Penilaian

Apakah itu Penilaian?

Penilaian ialah proses analitikal untuk menentukan nilai semasa (atau unjuran) aset atau syarikat. Terdapat banyak teknik yang digunakan untuk melakukan penilaian. Seorang penganalisis yang meletakkan nilai pada syarikat melihat pengurusan perniagaan, komposisi struktur modalnya,. prospek pendapatan masa depan dan nilai pasaran asetnya, antara metrik lain.

Analisis asas sering digunakan dalam penilaian, walaupun beberapa kaedah lain boleh digunakan seperti model penentuan harga aset modal ( CAPM ) atau model diskaun dividen ( DDM ).

Apakah Yang Diberitahukan oleh Penilaian kepada Anda?

Penilaian boleh berguna apabila cuba menentukan nilai saksama sekuriti, yang ditentukan oleh apa yang pembeli sanggup bayar kepada penjual, dengan mengandaikan kedua-dua pihak memasuki transaksi dengan rela hati. Apabila sekuriti berdagang di bursa, pembeli dan penjual menentukan nilai pasaran saham atau bon.

Konsep nilai intrinsik,. walau bagaimanapun, merujuk kepada nilai persepsi sekuriti berdasarkan pendapatan masa hadapan atau beberapa atribut syarikat lain yang tidak berkaitan dengan harga pasaran sekuriti. Di situlah penilaian memainkan peranan. Penganalisis melakukan penilaian untuk menentukan sama ada syarikat atau aset dinilai terlalu tinggi atau kurang nilai oleh pasaran.

Dua Kategori Utama Kaedah Penilaian

Model penilaian mutlak cuba mencari nilai intrinsik atau "sebenar" sesuatu pelaburan berdasarkan asas sahaja. Melihat asas hanya bermakna anda hanya akan menumpukan pada perkara seperti dividen, aliran tunai, dan kadar pertumbuhan untuk satu syarikat, dan tidak bimbang tentang mana-mana syarikat lain. Model penilaian yang termasuk dalam kategori ini termasuk model diskaun dividen, model aliran tunai terdiskaun, model pendapatan sisa dan model berasaskan aset.

Model penilaian relatif, sebaliknya, beroperasi dengan membandingkan syarikat berkenaan dengan syarikat lain yang serupa. Kaedah ini melibatkan pengiraan gandaan dan nisbah, seperti gandaan harga-kepada-pendapatan, dan membandingkannya dengan gandaan syarikat yang serupa.

Sebagai contoh, jika P/E syarikat lebih rendah daripada gandaan P/E syarikat setanding, syarikat asal mungkin dianggap kurang nilai. Biasanya, model penilaian relatif adalah lebih mudah dan cepat untuk dikira berbanding model penilaian mutlak, itulah sebabnya ramai pelabur dan penganalisis memulakan analisis mereka dengan model ini.

Bagaimana Pendapatan Mempengaruhi Penilaian

Formula pendapatan sesaham (EPS) dinyatakan sebagai pendapatan yang tersedia kepada pemegang saham biasa dibahagikan dengan bilangan saham saham biasa tertunggak. EPS adalah penunjuk keuntungan syarikat kerana lebih banyak pendapatan syarikat boleh menjana sesaham, lebih bernilai setiap saham kepada pelabur.

Penganalisis juga menggunakan nisbah harga kepada pendapatan (P/E) untuk penilaian saham, yang dikira sebagai harga pasaran sesaham dibahagikan dengan EPS. Nisbah P/E mengira betapa mahalnya harga saham berbanding dengan pendapatan yang dihasilkan sesaham.

Sebagai contoh, jika nisbah P/E saham ialah 20 kali ganda pendapatan, penganalisis membandingkan nisbah P/E itu dengan syarikat lain dalam industri yang sama dan dengan nisbah untuk pasaran yang lebih luas. Dalam analisis ekuiti, menggunakan nisbah seperti P/E untuk menilai syarikat dipanggil penilaian berasaskan gandaan atau berganda. Gandaan lain, seperti EV/EBITDA,. dibandingkan dengan syarikat yang serupa dan gandaan sejarah untuk mengira nilai intrinsik.

