Credit Support Annex (CSA)

Hvad er et Credit Support Annex (CSA)?

Et kreditstøttebilag (CSA) er et dokument, der definerer vilkårene for parternes sikkerhedsstillelse i derivattransaktioner. Det er en af fire dele af en standardkontrakt eller masteraftale udviklet af International Swaps and Derivatives Association (ISDA).

ISDA-masteraftaler er påkrævet mellem to parter, der handler afledte værdipapirer i en privat forhandlet eller over-the-counter (OTC) aftale snarere end gennem en etableret børs. Størstedelen af handel med derivater foregår gennem private aftaler.

Sådan fungerer en CSA

Hovedformålet med en CSA er at definere og registrere den sikkerhed, der tilbydes af begge parter i en derivattransaktion for at sikre, at de kan dække eventuelle tab.

Derivathandel indebærer høje risici. En derivatkontrakt er en aftale om at købe eller sælge et bestemt antal aktier i en aktie, en obligation, et indeks eller ethvert andet aktiv på en bestemt dato. Det forudbetalte beløb er en brøkdel af værdien af det underliggende aktiv. I mellemtiden svinger værdien af kontrakten med prisen på det underliggende aktiv.

Faktisk er OTC - derivater mere risikable end derivater, der handles gennem børser. Markedet er mindre reguleret og mindre standardiseret end valutamarkeder.

OTC-derivater handles ofte som en spekulation. De handles også som en sikring mod risiko. Som sådan engagerer mange større virksomheder sig i derivathandler for at beskytte deres forretninger mod tab forårsaget af valutakursudsving eller pludselige ændringer i råvareomkostninger.

På grund af den høje risiko for tab på begge sider stiller derivathandlere generelt sikkerhed som kreditstøtte til deres handler.

Hvorfor sikkerhedsstillelse er påkrævet

På grund af den høje risiko for tab på begge sider stiller derivathandlere generelt sikkerhed som kreditstøtte til deres handler. Det vil sige, at hver part sætter sikkerheder til side som garanti for, at de kan dække eventuelle tab.

Sikkerhed kan pr. definition være kontanter eller enhver ejendom af værdi, der let kan konverteres til kontanter. I derivater er de mest almindelige former for sikkerhed kontanter eller værdipapirer.

Ved handel med derivater overvåges sikkerhedsstillelsen dagligt som en sikkerhedsforanstaltning. CSA-dokumentet definerer størrelsen af sikkerheden, og hvor den vil blive opbevaret.

ISDA Master Agreement

En masteraftale er påkrævet for at handle derivater, selvom CSA ikke er en obligatorisk del af det samlede dokument. Siden 1992 er hovedaftalen blevet brugt til at definere vilkårene for en derivathandel og gøre dem bindende og håndhævelige. Dets udgiver, ISDA, er en international handelssammenslutning for deltagere på futures-,. option- og derivatmarkederne.

Højdepunkter

• Dette dokument definerer vilkårene for den sikkerhed, der stilles af begge parter i transaktionen.

• En CSA er en del af en kontraktaftale, der kræves for enhver privat forhandlet handel med derivater.

• Sikkerhed er normalt påkrævet på grund af den høje risiko for tab forbundet med handel med derivater.