Accordo di stallo del mercato

Che cos'è un accordo di stallo del mercato?

Un accordo di stallo del mercato impedisce agli addetti ai lavori di un'azienda di vendere le proprie azioni sul mercato per un determinato numero di giorni dopo un'offerta pubblica iniziale (IPO). Il termine di stallo del mercato è generalmente di 180 giorni, ma può variare da un minimo di 90 giorni a un massimo di un anno.

Questi accordi sono anche noti come accordi di blocco.

Comprensione di un accordo di stallo del mercato

Gli accordi di stallo del mercato consentono al mercato di assorbire la vendita di tutte le nuove azioni emesse in un'offerta pubblica iniziale (IPO). Se gli addetti ai lavori o altri che detengono azioni della società possono iniziare immediatamente a vendere le loro partecipazioni, ciò può inondare il mercato e causare un precipitoso calo del valore delle azioni. In generale, qualsiasi emissione di azioni della società ai dipendenti avrà una clausola nel contratto che consente all'emittente di bloccare le vendite privilegiate durante un'IPO. In caso contrario, gli addetti ai lavori potrebbero contestare il divieto di vendere le proprie azioni.

Una società privata è un'impresa di proprietà privata. Possono emettere azioni e avere azionisti, ma le loro azioni non vengono scambiate in una borsa pubblica fino a quando non passano attraverso un'IPO o altri processi di offerta. Le aziende possono emettere azioni private per incoraggiare gli investimenti e premiare i dipendenti.

Gli accordi di stallo del mercato proteggono le società di intermediazione

Gli accordi di stallo del mercato sono solitamente richiesti dalle società di intermediazione quando vengono assunte per commercializzare e sottoscrivere un'IPO. La casa di intermediazione riceve una commissione per la sottoscrizione della vendita pubblica iniziale. Inoltre, generalmente forniscono all'emittente una garanzia per il numero di azioni che venderanno durante l'offerta. Questa garanzia può esporre la banca assicuratrice a rischi considerevoli. Se il valore delle azioni crolla durante l'IPO, l'intermediazione potrebbe perdere denaro.

Dal momento che una massiccia svendita di insider dissuaderebbe quasi certamente i nuovi acquirenti delle azioni, le società di intermediazione sono prudenti nel limitare tali vendite. Un esempio dell'impatto che i venditori interni possono avere su un titolo è visto durante il boom delle dot-com e successivamente il crollo a partire dal 2000. Numerosi titoli del settore hanno perso una parte significativa della loro capitalizzazione di mercato entro poche settimane dalla scadenza dello stallo del mercato accordi.

Date di scadenza flessibili

Negli ultimi anni, gli accordi di stallo del mercato sono stati rivisti alla luce delle nuove regole di scambio che disciplinano i rapporti di ricerca sull'intermediazione. Tali regole vietano al dipartimento di ricerca di un sottoscrittore di pubblicare il rapporto di un analista o una raccomandazione di acquisto/vendita sul titolo in questione entro 15 giorni prima e immediatamente dopo la scadenza di un accordo di stallo del mercato.Se la società che emette il titolo prevede di rilasciare un rapporto sugli utili entro tale periodo, l'accordo di stallo del mercato viene spesso anticipato di giorni sufficienti per consentire la pubblicazione di un rapporto.

Ad esempio, una società prevede di emettere un'IPO il 10 aprile 2020. L'accordo di stallo del mercato scade 180 giorni dopo, il 7 ottobre. Ma la società sta pianificando il rilascio degli utili trimestrali il 15 ottobre, ovvero entro 15 giorni dalla scadenza. . Spostando l'accordo di stallo alla fine del mese, il 31 ottobre, la società di intermediazione può pubblicare un rapporto di ricerca per i suoi clienti il 16 ottobre, il giorno dopo il rilascio degli utili.

Esempio nel mondo reale di un accordo di stallo del mercato

Il 10 maggio 2019, Uber Technologies (UBER) ha iniziato a negoziare alla Borsa di New York (NYSE) a $ 42. Come registrato nei documenti depositati presso la Securities Exchange Commission (SEC),. i direttori e i funzionari esecutivi hanno convenuto che non avrebbero venduto le loro azioni, né avrebbero intrapreso operazioni che imiterebbero una transazione di vendita, per 180 giorni dopo il deposito del prospetto (depositato ad aprile 11, 2019) senza il previo consenso scritto di Morgan Stanley & Co. (MS), il sottoscrittore. Una transazione che imiterebbe una transazione di vendita è l'acquisto di opzioni put sul titolo, ad esempio.

Mette in risalto

Gli insider che vendono poco dopo l'IPO possono causare forti cali di prezzo, danneggiando la fiducia degli investitori nel titolo.
Questo aiuta a proteggere il sottoscrittore che sta tentando di creare un mercato per l'IPO e gli investitori che stanno acquistando l'IPO.
Un accordo di stallo del mercato, o accordo di lock-up, vieta agli insider di vendere azioni entro un determinato periodo dopo l'IPO o la presentazione del prospetto.