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Charlie Munger

Charlie Munger

Charlie Munger (nascido em 1924) é o vice-presidente e o segundo em comando de Warren Buffett, o celebrado investidor que preside a Berkshire Hathaway,. um conglomerado diversificado de US$ 354,6 bilhões com sede em Omaha, Nebraska.

Como parceiro de negócios mais próximo de Buffett e “braço direito” por mais de quatro décadas, Munger tem sido fundamental para o crescimento da Berkshire em uma gigantesca holding diversificada com uma capitalização de mercado de mais de US$ 700 bilhões (em fevereiro de 2022) e subsidiárias operando em seguros, transporte ferroviário de carga, geração/distribuição de energia, manufatura e varejo.

Além de atuar como Diretor Independente da Costco Wholesale Corporation, Munger é Presidente do Conselho da Daily Journal Corporation, uma editora jurídica com sede em Los Angeles com um negócio de software no mercado automatizado de relatórios judiciais. De 1984 a 2011, atuou como presidente e CEO da Wesco Financial Corporation, uma subsidiária da Berkshire Hathaway.

Educação e início de carreira

Nascido em Omaha em 1924, ainda adolescente, Munger trabalhou na Buffett & Son, uma mercearia de propriedade do avô de Warren Buffett.

Durante a Segunda Guerra Mundial, ele se matriculou na Universidade de Michigan para estudar matemática, mas desistiu alguns dias após seu aniversário de 19 anos em 1943 para servir no Corpo Aéreo do Exército dos EUA, onde foi treinado como meteorologista e promovido a segundo-tenente. Mais tarde, ele continuou seus estudos em meteorologia no Caltech em Pasadena, Califórnia, a cidade que se tornou seu lar ao longo da vida.

Depois de entrar na Harvard Law School - sem um diploma de graduação - ele se formou magna cum laude com um JD em 1948. Como advogado imobiliário naqueles primeiros anos, ele fundou a Munger, Tolles & Olson, uma renomada firma de advocacia da Califórnia.

Transição da lei para as finanças

Depois de se encontrarem em um jantar em Omaha em 1959, Munger e Buffet mantiveram contato ao longo dos anos, enquanto Buffett continuava construindo sua empresa de investimentos e Munger continuava trabalhando como advogado imobiliário.

Seguindo o conselho de Buffett, Munger desistiu da advocacia na década de 1960 para se concentrar na gestão de investimentos, incluindo uma parceria com o bilionário executivo do jornal, Franklin Otis Booth, em desenvolvimento imobiliário.

Antes de ingressar na Berkshire, Munger dirigia sua própria empresa de investimentos, que - como seu amigo Buffett apontou em seu ensaio de 1984, "The Superinvestors of Graham-and-Doddsville" - gerou retornos anuais compostos de 19,8% entre 1962 e 1975, muito melhor do que a taxa de valorização anual de 5% do Dow durante esse período.

Em 1962, Buffett começou a comprar ações da Berkshire Hathaway; em 1965, ele assumiu o controle da empresa como presidente e CEO; em 1978, Munger tornou-se vice-presidente da Berkshire Hathaway.

De “cigar-butt” para investimento em valor de Buffet-Munger

Buffett sempre foi um investidor de valor — buscando e analisando ativamente ações negociando por menos do que seu valor real — uma estratégia que aprendeu com seu mentor, Benjamin Graham.

No entanto, em sua carta de 1989 aos acionistas, Buffett creditou a Munger por esclarecer o fato de que a Berkshire não deveria buscar a versão "ponta de charuto" do investimento em valor - um termo para descrever investidores que compram um negócio moribundo atualmente no valor de US$ 1 por US$ 0,75. apenas “para obter os $ 0,25 de sopro grátis” que resta no negócio.

Como Buffett explica, ele começou sua própria carreira como esse tipo de investidor de ponta de charuto – e foi Munger quem entendeu a tolice dessa abordagem muito antes dele: “Charlie entendeu isso cedo; Eu era um aprendiz lento.”

