Perjanjian Kebuntuan Pasaran
Apakah itu Perjanjian Kebuntuan Pasaran?
Perjanjian kebuntuan pasaran menghalang orang dalam syarikat daripada menjual saham mereka di pasaran untuk beberapa hari tertentu selepas tawaran awam permulaan (IPO). Tempoh kebuntuan pasaran secara amnya ialah 180 hari tetapi boleh berbeza-beza dari serendah 90 hari hingga setahun.
Perjanjian ini juga dikenali sebagai perjanjian lokap.
Memahami Perjanjian Kebuntuan Pasaran
Perjanjian kebuntuan pasaran membolehkan pasaran menyerap penjualan semua saham baharu saham yang diterbitkan dalam tawaran awam permulaan (IPO). Jika orang dalam atau orang lain yang memegang saham syarikat boleh mula menjual pegangan mereka dengan segera, ia boleh membanjiri pasaran dan menyebabkan kemerosotan mendadak dalam nilai saham. Secara amnya, sebarang pengeluaran stok syarikat kepada pekerja akan mempunyai klausa dalam kontrak yang membenarkan pengeluar mengunci jualan orang dalam semasa IPO. Jika tidak, orang dalam boleh mencabar larangan menjual saham mereka.
Syarikat persendirian ialah firma yang dipegang di bawah pemilikan persendirian. Mereka mungkin mengeluarkan saham dan mempunyai pemegang saham, tetapi saham mereka tidak didagangkan di bursa awam sehingga mereka melalui IPO atau proses penawaran lain. Syarikat mungkin mengeluarkan saham persendirian untuk menggalakkan pelaburan dan memberi ganjaran kepada pekerja.
Perjanjian Kebuntuan Pasaran Melindungi Rumah Pembrokeran
Perjanjian kebuntuan pasaran biasanya diperlukan oleh syarikat broker apabila mereka diupah untuk memasarkan dan menaja jamin IPO. Rumah pembrokeran mendapat bayaran untuk mengunderait jualan awam permulaan. Selain itu, mereka secara amnya akan memberikan jaminan kepada penerbit untuk bilangan saham yang akan mereka jual semasa penawaran. Jaminan ini boleh meletakkan bank pengunderaitan pada risiko yang besar. Jika nilai saham menjunam semasa IPO, broker boleh kehilangan wang.
Memandangkan penjualan orang dalam secara besar-besaran hampir pasti akan menghalang pembeli baharu saham itu, firma pembrokeran berhemat untuk menyekat jualan sedemikian. Contoh impak dalam diri penjual boleh ke atas saham dilihat semasa ledakan dot-com,. dan kemudiannya kejatuhan bermula pada tahun 2000. Banyak saham dalam sektor itu kehilangan sebahagian besar permodalan pasaran mereka dalam beberapa minggu selepas tamatnya kebuntuan pasaran perjanjian.
Tarikh Luput Fleksibel
Dalam beberapa tahun kebelakangan ini, perjanjian kebuntuan pasaran telah disemak berdasarkan peraturan pertukaran baharu yang mengawal laporan penyelidikan pembrokeran. Peraturan tersebut melarang jabatan penyelidikan penaja jamin daripada menerbitkan laporan penganalisis atau syor beli/jual ke atas saham yang dipersoalkan dalam tempoh 15 hari sebelum dan sejurus selepas tamatnya perjanjian kebuntuan pasaran.Jika syarikat yang mengeluarkan saham itu menjangkakan akan mengeluarkan laporan pendapatan dalam tempoh itu, perjanjian kebuntuan pasaran selalunya dimajukan dalam tempoh hari yang mencukupi untuk membenarkan penerbitan laporan.
Sebagai contoh, sebuah syarikat merancang untuk mengeluarkan IPO pada 10 April 2020. Perjanjian kebuntuan pasaran tamat tempoh 180 hari kemudian, pada 7 Oktober. Tetapi syarikat itu merancang pelepasan pendapatan suku tahunannya pada 15 Oktober, iaitu dalam tempoh 15 hari selepas tamat tempoh . Dengan mengalihkan perjanjian kebuntuan ke akhir bulan, pada 31 Oktober, firma pembrokeran boleh menerbitkan laporan penyelidikan untuk pelanggannya pada 16 Oktober, sehari selepas pengeluaran pendapatan.
Contoh Dunia Sebenar Perjanjian Kebuntuan Pasaran
Pada 10 Mei 2019, Uber Technologies (UBER) memulakan dagangan di Bursa Saham New York (NYSE) pada $42. Seperti yang direkodkan dalam pemfailan dengan Suruhanjaya Bursa Sekuriti (SEC),. pengarah dan pegawai eksekutif bersetuju bahawa mereka tidak akan menjual saham mereka, atau terlibat dalam perdagangan yang akan meniru transaksi penjualan, selama 180 hari selepas pemfailan prospektus (difailkan pada April 11, 2019) tanpa kebenaran bertulis daripada Morgan Stanley & Co. (MS), penaja jamin. Transaksi yang akan meniru urus niaga jualan ialah membeli opsyen jual pada saham, contohnya.
##Sorotan
Orang dalam menjual sejurus selepas IPO boleh menyebabkan penurunan harga yang besar, menjejaskan keyakinan pelabur terhadap saham.
Ini membantu melindungi penaja jamin yang cuba mencipta pasaran untuk IPO, dan pelabur yang membeli IPO.
Perjanjian kebuntuan pasaran, atau perjanjian lokap, melarang orang dalam daripada menjual saham dalam tempoh tertentu selepas pemfailan IPO atau prospektus .
