Kapitalrationering

Hvad er kapitalrationering?

Kapitalrationering er handlingen med at placere begrænsninger på mængden af nye investeringer eller projekter foretaget af en virksomhed. Dette opnås ved at pålægge en højere kapitalomkostning til investeringsovervejelse eller ved at sætte et loft over specifikke dele af et budget.

Virksomheder ønsker måske at implementere kapitalrationering i situationer, hvor tidligere afkast af en investering var lavere end forventet.

Forstå kapitalrationering

I store træk er rationering praksis med at kontrollere distributionen eller forbruget af en vare eller tjenesteydelse for at klare knaphed.

Kapitalrationering er i bund og grund en ledelsestilgang til at allokere tilgængelige midler på tværs af flere investeringsmuligheder, hvilket øger en virksomheds bundlinje. Virksomheden accepterer kombinationen af projekter med den højeste samlede nettonutidsværdi (NPV). Hovedmålet med kapitalrationering er at sikre, at en virksomhed ikke overinvesterer i aktiver. Uden tilstrækkelig rationering kan en virksomhed begynde at realisere faldende lave afkast på investeringer og kan endda stå over for finansiel insolvens.

To typer kapitalrationering

Generelt er der to primære metoder til kapitalrationering:

1. Den første type kapital, rationering, omtales som "hård kapitalrationering". Dette sker, når en virksomhed har problemer med at rejse yderligere midler, enten gennem egenkapital eller gæld. Rationeringen opstår som følge af et eksternt behov for at reducere udgifterne og kan føre til mangel på kapital til at finansiere fremtidige projekter.

2. Den anden type rationering kaldes "blød kapitalrationering" eller intern rationering. Denne type rationering opstår på grund af en virksomheds interne politikker. En skattemæssigt konservativ virksomhed kan for eksempel have et højt krævet afkast af kapital for at acceptere et projekt, og selv pålægge sin egen kapitalrationering.

Eksempler på kapitalrationering

Antag for eksempel, at ABC Corp. har en kapitalomkostning på 10 %, men at virksomheden har påtaget sig for mange projekter, hvoraf mange er ufuldstændige. Dette får virksomhedens faktiske investeringsafkast til at falde et godt stykke under niveauet på 10 %. Som følge heraf beslutter ledelsen at sætte et loft over antallet af nye projekter ved at hæve kapitalomkostningerne for disse nye projekter til 15 %. At starte færre nye projekter ville give virksomheden mere tid og ressourcer til at færdiggøre eksisterende projekter.

Kapitalrationering påvirker en virksomheds bundlinje og dikterer det beløb, det kan udbetale i udbytte og belønne aktionærer. Ved at bruge et eksempel fra den virkelige verden, skal Cummins, Inc., et børsnoteret selskab, der leverer naturgasmotorer og relaterede teknologier, være meget bevidst om sin kapitalrationering og hvordan den påvirker aktiekursen. Selskabets bestyrelse har fra marts 2016 besluttet at allokere sin kapital på en sådan måde, at det giver investorerne et udbytte i nærheden af 4 %.

Selskabet har rationeret sin kapital, så dets eksisterende investeringer giver det mulighed for at udbetale stigende udbytte til sine aktionærer på lang sigt. Aktionærer er dog kommet til at forvente stigende udbytteudbetalinger, og enhver reduktion i udbytte kan skade aktiekursen. Derfor skal virksomheden rationere sin kapital og investere i projekter effektivt, så den øger sin bundlinje, så den enten kan øge sit udbytte eller øge sit faktiske udbytte pr. aktie.

Højdepunkter

• Målet med kapitalrationering er at sikre, at pengene bliver tildelt bedst muligt, og at virksomheden ikke kommer til at mangle kontanter.

• Hård rationering involverer at rejse ny kapital som svar på begrænsede midler, mens blød rationering ser til interne politikker for at begrænse udgifter eller allokere ressourcer.

• Kapitalrationering foretages af en virksomhed for at sætte begrænsninger eller begrænsninger på mængden af penge og andre ressourcer øremærket til et bestemt projekt eller investering.