Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego (D/E)
Kiedy działalność lub aktywa firmy są finansowane głównie z długu, często określa się to jako lewarowanie. Aby określić, w jaki sposób firma jest lewarowana lub porównać firmy pod względem ich zależności od zadłużenia, inwestorzy patrzą na wskaźniki dźwigni,. z których najpopularniejszym jest wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego, czyli wskaźnik D/E.
Co to jest stosunek zadłużenia do kapitału własnego (D/E)?
Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego to miara — wyrażona jako wartość procentowa lub ułamek dziesiętna — która bada stosunek działalności firmy finansowanej za pomocą długu (znanego również jako zobowiązania ) w stosunku do kapitału własnego.
Jeśli wskaźnik D/E spółki wynosi 1,0 (lub 100%), oznacza to, że jej zobowiązania są równe kapitałowi własnemu. Wartość wyższa niż 1 oznacza, że firma w większym stopniu opiera swoją działalność na pożyczkach niż na kapitale własnym. Z drugiej strony wartość mniejsza niż 1 wskazuje, że firma w większym stopniu opiera się na kapitale własnym niż na długu.
Jak obliczyć wskaźnik D/E firmy?
Aby obliczyć stosunek zadłużenia do kapitału własnego firmy, podziel wszystkie jej zobowiązania (w tym zadłużenie krótko- i długoterminowe) przez całkowity kapitał własny.
Uwaga: Wszystkie te dane można znaleźć w bilansie firmy.
Formuła współczynnika D/E
D/E = Zobowiązania ogółem / Kapitał własny
Przykład współczynnika D/E: wanna w łóżku i nie tylko (NASDAQ: BBBY)
Według stanu na listopad 2021 r. Bed Bath & Beyond odnotował zadłużenie krótkoterminowe w wysokości 348 mln USD, zadłużenie długoterminowe w wysokości 2713 mln USD, a kapitał własny w wysokości 554 mln USD.
D/E = Zobowiązania ogółem / Kapitał własny
D/E = (348 mln USD + 2713 mln USD) / 554 mln USD
D/E = 3061 mln USD / 554 mln USD
D/E = 5,53
Od listopada 2021 r. działalność BBBY finansowana była ponad pięciokrotnie większym długiem niż kapitał własny.
Co oznacza niski współczynnik D/E?
Im niższy wskaźnik D/E firmy, tym mniej uzależniona jest jej działalność od kapitału obcego. Jest to często dobry znak, ponieważ im mniej lewarowana jest firma, tym mniej prawdopodobne jest, że nie wywiąże się z płatności, stanie się niewypłacalna lub zbankrutuje.
Kiedy jest jasne, że firma będzie w stanie dalej spłacać swoje długi, staje się atrakcyjniejsza dla inwestorów z dwóch powodów. Po pierwsze, jest mało prawdopodobne, aby wpadł w kłopoty finansowe, które mogłyby spowodować znaczną utratę wartości jego akcji – innymi słowy, są stosunkowo „bezpieczne” – a po drugie, będzie mógł nadal pożyczać pieniądze na finansowanie ekspansji i projektów rozwojowych, które mogą jego akcje są bardziej wartościowe w dłuższej perspektywie.
Pożyczkodawcy mogą być bardziej skłonni do oferowania kapitału firmom o niskich wskaźnikach D/E, a oferowane przez nich pożyczki mogą mieć niższe oprocentowanie, ponieważ ich prawdopodobieństwo niewypłacalności jest stosunkowo niskie.
Co oznacza wysoki współczynnik D/E?
Wysoki wskaźnik D/E sugeruje, że firma jest dość uzależniona od kapitału pożyczonego w celu kontynuowania działalności. Niekoniecznie jest to zła rzecz, ponieważ praktycznie wszystkie firmy wykorzystują dług do finansowania projektów i rozwoju.
Zwłaszcza w przypadku start-upów i rozwijających się firm, znaczna kwota finansowania dłużnego jest całkowicie normalna. Biorąc to pod uwagę, jeśli bardziej dojrzała firma, która nie rozwija się szybko, ma wskaźnik D/E znacznie wyższy niż średnia w branży, może to wskazywać, że jest nadmiernie uzależniona od zadłużenia i może popaść w kłopoty, jeśli jej zarobki spadną.
Inwestorzy niechętni ryzyku, którzy cenią stabilność nad potencjał wzrostu, zwykle unikają zbyt dużych inwestycji w spółki, które są znacznie bardziej lewarowane niż ich odpowiednicy z branży. Pożyczkodawcy mogą również wahać się, czy udzielać kredytów firmom silnie lewarowanym, więc im większe zadłużenie firma ma w stosunku do jej kapitału własnego, tym wyższe stopy procentowe prawdopodobnie będzie musiała zapłacić od nowego zadłużenia.
Jaki jest dobry stosunek D/E?
Wskaźniki D/E różnią się znacznie w zależności od branży i wieku firmy. Z tego powodu nie ma wyraźnej granicy między „wysokimi” i „niskimi” wskaźnikami, a to, co jest uważane za „dobre”, może się różnić w zależności od tego, kogo zapytasz. Ogólnie rzecz biorąc, jeśli wskaźnik D/E firmy jest zauważalnie niższy niż średnia dla branży, wielkości firmy i wieku firmy, można go bezpiecznie uznać za dobry.
