Accord d'impasse sur le marché

Qu'est-ce qu'un accord d'impasse sur le marché ?

Un accord d'impasse sur le marché empêche les initiés d'une entreprise de vendre leurs actions sur le marché pendant un certain nombre de jours après une offre publique initiale (IPO). La durée de l'impasse du marché est généralement de 180 jours, mais peut varier d'aussi peu que 90 jours à jusqu'à un an.

Ces accords sont également connus sous le nom d'accords de blocage.

Comprendre un accord d'impasse sur le marché

Les accords de blocage du marché permettent au marché d'absorber la vente de toutes les nouvelles actions émises lors d'une offre publique initiale (IPO). Si des initiés ou d'autres personnes détenant des actions de la société peuvent immédiatement commencer à vendre leurs avoirs, cela peut inonder le marché et provoquer une baisse précipitée de la valeur des actions. En règle générale, toute émission d'actions de la société aux employés comportera une clause dans le contrat permettant à l'émetteur de verrouiller les ventes d'initiés lors d'une introduction en bourse. Dans le cas contraire, les initiés pourraient contester l'interdiction de vendre leurs actions.

Une société privée est une entreprise détenue sous propriété privée. Ils peuvent émettre des actions et avoir des actionnaires, mais leurs actions ne sont pas négociées sur une bourse publique tant qu'elles n'ont pas fait l'objet d'une introduction en bourse ou d'autres processus d'offre. Les entreprises peuvent émettre des actions privées pour encourager l'investissement et récompenser les employés.

Les accords de blocage du marché protègent les maisons de courtage

Des ententes d'impasse sur le marché sont généralement exigées par les maisons de courtage lorsqu'elles sont embauchées pour commercialiser et souscrire une introduction en bourse. La maison de courtage perçoit une commission pour la souscription de la vente publique initiale. En outre, ils fourniront généralement à l'émetteur une garantie pour le nombre d'actions qu'ils vendront pendant l'offre. Cette garantie peut faire courir un risque considérable à la banque souscriptrice. Si la valeur des actions chute pendant l'introduction en bourse, la maison de courtage pourrait perdre de l'argent.

Étant donné qu'une vente massive d'initiés dissuaderait presque certainement les nouveaux acheteurs d'actions, les sociétés de courtage sont prudentes et limitent ces ventes. Un exemple de l'impact que les vendeurs internes peuvent avoir sur une action est observé pendant le boom des dot-com,. puis l'effondrement à partir de 2000. De nombreuses actions du secteur ont perdu une part importante de leur capitalisation boursière dans les semaines qui ont suivi l'expiration de l'impasse boursière. les accords.

Dates d'expiration flexibles

Ces dernières années, les accords d'impasse du marché ont été révisés à la lumière des nouvelles règles d'échange régissant les rapports de recherche sur le courtage. Ces règles interdisent au service de recherche d'un souscripteur de publier un rapport d'analyste ou une recommandation d'achat/vente sur l'action en question dans les 15 jours précédant et immédiatement après l'expiration d'un accord de blocage du marché. Si la société émettrice de l'action s'attend à publier un rapport sur les bénéfices dans ce délai, l'accord de blocage du marché est souvent avancé de suffisamment de jours pour permettre la publication d'un rapport.

Par exemple, une entreprise prévoit d'émettre une introduction en bourse le 10 avril 2020. L'accord de blocage du marché expire 180 jours plus tard, le 7 octobre. Mais l'entreprise prévoit de publier ses résultats trimestriels le 15 octobre, soit dans les 15 jours suivant l'expiration. . En déplaçant l'accord de blocage à la fin du mois, le 31 octobre, la société de courtage peut publier un rapport de recherche pour ses clients le 16 octobre, le lendemain de la publication des résultats.

Exemple concret d'un accord d'impasse sur le marché

Le 10 mai 2019, Uber Technologies (UBER) a commencé à se négocier à la Bourse de New York (NYSE) à 42 $. Comme indiqué dans les documents déposés auprès de la Securities Exchange Commission (SEC),. les administrateurs et les membres de la haute direction ont convenu de ne pas vendre leurs actions ni de s'engager dans des transactions qui imiteraient une transaction de vente pendant 180 jours après le dépôt du prospectus (déposé en avril 11, 2019) sans le consentement écrit préalable de Morgan Stanley & Co. (MS), le souscripteur. Une transaction qui imiterait une transaction de vente est l'achat d' options de vente sur l'action, par exemple.

Points forts

Les initiés qui vendent peu de temps après l'introduction en bourse peuvent entraîner d'importantes baisses de prix, ce qui nuit à la confiance des investisseurs dans l'action.
Cela aide à protéger le souscripteur qui tente de créer un marché pour l'introduction en bourse et les investisseurs qui achètent l'introduction en bourse.
Un accord de marché, ou accord de blocage, interdit aux initiés de vendre des actions dans un certain délai après l'introduction en bourse ou le dépôt du prospectus .