Trabalhando com Munger, o que ele finalmente aprendeu foi que o preço de barganha para um negócio problemático com múltiplas falhas muitas vezes acabava sendo um desconto falso no final, e qualquer ganho imediato logo seria corroído por baixos retornos. Em vez disso, Munger e Buffett preferem comprar “um ótimo negócio por US$ 1,25, quando atualmente vale US$ 1, mas definitivamente valerá US$ 15 em 10 anos”.

Em outras palavras, a versão Berkshire do investimento em valor se tornou um sucesso fenomenal ao seguir o mantra de Munger: “Esqueça o que você sabe sobre comprar negócios justos a preços maravilhosos; em vez disso, compre negócios maravilhosos a preços justos.”

Filosofia de Investimento Munger

  • Um dos principais impulsionadores de sua parceria comercial espetacularmente bem-sucedida foi que Munger e Buffett estão completamente alinhados em manter os padrões líderes do setor para práticas comerciais éticas.
  • Munger sempre afirmou que altos padrões éticos são parte integrante de sua filosofia — e de seu sucesso.
  • Uma de suas máximas mais citadas é: "Bons negócios são negócios éticos. Um modelo de negócios que se baseia em truques está fadado ao fracasso."
  • Leitor ávido de grandes pensadores e comunicadores claros como Ben Franklin e Samuel Johnson, Munger introduziu o conceito de "sabedoria elementar e mundana" no setor de negócios e finanças em vários discursos e em seu livro Poor Charlie's Almanack.

“Quatro Gigantes” da Berkshire Hathaway

Como vice-presidente, Munger também é o segundo em comando de todos os ativos, incluindo o que Buffett chama de "Quatro Gigantes" da Berkshire - os quatro investimentos que representam a maior parte do valor da Berkshire.

Insurance Float: Encabeçando a lista em 2021 está um cluster de companhias de seguros subsidiárias integrais que tornaram a Berkshire a líder mundial em float de seguros - um termo de investimento para todo o dinheiro dos prêmios de seguro que a Berkshire pode manter por anos e investir para seu próprio benefício antes de pagá-lo de volta em sinistros. Durante o mandato de Munger, a carteira de seguros da Berkshire cresceu de US$ 19 milhões para US$ 147 bilhões, a partir de 2022. Mesmo com perdas periódicas de subscrição de eventos catastróficos (por exemplo, os ataques terroristas de 11 de setembro de 2001), a criação de valor enorme e de longo prazo é a razão pela qual o seguro flutua encabeça a lista dos quatro gigantes da Berkshire.

Apple, Inc: Um próximo vice-campeão do float de seguros é o investimento da Berkshire na Apple, Inc. Ao contrário dos investimentos de propriedade integral da empresa, a Berkshire detém apenas 5,55% da Apple no final de 2021, o que a torna uma holding atípica para a empresa. No entanto, a Apple atende a barra de investimento Munger-Buffett muito alta pela simples razão de que sua participação acionária de 5,55% aumentou de 5,39% no ano anterior devido exclusivamente à recompra de suas próprias ações pela Apple. Dado o enorme valor da Apple, cada 0,1% do aumento de 5,39% para 5,55% de propriedade rendeu à Berkshire US$ 100 milhões – sem gastos da Berkshire.

BNSF (Burlington Northern Santa Fe Corporation): O terceiro gigante da Berkshire, BNSF, opera uma das maiores redes ferroviárias de carga da América do Norte, com 8.000 locomotivas e 32.500 milhas de trilhos nos dois terços ocidentais dos EUA. é um exemplo clássico da preferência Munger-Buffet por investir em empresas com um fosso econômico — uma vantagem competitiva incorporada que protege os lucros de longo prazo e a participação de mercado dos concorrentes. No caso das ferrovias, a enorme quantidade de capital inicial necessária para colocar ferrovias nos Estados Unidos protege as ferrovias de rivais, assim como um fosso em torno de um castelo medieval. Em 2021, a Berkshire teve ganhos recordes de US$ 6 bilhões da BNSF.

