اتفاقية المواجهة في السوق
ما هي اتفاقية المواجهة في السوق؟
تمنع اتفاقية مواجهة السوق المطلعين على الشركة من بيع أسهمهم في السوق لعدد محدد من الأيام بعد الطرح العام الأولي (IPO). تبلغ فترة المواجهة في السوق بشكل عام 180 يومًا ولكن يمكن أن تختلف من 90 يومًا إلى عام واحد.
تُعرف هذه الاتفاقيات أيضًا باسم اتفاقيات الإغلاق.
فهم اتفاقية المواجهة في السوق
تسمح اتفاقيات المواجهة في السوق للسوق بامتصاص بيع جميع الأسهم الجديدة من الأسهم الصادرة في طرح عام أولي (IPO). إذا كان بإمكان المطلعين أو غيرهم ممن يمتلكون أسهمًا في الشركة البدء فورًا في بيع ممتلكاتهم ، فقد يؤدي ذلك إلى إغراق السوق والتسبب في انخفاض حاد في قيمة الأسهم. بشكل عام ، أي إصدار لأسهم الشركة للموظفين سيكون له بند في العقد يسمح للمُصدر بتأمين المبيعات الداخلية أثناء الاكتتاب العام. إذا لم يكن الأمر كذلك ، يمكن للمطلعين الطعن في الحظر المفروض على بيع أسهمهم.
الشركة الخاصة هي شركة مملوكة ملكية خاصة. قد يصدرون أسهمًا ولديهم مساهمون ، لكن أسهمهم لا تتداول في البورصة العامة حتى يمروا من خلال الاكتتاب العام أو عمليات الطرح الأخرى. يجوز للشركات إصدار أسهم خاصة لتشجيع الاستثمار ومكافأة الموظفين.
اتفاقيات المواجهة في السوق تحمي بيوت السمسرة
عادة ما تكون اتفاقيات المواجهة في السوق مطلوبة من قبل شركات الوساطة عندما يتم تعيينها للتسويق والاكتتاب في الاكتتاب العام. تحصل دار السمسرة على رسوم مقابل الاكتتاب العام الأولي. أيضًا ، سيوفرون عمومًا للمُصدر ضمانًا لعدد الأسهم التي سيبيعونها أثناء الطرح. يمكن أن يعرض هذا الضمان بنك الاكتتاب إلى مخاطر كبيرة. إذا انخفضت قيمة السهم خلال الاكتتاب العام ، فقد تخسر السمسرة المال.
نظرًا لأن البيع الهائل من الداخل من شأنه أن يثني بالتأكيد المشترين الجدد للسهم ، فإن شركات السمسرة حكيمة لتقييد مثل هذه المبيعات. يمكن رؤية أحد الأمثلة على التأثير الذي يمكن أن يحدثه البائعون الداخليون على الأسهم أثناء طفرة الدوت كوم ، ثم الانهيار الذي بدأ في وقت لاحق في عام 2000. فقدت العديد من الأسهم في القطاع جزءًا كبيرًا من قيمتها السوقية في غضون أسابيع من انتهاء أزمة السوق الاتفاقات.
تواريخ انتهاء مرنة
في السنوات الأخيرة ، تمت مراجعة اتفاقيات مواجهة السوق في ضوء قواعد الصرف الجديدة التي تحكم تقارير أبحاث الوساطة. تحظر هذه القواعد على قسم أبحاث الضامن نشر تقرير محلل أو توصية شراء / بيع للسهم المعني في غضون 15 يومًا قبل انتهاء اتفاقية المواجهة في السوق وبعدها مباشرة. إذا كانت الشركة المصدرة للسهم تتوقع الإفراج عنها تقرير أرباح خلال تلك الفترة ، غالبًا ما يتم تقديم اتفاقية المواجهة في السوق بأيام كافية للسماح بنشر تقرير.
على سبيل المثال ، تخطط شركة لإصدار طرح عام أولي في 10 أبريل 2020. تنتهي اتفاقية المواجهة في السوق بعد 180 يومًا ، في 7 أكتوبر. لكن الشركة تخطط لإصدار أرباحها ربع السنوية في 15 أكتوبر ، أي في غضون 15 يومًا من انتهاء الصلاحية . من خلال نقل اتفاقية المواجهة إلى نهاية الشهر ، في 31 أكتوبر ، يمكن لشركة الوساطة نشر تقرير بحثي لعملائها في 16 أكتوبر ، في اليوم التالي لإصدار الأرباح.
مثال من العالم الحقيقي لاتفاقية مواجهة السوق
في 10 مايو 2019 ، بدأت Uber Technologies (UBER) التداول في بورصة نيويورك (NYSE) بسعر 42 دولارًا. كما هو مسجل في الإيداعات لدى لجنة الأوراق المالية (SEC) ، وافق المديرون والمسؤولون التنفيذيون على أنهم لن يبيعوا أسهمهم ، أو ينخرطوا في صفقات تحاكي صفقة بيع ، لمدة 180 يومًا بعد تقديم نشرة الإصدار (المقدمة في أبريل) 11 ، 2019) دون موافقة خطية مسبقة من مورغان ستانلي وشركاه (MS) ، ضامن الاكتتاب. المعاملة التي تحاكي معاملة البيع هي شراء خيارات البيع على الأسهم ، على سبيل المثال.
يسلط الضوء
البيع المطلعون بعد فترة وجيزة من الاكتتاب العام يمكن أن يتسبب في انخفاض كبير في الأسعار ، مما يضر بثقة المستثمرين في الأسهم.
يساعد ذلك على حماية المكتتب الذي يحاول إنشاء سوق للاكتتاب العام ، والمستثمرين الذين يشترون الاكتتاب.
تمنع اتفاقية مواجهة السوق ، أو اتفاقية الإغلاق ، المطلعين من بيع الأسهم في غضون فترة محددة بعد تقديم الاكتتاب العام أو نشرة الإصدار.