Kaedah Penilaian

Terdapat pelbagai cara untuk melakukan penilaian. Analisis aliran tunai terdiskaun yang dinyatakan di atas ialah satu kaedah, yang mengira nilai perniagaan atau aset berdasarkan potensi pendapatannya. Kaedah lain termasuk melihat urus niaga masa lalu dan serupa bagi pembelian syarikat atau aset, atau membandingkan syarikat dengan perniagaan serupa dan penilaian mereka.

Analisis syarikat yang setanding ialah kaedah yang melihat syarikat yang serupa, dari segi saiz dan industri, dan cara mereka berdagang untuk menentukan nilai saksama untuk syarikat atau aset. Kaedah urus niaga lepas melihat urus niaga lepas syarikat serupa untuk menentukan nilai yang sesuai. Terdapat juga kaedah penilaian berasaskan aset, yang menjumlahkan semua nilai aset syarikat, dengan mengandaikan ia dijual pada nilai pasaran saksama, untuk mendapatkan nilai intrinsik.

Kadangkala melakukan semua ini dan kemudian menimbang setiap satu adalah sesuai untuk mengira nilai intrinsik. Sementara itu, beberapa kaedah lebih sesuai untuk industri tertentu dan bukan yang lain. Sebagai contoh, anda tidak akan menggunakan pendekatan penilaian berasaskan aset untuk menilai syarikat perunding yang mempunyai sedikit aset; sebaliknya, pendekatan berasaskan pendapatan seperti DCF adalah lebih sesuai.

Penilaian Aliran Tunai Diskaun

Penganalisis juga meletakkan nilai pada aset atau pelaburan menggunakan aliran masuk dan keluar tunai yang dijana oleh aset, dipanggil analisis aliran tunai terdiskaun (DCF). Aliran tunai ini didiskaunkan kepada nilai semasa menggunakan kadar diskaun, yang merupakan andaian tentang kadar faedah atau kadar pulangan minimum yang diandaikan oleh pelabur.

Jika syarikat membeli sekeping jentera, firma menganalisis aliran keluar tunai untuk pembelian dan aliran tunai masuk tambahan yang dijana oleh aset baharu. Semua aliran tunai didiskaunkan kepada nilai semasa, dan perniagaan menentukan nilai kini bersih (NPV). Jika NPV ialah nombor positif, syarikat harus membuat pelaburan dan membeli aset tersebut.

Had Penilaian

Apabila memutuskan kaedah penilaian yang akan digunakan untuk menilai saham buat kali pertama, adalah mudah untuk menjadi terharu dengan bilangan teknik penilaian yang tersedia untuk pelabur. Terdapat kaedah penilaian yang agak mudah manakala yang lain lebih terlibat dan rumit.

Malangnya, tiada satu kaedah yang paling sesuai untuk setiap situasi. Setiap saham adalah berbeza, dan setiap industri atau sektor mempunyai ciri unik yang mungkin memerlukan pelbagai kaedah penilaian. Pada masa yang sama, kaedah penilaian yang berbeza akan menghasilkan nilai yang berbeza untuk aset atau syarikat asas yang sama yang mungkin menyebabkan penganalisis menggunakan teknik yang memberikan output yang paling menguntungkan.

Mereka yang berminat untuk mengetahui lebih lanjut tentang penilaian dan topik kewangan lain mungkin ingin mempertimbangkan untuk mendaftar dalam salah satu kelas kewangan peribadi terbaik.

##Sorotan

• Secara amnya, syarikat boleh dinilai dengan sendirinya secara mutlak, atau secara relatif berbanding dengan syarikat atau aset lain yang serupa.

• Terdapat beberapa kaedah dan teknik untuk mencapai penilaian—setiap satunya mungkin menghasilkan nilai yang berbeza.

• Penilaian boleh dipengaruhi dengan cepat oleh pendapatan korporat atau peristiwa ekonomi yang memaksa penganalisis untuk memperlengkap semula model penilaian mereka.

• Penilaian ialah proses kuantitatif untuk menentukan nilai saksama aset atau firma.