Rationnement des capitaux

Qu'est-ce que le rationnement du capital ?

Le rationnement du capital est le fait d'imposer des restrictions sur le montant des nouveaux investissements ou projets entrepris par une entreprise. Ceci est accompli en imposant un coût du capital plus élevé pour l'investissement ou en fixant un plafond sur des portions spécifiques d'un budget.

entreprises peuvent souhaiter mettre en œuvre un rationnement du capital dans des situations où les rendements antérieurs d'un investissement étaient inférieurs aux attentes.

Comprendre le rationnement du capital

D'une manière générale, le rationnement est la pratique consistant à contrôler la distribution ou la consommation d'un bien ou d'un service afin de faire face à la rareté.

Le rationnement du capital est essentiellement une approche de gestion pour allouer les fonds disponibles à travers de multiples opportunités d'investissement, augmentant ainsi le résultat net d'une entreprise. L'entreprise accepte la combinaison de projets avec la valeur actualisée nette (VAN) totale la plus élevée. L'objectif numéro un du rationnement du capital est de s'assurer qu'une entreprise n'investit pas trop dans des actifs. Sans un rationnement adéquat, une entreprise peut commencer à réaliser des retours sur investissements de moins en moins élevés et peut même être confrontée à l'insolvabilité financière.

Deux types de rationnement du capital

En général, il existe deux méthodes principales de rationnement du capital :

1. Le premier type de capital, le rationnement, est appelé « rationnement du capital dur ». Cela se produit lorsqu'une entreprise a des problèmes pour lever des fonds supplémentaires, soit par des capitaux propres, soit par des dettes. Le rationnement découle d'un besoin externe de réduire les dépenses et peut conduire à une pénurie de capitaux pour financer de futurs projets.

2. Le second type de rationnement est appelé « rationnement du capital souple », ou rationnement interne. Ce type de rationnement est dû aux politiques internes d'une entreprise. Une entreprise conservatrice sur le plan fiscal, par exemple, peut avoir un rendement du capital requis élevé pour accepter un projet, s'imposant elle-même son propre rationnement du capital.

Exemples de rationnement du capital

Par exemple, supposons qu'ABC Corp. ait un coût du capital de 10 % mais que l'entreprise ait entrepris trop de projets, dont beaucoup sont incomplets. Cela fait chuter le retour sur investissement réel de l'entreprise bien en dessous du niveau de 10 %. En conséquence, la direction décide de plafonner le nombre de nouveaux projets en augmentant le coût du capital de ces nouveaux projets à 15 %. Commencer moins de nouveaux projets donnerait à l'entreprise plus de temps et de ressources pour terminer les projets existants.

Le rationnement du capital affecte le résultat net d'une entreprise et dicte le montant qu'elle peut verser en dividendes et récompenser les actionnaires. En utilisant un exemple concret, Cummins, Inc., une société cotée en bourse qui fournit des moteurs au gaz naturel et des technologies connexes, doit être très consciente de son rationnement du capital et de la façon dont il affecte le cours de son action. Depuis mars 2016, le conseil d'administration de la société a décidé d'allouer son capital de manière à offrir aux investisseurs un rendement du dividende proche de 4 %.

La société a rationné son capital afin que ses investissements existants lui permettent de verser des dividendes croissants à ses actionnaires sur le long terme. Cependant, les actionnaires en sont venus à s'attendre à une augmentation des versements de dividendes, et toute réduction des dividendes peut nuire au cours de l'action. Par conséquent, l'entreprise doit rationner son capital et investir efficacement dans des projets, afin d'augmenter son résultat net, ce qui lui permet soit d'augmenter son rendement en dividendes, soit d'augmenter son dividende réel par action.

Points forts

• L'objectif du rationnement du capital est de s'assurer que l'argent est utilisé au mieux et de s'assurer que l'entreprise ne manquera pas de liquidités.

• Le rationnement dur consiste à lever de nouveaux capitaux en réponse à des fonds limités, tandis que le rationnement souple se tourne vers des politiques internes pour plafonner les dépenses ou allouer des ressources.

• Le rationnement du capital est entrepris par une entreprise afin de placer des limites ou des restrictions sur le montant d'argent et d'autres ressources affectées à un projet ou à un investissement particulier.