BHE (Berkshire Hathaway Energy): O quarto gigante, BHE, um portfólio de negócios gerenciados localmente no setor de serviços públicos, é outro exemplo clássico da preferência Munger-Buffet por empresas com um fosso econômico - o enorme capital necessário para colocar linhas de energia nos EUA protege a BHE dos concorrentes. Sob a liderança de Munger, a BHE não apenas ganhou um recorde de US$ 4 bilhões em 2021 (acima dos US$ 122 milhões em 2000, quando a Berkshire comprou uma participação pela primeira vez), mas também cresceu de zero capacidade de energia renovável para um player líder em energia eólica, solar, e transmissão hidrelétrica nos EUA Em 2021, a Berkshire possuía 91,1% da BHE.

A linha de fundo

Como “braço direito” de Buffett, Munger foi fundamental para o crescimento da Berkshire em uma holding gigante com uma capitalização de mercado de US$ 700 bilhões.

Como vice-presidente, Munger também é o segundo em comando de todos os ativos, incluindo o que Buffett chama de “quatro gigantes” da Berkshire – os quatro investimentos que respondem pela maior parte do valor da Berkshire: 1) “float de seguros” de companhias de seguros subsidiárias; 2) Apple, Inc; 3) BNSF (Burlington Northern Santa Fe Corporation); 4) BHE (Berkshire Hathaway Energy).

Buffett creditou a Munger a garantia de que o investimento em valor da Berkshire aderiu ao mantra de Munger: “Esqueça o que você sabe sobre comprar negócios justos a preços maravilhosos; em vez disso, compre negócios maravilhosos a preços justos.”

Munger sempre afirmou que altos padrões éticos são parte integrante de sua filosofia — e de seu sucesso.

Destaques

  • Embora ele nunca tenha se formado, ele se formou magna cum laude na Harvard Law School com um JD em 1948.

  • Ele abandonou a Universidade de Michigan em 1943 para servir no Corpo Aéreo do Exército dos EUA, onde foi treinado como meteorologista.

  • Como o "braço direito" de Buffett, Munger tem sido fundamental para o crescimento da Berkshire em uma holding gigante com uma capitalização de mercado de US$ 700 bilhões.

  • Como vice-presidente do conglomerado de US$ 355 bilhões, Berkshire Hathaway, Charlie Munger é o segundo em comando do renomado investidor Warren Buffett desde 1978.

  • Em 2022, Munger tem um patrimônio líquido de US$ 2,5 bilhões, segundo a Forbes.

PERGUNTAS FREQUENTES

Quais são as causas de caridade de Charlie Munger?

A filantropia de Munger está focada na educação, incluindo grandes doações para a Faculdade de Direito da Universidade de Michigan (US$ 3 milhões para melhorias na iluminação em 2007 e US$ 20 milhões para reformas de moradias em 2011). Ele também doou para a Universidade de Stanford (US$ 43,5 milhões em ações da Berkshire Hathaway para construir um complexo habitacional para estudantes de pós-graduação em 2004) e para a Universidade da Califórnia, Santa Barbara (US$ 200 milhões para residências estudantis de última geração em 2016).

Por que Charlie Munger odeia Bitcoin?

Munger é tão famoso por sua franqueza quanto por seu gênio dos investimentos. Quando Buffett se esquivou diplomaticamente de perguntas sobre criptomoedas durante uma sessão de perguntas e respostas em uma reunião de acionistas em 2021, Munger disse sem rodeios que o bitcoin foi “criado do nada” e é um “método de pagamento para criminosos”. Ele ficou alarmado com o fato de bilhões de dólares estarem sendo enviados para “alguém que acabou de inventar um novo produto financeiro do nada”. Ele também elogiou a proibição da China à criptomoeda e criticou o forte envolvimento dos EUA na moeda.

Qual é o patrimônio líquido de Charlie Munger?

Em 2022, Munger tem um patrimônio líquido de US$ 2,5 bilhões, segundo a Forbes.