Średni współczynnik D/E według branży
TTT
Dane ze stycznia 2022 z NYU’s Stern School of Business
Czy stosunek D/E może być ujemny?
Jeśli wskaźnik D/E firmy jest ujemny, oznacza to, że kapitał własny jest ujemny, ponieważ ma więcej zobowiązań niż aktywów. Wskazywałoby to, że firma może być na skraju bankructwa, a jej akcje miałyby prawdopodobnie niewielką wartość.
Jakie są ograniczenia stosunku D/E?
Ponieważ to, co jest uważane za „normalny” stosunek D/E, różni się tak bardzo w zależności od wieku firmy i branży, wskaźnik ten nie jest szczególnie przydatny przy porównywaniu firm, które nie są szczególnie podobne. Dodatkowo firmy mogą celowo obniżyć swoje wskaźniki D/E poprzez emisję akcji uprzywilejowanych, które są wymienione w kapitale własnym, mimo że zachowują się bardziej jak zadłużenie.
Jakie są inne wskaźniki dźwigni?
Innym popularnym wskaźnikiem dźwigni finansowej jest dług do aktywów ogółem. Zamiast porównywać zadłużenie z kapitałem własnym, ta miara porównuje zadłużenie z aktywami, aby inwestorzy mogli zobaczyć, ile z tego, co posiada firma, zostało opłacone pożyczonym kapitałem. Aby obliczyć wskaźnik zadłużenia firmy do aktywów ogółem, podziel jej łączne zobowiązania przez łączną wartość jej aktywów. Wartość powyżej 0,5 (lub 50%) wskazuje, że większość aktywów firmy była finansowana długiem.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Jednak stosunek D/E jest trudny do porównania w różnych grupach branżowych, w których idealne kwoty zadłużenia będą się różnić.
Wyższe wskaźniki dźwigni zwykle wskazują na spółkę lub akcje o wyższym ryzyku dla akcjonariuszy.
Inwestorzy często modyfikują wskaźnik D/E, aby skupić się na zadłużeniu długoterminowym tylko dlatego, że ryzyko związane z zobowiązaniami długoterminowymi jest inne niż zadłużenie i zobowiązania krótkoterminowe.
Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego (D/E) porównuje łączne zobowiązania firmy z kapitałem własnym i może być wykorzystany do oceny, jak dużą dźwignię stosuje firma.
FAQ
Jak można wykorzystać współczynnik D/E do pomiaru ryzyka firmy?
Wyższy wskaźnik D/E może utrudnić firmie pozyskanie finansowania w przyszłości. Oznacza to, że firmie może być trudniej obsłużyć swoje dotychczasowe długi. Bardzo wysokie wskaźniki D/E mogą wskazywać na kryzys kredytowy w przyszłości, w tym niespłacanie pożyczek lub obligacji, a nawet bankructwo.
Co wskazuje stosunek zadłużenia do kapitału własnego (D/E) równy 1,5?
Stosunek zadłużenia do kapitału własnego wynoszący 1,5 wskazuje, że dana firma ma 1,50 USD długu na każdy 1 USD kapitału własnego. Aby to zilustrować, załóżmy, że firma ma aktywa o wartości 2 mln USD i zobowiązania o wartości 1,2 mln USD. Ponieważ kapitał własny jest równy aktywom minus pasywa, kapitał własny firmy wyniósłby 800 000 USD. Jego stosunek D/E wyniósłby zatem 1,2 mln USD podzielone przez 800 000 USD, czyli 1,5.
Jaki jest dobry stosunek zadłużenia do kapitału własnego (D/E)?
To, co liczy się jako „dobry” stosunek zadłużenia do kapitału własnego (D/E), będzie zależeć od charakteru firmy i jej branży. Ogólnie rzecz biorąc, wskaźnik D/E poniżej 1,0 byłby postrzegany jako stosunkowo bezpieczny, podczas gdy wskaźniki 2,0 lub wyższe byłyby uważane za ryzykowne. Niektóre branże, takie jak bankowość, są znane z posiadania znacznie wyższych wskaźników D/E niż inne. Należy zauważyć, że zbyt niski wskaźnik D/E może być w rzeczywistości sygnałem negatywnym, wskazującym na to, że firma nie wykorzystuje finansowania dłużnego do ekspansji i wzrostu.
Jakie branże mają wysokie wskaźniki D/E?
W sektorze bankowości i usług finansowych powszechny jest stosunkowo wysoki wskaźnik D/E. Banki mają większe zadłużenie, ponieważ posiadają znaczne środki trwałe w postaci sieci oddziałów. Inne branże, które zwykle wykazują stosunkowo wyższy wskaźnik, to branże kapitałochłonne, takie jak branża lotnicza lub duże firmy produkcyjne, które wykorzystują wysoki poziom finansowania dłużnego jako powszechną praktykę.
Co to znaczy, że D/E jest negatywne?
Jeśli firma ma ujemny wskaźnik D/E, oznacza to, że firma ma ujemny kapitał własny. Innymi słowy oznacza to, że firma ma więcej zobowiązań niż aktywów. W większości przypadków jest to uważane za bardzo ryzykowny znak wskazujący, że firma może być zagrożona bankructwem. Na przykład, jeśli firma w naszym poprzednim przykładzie miała zobowiązania w wysokości 2,5 miliona USD, jej wskaźnik D/E wynosiłby -5.
