Teori om udbytteirrelevans

Hvad er teorien om udbytteirrelevans

Teori om udbytteirrelevans har den overbevisning, at udbytte ikke har nogen effekt på en virksomheds aktiekurs. Et udbytte er typisk en kontant betaling fra en virksomheds overskud til dens aktionærer som belønning for at investere i virksomheden. Teorien om udbytte-irrelevans fortsætter med at fastslå, at udbytte kan skade en virksomheds evne til at være konkurrencedygtig på lang sigt, da pengene ville være bedre geninvesteret i virksomheden for at generere indtjening.

Selvom der er virksomheder, der sandsynligvis har valgt at betale udbytte i stedet for at øge deres indtjening, er der mange kritikere af teorien om udbytte-irrelevans, som mener, at udbytte hjælper en virksomheds aktiekurs med at stige.

Forstå teorien om udbytteirrelevans

Teorien om udbytte-irrelevans antyder, at en virksomheds erklæring og udbetaling af udbytte bør have ringe eller ingen indflydelse på aktiekursen. Hvis denne teori holder stik, ville det betyde, at udbytte ikke tilføjer værdi til en virksomheds aktiekurs.

Teoriens præmis er, at en virksomheds evne til at tjene overskud og vokse sin forretning bestemmer en virksomheds markedsværdi og driver aktiekursen; ikke udbyttebetalinger. De, der tror på teorien om udbytte-irrelevans, hævder, at udbytte ikke giver nogen ekstra fordel for investorer, og i nogle tilfælde hævder, at udbyttebetalinger kan skade virksomhedens økonomiske sundhed.

Udbytte og aktiekursen

Teorien om udbytte-irrelevans hævder, at markederne fungerer effektivt, så enhver udbytteudbetaling vil føre til et fald i aktiekursen med størrelsen af udbyttet. Med andre ord, hvis aktiekursen var $10, og et par dage senere udbetalte selskabet et udbytte på $1, ville aktien falde til $9 pr. Som et resultat opnår det ingen gevinst at holde aktien for udbyttet, da aktiekursen justeres lavere for det samme beløb af udbetalingen.

Undersøgelser viser dog, at aktier, der betaler udbytte, ligesom mange etablerede virksomheder kaldet blue-chi p - aktier, ofte stiger i pris med størrelsen af udbyttet, efterhånden som bogens lukkedato nærmer sig. Selvom aktien kan falde, når udbyttet er blevet udbetalt, holder mange udbyttesøgende investorer disse aktier for det konsekvente udbytte, de tilbyder, hvilket skaber et underliggende niveau af efterspørgsel.

Også aktiekursen på en virksomhed er drevet af mere end virksomhedens udbyttepolitik. Analytikere udfører værdiansættelsesøvelser for at bestemme en akties indre værdi. Disse inkorporerer ofte faktorer, såsom udbyttebetalinger, sammen med økonomiske resultater og kvalitative målinger, herunder ledelseskvalitet, økonomiske faktorer og en forståelse af virksomhedens position i branchen.

Udbytte og en virksomheds økonomiske sundhed

Teorien om udbytte-irrelevans antyder, at virksomheder kan skade deres økonomiske velfærd ved at udstede udbytte, hvilket ikke er en hidtil uset begivenhed.

Optagelse af gæld

Udbytte kan skade en virksomhed, hvis virksomheden optager gæld i form af udstedelse af obligationer til investorer eller lån fra en banks kreditfacilitet for at betale deres kontante udbytte.

Lad os sige, at en virksomhed tidligere har foretaget opkøb, der har resulteret i en betydelig mængde gæld på dens balance. Gældsbetjeningsomkostninger eller rentebetalinger kan være skadelige. Også overdreven gæld kan forhindre virksomheder i at få adgang til mere kredit, når de har mest brug for det. Hvis virksomheden har en hård linje om altid at betale udbytte, vil tilhængere af teorien om udbytteirrelevans hævde, at virksomheden skader sig selv. Over flere år kunne alle disse udbytteudbetalinger have gået til nedbetaling af gæld. Mindre gæld kan føre til mere gunstige kreditvilkår på den resterende udestående gæld, hvilket giver virksomheden mulighed for at reducere sine gældsbetjeningsomkostninger.

Gæld og udbyttebetalinger kan også forhindre virksomheden i at foretage et opkøb, der kan hjælpe med at øge indtjeningen på lang sigt. Det er selvfølgelig svært at finde ud af, om udbyttebetalinger er skyld i en virksomheds underperformance. Forkert forvaltning af sin gæld, dårlig eksekvering af ledelsen og udefrakommende faktorer, såsom langsom økonomisk vækst, kan alle bidrage til en virksomheds vanskeligheder. Men virksomheder, der ikke udbetaler udbytte, har flere penge til rådighed til at foretage opkøb, investere i aktiver og nedbetale gæld med de sparede penge.

CAPEX-udgifter

Hvis en virksomhed ikke investerer i sin virksomhed gennem kapitaludgifter (CAPEX),. kan der være et fald i virksomhedens værdiansættelse, da indtjening og konkurrenceevne forringes over tid. Kapitaludgifter er store investeringer, som virksomheder foretager i deres langsigtede økonomiske sundhed og kan omfatte køb af bygninger, teknologi, udstyr og opkøb. Investorer, der køber udbyttebetalende aktier, skal vurdere, om et ledelsesteam effektivt afbalancerer udbetalingen af udbytte og investerer i sin fremtid.

Udbytteirrelevansteori og porteføljestrategier

På trods af teorien om udbytte-irrelevans, fokuserer mange investorer på udbytte, når de administrerer deres porteføljer. For eksempel søger en aktuel indkomststrategi at identificere investeringer, der betaler udlodninger over gennemsnittet (dvs. udbytte og rentebetalinger ). Selvom de generelt er relativt risikovillige, kan nuværende indkomststrategier inkluderes i en række allokeringsbeslutninger på tværs af en risikogradient.

Strategier med fokus på indkomst er normalt passende for pensionister eller risikovillige investorer. Disse indkomstsøgende investorer køber aktier i etablerede virksomheder, der har erfaring med konsekvent at betale udbytte og har en lav risiko for at gå glip af en udbyttebetaling.

Blue-chip selskaber betaler generelt konstant udbytte. Det er multinationale firmaer, der har været i drift i en årrække, herunder Coca-Cola, Disney, PepsiCo, Walmart og McDonald's. Disse virksomheder er dominerende ledere i deres respektive brancher og har opbygget meget velrenommerede mærker, der overlever flere nedture i økonomien.

Udbytte kan også hjælpe med porteføljestrategier centreret omkring bevarelse af kapital. Hvis en portefølje lider et tab på grund af et fald på aktiemarkedet, kan gevinsterne fra udbytte hjælpe med at opveje disse tab og bevare en investors hårdt tjente opsparing.

Højdepunkter

• Teorien om udbytteirrelevans argumenterer også for, at udbytte skader en virksomhed, da pengene bedre ville blive geninvesteret i virksomheden.

• Teorien om udbytte-irrelevans antyder, at en virksomheds udbyttebetalinger ikke tilføjer værdi til en virksomheds aktiekurs.

• Teorien har fordele, når virksomheder optager gæld for at honorere deres udbyttebetalinger i stedet for at betale ned på gæld for at forbedre deres balance.