Umowa o odstąpieniu od rynku
Co to jest umowa o odst膮pieniu od rynku?
Umowa impasu na rynku uniemo偶liwia osobom postronnym sp贸艂ki sprzeda偶 swoich akcji na rynku przez okre艣lon膮 liczb臋 dni po pierwszej ofercie publicznej (IPO). Okres impasu na rynku wynosi zazwyczaj 180 dni, ale mo偶e waha膰 si臋 od zaledwie 90 dni do nawet jednego roku.
Umowy te s膮 r贸wnie偶 znane jako umowy blokuj膮ce.
Zrozumienie umowy o odst膮pieniu od rynku
Umowy typu market off pozwalaj膮 na wch艂oni臋cie przez rynek sprzeda偶y wszystkich nowych akcji wyemitowanych w ramach pierwszej oferty publicznej (IPO). Je艣li osoby z wewn膮trz lub inne osoby posiadaj膮ce akcje firmy mog膮 natychmiast rozpocz膮膰 sprzeda偶 swoich udzia艂贸w, mo偶e to zala膰 rynek i spowodowa膰 gwa艂towny spadek warto艣ci akcji. Og贸lnie rzecz bior膮c, ka偶da emisja akcji sp贸艂ki pracownikom b臋dzie zawiera艂a w umowie klauzul臋 umo偶liwiaj膮c膮 emitentowi zablokowanie sprzeda偶y informacji poufnych podczas IPO. Je艣li nie, insiderzy mogliby zakwestionowa膰 zakaz sprzeda偶y swoich akcji.
Sp贸艂ka prywatna to firma b臋d膮ca w艂asno艣ci膮 prywatn膮. Mog膮 emitowa膰 akcje i mie膰 akcjonariuszy, ale ich akcje nie s膮 przedmiotem obrotu na gie艂dzie publicznej, dop贸ki nie przejd膮 IPO lub innych proces贸w ofertowych. Sp贸艂ki mog膮 emitowa膰 akcje prywatne, aby zach臋ci膰 do inwestycji i wynagrodzi膰 pracownik贸w.
Umowy o zrzeczeniu si臋 rynku chroni膮 domy maklerskie
Umowy typu market standoff s膮 zwykle wymagane przez domy maklerskie, gdy s膮 zatrudniane do wprowadzania na rynek i gwarantowania oferty publicznej. Dom maklerski pobiera op艂at臋 za gwarantowanie pierwszej publicznej sprzeda偶y. Ponadto zazwyczaj zapewniaj膮 emitentowi gwarancj臋 na liczb臋 akcji, kt贸re sprzedaj膮 podczas oferty. Gwarancja ta mo偶e narazi膰 bank ubezpieczeniowy na znaczne ryzyko. Je艣li warto艣膰 akcji spadnie podczas IPO, dom maklerski mo偶e straci膰 pieni膮dze.
Poniewa偶 masowa wyprzeda偶 z wykorzystaniem informacji poufnych prawie na pewno zniech臋ci艂aby nowych nabywc贸w akcji, firmy maklerskie rozwa偶nie ograniczaj膮 tak膮 sprzeda偶. Przyk艂ad wp艂ywu, jaki sprzedawcy mog膮 mie膰 na akcje, mo偶na zobaczy膰 podczas boomu internetowego,. a p贸藕niej kryzysu, kt贸ry rozpocz膮艂 si臋 w 2000 roku. Wiele akcji w tym sektorze straci艂o znaczn膮 cz臋艣膰 swojej kapitalizacji rynkowej w ci膮gu kilku tygodni od wyga艣ni臋cia impasu na rynku umowy.
Elastyczne daty wa偶no艣ci
W ostatnich latach umowy o zrzeczeniu si臋 rynku zosta艂y zrewidowane w 艣wietle nowych zasad gie艂dowych dotycz膮cych raport贸w z bada艅 maklerskich. Zasady te zabraniaj膮 dzia艂owi badawczemu ubezpieczyciela publikowania raportu analityka lub rekomendacji kupna/sprzeda偶y danej akcji w ci膮gu 15 dni przed i bezpo艣rednio po wyga艣ni臋ciu umowy dotycz膮cej impasu na rynku. raport o zarobkach w tym okresie, umowa o odst臋pstwie rynkowym jest cz臋sto wyprzedzana o wystarczaj膮co du偶o dni, aby umo偶liwi膰 opublikowanie raportu.
Na przyk艂ad firma planuje wystawi膰 IPO 10 kwietnia 2020 r. Umowa impasu rynkowego wygasa 180 dni p贸藕niej, 7 pa藕dziernika. Ale firma planuje opublikowanie kwartalnych zysk贸w 15 pa藕dziernika, czyli w ci膮gu 15 dni od wyga艣ni臋cia . Dzi臋ki przesuni臋ciu umowy standoff na koniec miesi膮ca, 31 pa藕dziernika, dom maklerski mo偶e opublikowa膰 raport badawczy dla swoich klient贸w 16 pa藕dziernika, dzie艅 po publikacji wynik贸w.
Przyk艂ad umowy z realnym 艣wiatem
10 maja 2019 r. Uber Technologies (UBER) rozpocz膮艂 obr贸t na nowojorskiej gie艂dzie (NYSE) po cenie 42 USD. Jak zapisano w dokumentach do Komisji Gie艂dy Papier贸w Warto艣ciowych (SEC),. dyrektorzy i cz艂onkowie kierownictwa uzgodnili, 偶e nie b臋d膮 sprzedawa膰 swoich akcji ani anga偶owa膰 si臋 w transakcje, kt贸re na艣ladowa艂yby transakcj臋 sprzeda偶y, przez 180 dni po z艂o偶eniu prospektu (z艂o偶onego w kwietniu). 11, 2019) bez uprzedniej pisemnej zgody Morgan Stanley & Co. (MS), ubezpieczyciel. Transakcj膮, kt贸ra mog艂aby na艣ladowa膰 transakcj臋 sprzeda偶y, jest na przyk艂ad kupowanie opcji sprzeda偶y akcji.
##Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
Insiderzy sprzedaj膮cy wkr贸tce po IPO mog膮 spowodowa膰 du偶e spadki cen, podwa偶aj膮c zaufanie inwestor贸w do akcji.
Pomaga to chroni膰 ubezpieczyciela, kt贸ry pr贸buje stworzy膰 rynek dla IPO, oraz inwestor贸w, kt贸rzy kupuj膮 IPO.
Umowa o wy艂膮czeniu rynku lub umowa typu lock-up zabrania osobom poufnym sprzeda偶y akcji w okre艣lonym czasie po z艂o偶eniu oferty publicznej lub prospektu emisyjnego.
