Investor's wiki

Нормирование капитала

Нормирование капитала

Что такое нормирование капитала?

Нормирование капитала — это действие, налагающее ограничения на объем новых инвестиций или проектов, предпринимаемых компанией. Это достигается путем установления более высокой стоимости капитала для инвестиционного рассмотрения или путем установления потолка для определенных частей бюджета.

Компании могут захотеть ввести нормирование капитала в ситуациях, когда прошлые доходы от инвестиций были ниже, чем ожидалось.

Понимание нормирования капитала

В широком смысле нормирование — это практика контроля за распределением или потреблением товара или услуги, чтобы справиться с дефицитом.

Нормирование капитала — это, по сути, управленческий подход к распределению имеющихся средств по множеству инвестиционных возможностей, что увеличивает прибыль компании. Компания принимает комбинацию проектов с наибольшей общей чистой приведенной стоимостью (NPV). Цель номер один нормирования капитала — гарантировать, что компания не будет чрезмерно инвестировать в активы. Без надлежащего нормирования компания может начать получать все более низкую отдачу от инвестиций и даже может столкнуться с финансовой несостоятельностью.

Два типа нормирования капитала

В целом существует два основных метода нормирования капитала:

  1. Первый тип капитала, нормирование, именуется «жестким нормированием капитала». Это происходит, когда у компании возникают проблемы с привлечением дополнительных средств за счет собственного или заемного капитала. Нормирование возникает из-за внешней потребности сократить расходы и может привести к нехватке капитала для финансирования будущих проектов.

  2. Второй тип нормирования называется «мягким нормированием капитала» или внутренним нормированием. Этот тип нормирования возникает из-за внутренней политики компании. Фискально консервативная компания, например, может иметь высокий требуемый доход на капитал, чтобы принять проект, самостоятельно навязывая собственное нормирование капитала.

Примеры нормирования капитала

Например, предположим, что стоимость капитала ABC Corp. составляет 10%, но компания реализовала слишком много проектов, многие из которых не завершены. Это приводит к тому, что фактическая рентабельность инвестиций компании падает значительно ниже уровня 10%. В результате руководство решает ограничить количество новых проектов, повысив стоимость капитала для этих новых проектов до 15%. Запуск меньшего количества новых проектов даст компании больше времени и ресурсов для завершения существующих проектов.

Нормирование капитала влияет на прибыль компании и определяет сумму, которую она может выплатить в виде дивидендов и вознаграждения акционеров. Возьмем реальный пример: Cummins, Inc., публично торгуемая компания, поставляющая двигатели, работающие на природном газе, и связанные с ними технологии, должна быть очень осведомлена о нормировании своего капитала и о том, как это влияет на цену ее акций. По состоянию на март 2016 года совет директоров компании принял решение распределить свой капитал таким образом, чтобы обеспечить инвесторам дивидендную доходность около 4%.

Компания рационировала свой капитал таким образом, чтобы ее существующие инвестиции позволяли ей выплачивать своим акционерам растущие дивиденды в долгосрочной перспективе. Однако акционеры ожидают увеличения дивидендных выплат, и любое сокращение дивидендов может повредить цене ее акций. Следовательно, компании необходимо рационировать свой капитал и эффективно инвестировать в проекты, чтобы увеличить свою прибыль, что позволяет ей либо увеличить дивидендную доходность, либо увеличить фактический дивиденд на акцию.

Особенности

  • Цель нормирования капитала состоит в том, чтобы обеспечить оптимальное использование денег и гарантировать, что у предприятия не будет недостатка в наличных деньгах.

  • Жесткое нормирование предполагает привлечение нового капитала в ответ на ограниченные средства, в то время как мягкое нормирование опирается на внутреннюю политику ограничения расходов или распределения ресурсов.

  • Нормирование капитала осуществляется фирмой для установления пределов или ограничений на количество денег и других ресурсов, предназначенных для конкретного проекта или инвестиции.