vuoteen 1965 mennessä hän oli ottanut yhtiön hallintaansa puheenjohtajana ja toimitusjohtajana; Vuonna 1978 Mungerista tuli Berkshire Hathawayn varapuheenjohtaja.

"Cigar-Buttista" Buffet-Munger Value Investingiin

Buffett on aina ollut arvosijoittaja – etsinyt ja analysoinut aktiivisesti osakkeita, jotka käyvät kauppaa niiden todellista arvoa alhaisemmalla hinnalla – strategian, jonka hän oppi mentoriltaan Benjamin Grahamilta.

Kuitenkin vuonna 1989 kirjeessään osakkeenomistajille Buffett tunnusti Mungerin, että hän kertoi hänelle suoraan, että Berkshiren ei pitäisi harjoittaa "sikarintorkun" versiota arvosijoittamisesta - termillä kuvaamaan sijoittajia, jotka ostavat kuolevan yrityksen, jonka arvo on tällä hetkellä 1 dollari 0,75 dollarilla. vain "saadaksesi 0,25 dollarin ilmaista puffaa", joka on jäljellä liiketoiminnassa.

Kuten Buffett selittää, hän aloitti oman uransa tällaisena sikarintamppusijoittajana – ja Munger ymmärsi tämän lähestymistavan typeryyden kauan ennen kuin hän: ”Charlie ymmärsi tämän varhain; Olin hidas oppija."

Mungerin kanssa työskennellessä hän lopulta oppi, että alhainen hinta ongelmallisesta yrityksestä, jossa oli useita puutteita, osoittautui liian usein vääräksi alennukseksi, ja kaikki välittömät voitot heikensivät pian alhaiset tuotot. Sen sijaan Munger ja Buffett ostavat mieluummin "hyvän yrityksen 1,25 dollarilla, kun se on tällä hetkellä yhden dollarin arvoinen, mutta varmasti 15 dollarin arvoinen 10 vuoden kuluttua".

Toisin sanoen Berkshiren versio arvosijoittamisesta tuli ilmiömäisen menestyksekkääksi noudattamalla Mungerin mantraa: ”Unohda se, mitä tiedät reilun yrityksen ostamisesta upeilla hinnoilla; sen sijaan osta upeita yrityksiä kohtuulliseen hintaan."

Mungerin sijoitusfilosofia

  • Heidän hämmästyttävän onnistuneen liikekumppanuutensa keskeinen tekijä on ollut se, että Munger ja Buffett ovat täysin linjassa eettisten liiketoimintakäytäntöjen alan johtavien standardien ylläpitämisessä.
  • Munger on usein todennut, että korkeat eettiset standardit ovat olennainen osa hänen filosofiansa - ja hänen menestystään.
  • Yksi hänen useimmin siteeratuista mielipiteistään on: "Hyvät yritykset ovat eettisiä yrityksiä. Huijaamiseen perustuva liiketoimintamalli on tuomittu epäonnistumaan."
  • Munger on suurien ajattelijoiden ja selkeiden kommunikaattorien, kuten Ben Franklinin ja Samuel Johnsonin, innokas lukija, ja hän esitteli "alkeallisen, maallisen viisauden" käsitteen liike- ja rahoitusalalla useissa puheissa ja kirjassaan Poor Charlie's Almanack.

Berkshire Hathawayn "Four Giants"

Varapuheenjohtajana Munger on myös kakkospäällikkö kaikesta omaisuudesta, mukaan lukien se, mitä Buffett kutsuu Berkshiren "neljäksi jättiläiseksi" - neljä sijoitusta, jotka muodostavat suurimman osan Berkshiren arvosta.

Insurance Float: Listan kärjessä vuonna 2021 on klusteri kokonaan omistamia tytäryhtiöitä vakuutusyhtiöitä, jotka ovat tehneet Berkshirestä maailman johtavan vakuutusliikkeen. investoimaan omaksi hyödykseen ennen kuin maksavat sen takaisin. Mungerin toimikauden aikana Berkshiren vakuutuskanta on kasvanut 19 miljoonasta dollarista 147 miljardiin dollariin vuoteen 2022 mennessä. Jopa katastrofaalisista tapahtumista (esimerkiksi 11. syyskuuta 2001 tehdyt terrori-iskut) aiheutuneista ajoittaisista vakuutustappioista huolimatta syntyy valtavaa, pitkän aikavälin arvon luomista. syy vakuutus float johtaa luetteloa Berkshiren neljä jättiläistä.

Apple, Inc: Berkshiren sijoitus Apple, Inc:iin on läheinen vakuutusyhtiö. Toisin kuin yhtiön kokonaan omistamat sijoitukset, Berkshire omistaa vain 5,55 % Applesta vuoden 2021 lopussa, mikä tekee siitä epätyypillinen omistus yhtiölle. Apple kuitenkin täyttää erittäin korkean Munger-Buffettin sijoitusbarin siitä yksinkertaisesta syystä, että heidän 5,55 prosentin omistusosuutensa nousi edellisen vuoden 5,39 prosentista, koska Apple osti takaisin omia osakkeitaan. Kun otetaan huomioon Applen valtava arvo, kukin 0,1 % 5,39 prosentista 5,55 prosenttiin omistusosuuden kasvusta toi Berkshirelle 100 miljoonaa dollaria ilman Berkshiren varoja.

BNSF (Burlington Northern Santa Fe Corporation): Berkshiren kolmas jättiläinen, BNSF, operoi yhtä Pohjois-Amerikan suurimmista tavaraliikenteen rautatieverkostoista 8 000 veturillaan ja 32 500 mailia pitkin Yhdysvaltojen läntisen kahdessa kolmasosassa. on klassinen esimerkki Munger-Buffetin suosimasta sijoittaa yrityksiin, joilla on taloudellinen vallihauta – sisäänrakennettu kilpailuetu,. joka suojaa pitkän aikavälin voittoja ja markkinaosuutta kilpailijoilta. Rautateiden tapauksessa valtava määrä alkupääomaa, joka tarvitaan rautateiden rakentamiseen kaikkialla Yhdysvalloissa, suojaa rautateitä kilpailijoilta, aivan kuin vallihauta keskiaikaisen linnan ympärillä. Vuonna 2021 Berkshirellä oli ennätykselliset 6 miljardin dollarin tulot BNSF:ltä.

BHE (Berkshire Hathaway Energy): Neljäs jättiläinen, BHE, paikallisesti johdettujen sähköalan yritysten salkku, on toinen klassinen esimerkki Munger-Buffetin suosimasta yrityksiä, joilla on taloudellinen vallihauta – massiivinen pääoma, jota tarvitaan voimalinjojen asentaminen ympäri Yhdysvaltoja suojaa BHE:tä kilpailijoilta. Mungerin johdolla BHE ei ainoastaan tienannut ennätykselliset 4 miljardia dollaria vuonna 2021 (122 miljoonasta dollarista vuonna 2000, jolloin Berkshire osti ensimmäisen kerran osuuden), vaan se on myös kasvanut nollasta uusiutuvan energian kapasiteetista johtavaksi toimijaksi tuuli-, aurinko-, ja vesivoimansiirto kaikkialla Yhdysvalloissa Vuonna 2021 Berkshire omisti 91,1 % BHE:stä.

Bottom Line

Buffetin "oikeana kätenä" Munger on ollut tärkeä osa Berkshiren kasvua jättimäiseksi holdingyhtiöksi, jonka markkina-arvo on 700 miljardia dollaria.

Varapuheenjohtajana Munger on myös kakkospäällikkö kaikissa omaisuuksissa, mukaan lukien Buffettin mukaan Berkshiren "neljä jättiläinen" - neljä sijoitusta, jotka muodostavat suurimman osan Berkshiren arvosta: 1) tytäryhtiöiden vakuutusyhtiöiden "vakuutusliikkeet"; 2) Apple, Inc; 3) BNSF (Burlington Northern Santa Fe Corporation); 4) BHE (Berkshire Hathaway Energy).

Buffett on ansioitunut Mungerille sen varmistamisesta, että Berkshiren arvosijoittaminen on noudattanut Mungerin mantraa: ”Unohda se, mitä tiedät reilun yrityksen ostamisesta upeilla hinnoilla; sen sijaan osta upeita yrityksiä kohtuulliseen hintaan."

Munger on usein todennut, että korkeat eettiset standardit ovat olennainen osa hänen filosofiansa ja hänen menestymisensä.

Kohokohdat

  • Vaikka hän ei koskaan ansainnut perustutkintoa, hän valmistui magna cum laude Harvard Law Schoolista JD:llä vuonna 1948.

  • Hän jätti opinnot Michiganin yliopistosta vuonna 1943 palvelemaan Yhdysvaltain armeijan ilmavoimissa, jossa hänet koulutettiin meteorologiksi.

  • Buffetin "oikeana kätenä" Munger on ollut tärkeä osa Berkshiren kasvua jättimäiseksi holdingyhtiöksi, jonka markkina-arvo on 700 miljardia dollaria.

  • 355 miljardin dollarin Berkshire Hathawayn varapuheenjohtajana Charlie Munger on ollut tunnetun sijoittajan Warren Buffetin toiseksi johtaja vuodesta 1978 lähtien.

  • Vuodesta 2022 lähtien Mungerin nettovarallisuus on Forbesin mukaan 2,5 miljardia dollaria.

UKK

Mitkä ovat Charlie Mungerin hyväntekeväisyysasiat?

Mungerin hyväntekeväisyys keskittyy koulutukseen, mukaan lukien suuret lahjoitukset Michiganin yliopiston lakikoululle (3 miljoonaa dollaria valaistuksen parantamiseen vuonna 2007 ja 20 miljoonaa dollaria asuntojen peruskorjauksiin vuonna 2011). Hän on myös lahjoittanut Stanfordin yliopistolle (43,5 miljoonaa dollaria Berkshire Hathawayn osakkeessa valmistuneiden opiskelijoiden asuntokompleksin rakentamiseen vuonna 2004) ja Kalifornian yliopistolle Santa Barbarassa (200 miljoonaa dollaria huippumoderniin opiskelija-asuntoon vuonna 2016).

Miksi Charlie Munger vihaa Bitcoinia?

Munger on yhtä kuuluisa suorastaan kuin sijoitusnerostaan. Kun Buffett vältteli diplomaattisesti kryptovaluuttaa koskevia kysymyksiä Q&A-istunnossa vuoden 2021 yhtiökokouksessa, Munger sanoi suoraan, että bitcoin on "luodettu tyhjästä" ja se on "rikollisten maksutapa". Hän oli huolissaan siitä, että miljardeja dollareita lähetettiin "jollekin, joka juuri keksi uuden rahoitustuotteen tyhjästä". Hän on myös kehunut Kiinan kryptovaluutan kieltämistä ja arvostellut Yhdysvaltain voimakasta sitoutumista valuutan käyttöön.

Mikä on Charlie Mungerin nettoarvo?

Vuonna 2022 Mungerin nettovarallisuus on Forbesin mukaan 2,5 miljardia dollaria.