Katastrofe Bond
Hvad er en katastrofebinding (CAT)?
En katastrofeobligation (CAT) er et højtforrentet gældsinstrument, der er designet til at rejse penge til virksomheder i forsikringsbranchen i tilfælde af en naturkatastrofe. En CAT -obligation giver udstederen kun mulighed for at modtage finansiering fra obligationen, hvis specifikke forhold, såsom et jordskælv eller tornado, opstår. Hvis en hændelse, der er beskyttet af obligationen, aktiverer en udbetaling til forsikringsselskabet, udsættes forpligtelsen til at betale renter og tilbagebetale hovedstolen enten eller helt eftergives.
CAT-obligationer har korte udløbsdatoer på mellem tre til fem år. De primære investorer i disse værdipapirer er hedgefonde,. pensionsfonde og andre institutionelle investorer.
Forståelse af katastrofebindinger
Katastrofeobligationer bruges af ejendoms- og skadeforsikringsselskaber samt genforsikringsselskaber til at overføre risiko til investorer. Disse obligationer blev først markedsført i 1990'erne og tilbyder forsikrings- og genforsikringsselskaber en anden måde at udligne risikoen forbundet med tegningspolitikker. Institutionelle investorer kan modtage en højere rente fra CAT -obligationer end fra de fleste andre rentepapirer.
CAT-obligationer er en type forsikringsforbundet sikkerhed (ILS) - en paraplybetegnelse for finansielle værdipapirer, der er knyttet til forudspecificerede begivenheder eller forsikringsrelaterede risici. CAT-obligationer udbetales kun til forsikringsselskaber, hvis en katastrofe - der er beskyttet af obligationen - indtræffer.
Sådan fungerer CAT-obligationsudbetalinger
Når der udstedes CAT-obligationer, går provenuet fra investorerne ind på en sikker sikkerhedskonto,. hvor de kan investeres i forskellige andre værdipapirer med lav risiko. Rentebetalinger til investorer kommer fra den sikre sikkerhedskonto.
En CAT-obligation kan være struktureret, så udbetalingen kun sker, hvis de samlede naturkatastroferomkostninger overstiger et specifikt dollarbeløb i den angivne dækningsperiode. Obligationer kan også knyttes til styrken af en storm eller jordskælv eller til antallet af begivenheder, såsom mere end fem navngivne orkaner, der rammer Texas. En række naturkatastrofer ville udløse en udbetaling til forsikringsselskabet, hvilke midler også ville komme fra den sikre sikkerhedskonto.
Investorer vil miste deres hovedstol, hvis omkostningerne ved de omfattede naturkatastrofer overstiger det samlede dollarbeløb, der er rejst fra obligationsudstedelsen. Men hvis omkostningerne til at dække katastrofen ikke overstiger det angivne beløb i løbet af obligationens levetid, vil investorerne få deres hovedstol tilbage ved obligationens udløb. Investoren vil også drage fordel af at modtage de regelmæssige rentebetalinger til gengæld for at holde obligationen.
Fordelene og risiciene ved CAT-obligationer
Potentielle fordele
De renter, der betales af CAT-obligationer, er normalt ikke knyttet til de finansielle markeder eller økonomiske forhold. På denne måde tilbyder CAT-obligationer investorerne stabile rentebetalinger, selv når renten er lav, og traditionelle obligationer giver lavere afkast. Yderligere kan institutionelle investorer bruge CAT-obligationer til at hjælpe med at diversificere en portefølje for at beskytte mod økonomisk og markedsrisiko. Årsagen til denne potentielt reducerede risiko er, at disse investeringer ikke nødvendigvis korrelerer med økonomiske resultater eller aktiemarkedsbevægelser.
CAT-obligationer tilbyder et konkurrencedygtigt afkast sammenlignet med andre obligationer med fast indkomst og udbyttebetalende aktier. Investorer i CAT-obligationer modtager faste rentebetalinger over obligationens levetid. Fordi disse obligationers løbetid typisk er kortsigtet, er der mindre sandsynlighed for, at en hændelse, der udløser udbetaling, vil forekomme.
CAT-obligationer gavner forsikringsbranchen, fordi den rejste kapital sænker deres egne omkostninger til dækning af naturkatastrofer. CAT-obligationer giver også forsikringsselskaber kontanter, når de har mest brug for det, hvilket kan forhindre dem i at skulle indgive en konkursbegæring på grund af en naturkatastrofe.
Potentielle risici
Selvom CAT-obligationer kan reducere risikoen for forsikringsselskaber, bæres risikoen af køberne af værdipapirerne. Risikoen for at miste den investerede hovedstol afbødes noget af obligationernes korte løbetid.
Ifølge Insurance Information Institute udgjorde de samlede tab fra verdensomspændende naturkatastrofer 150 milliarder dollars i 2019, hvilket var nogenlunde på linje med det inflationsjusterede gennemsnit for de seneste 30 år og et fald fra 186 milliarder dollars i 2018. I 2019 820 hændelser forårsagede tab sammenlignet med 850 hændelser i 2018. Forsikrede tab fra 2019-begivenhederne udgjorde i alt 52 milliarder USD, et fald fra 86 milliarder USD i 2018. Så selvom de samlede tab faldt i 2019 i forhold til 2018, kan omkostningerne fra skader løbe ind i milliarder af dollars, og investorer med CAT-obligationer risikerer at miste hele eller dele af deres investering. Investorer er nødt til at afveje risici i forhold til afkastet af de attraktive afkast, der tilbydes af CAT-obligationer.
CAT-obligationer kan tilbyde diversificering fra økonomiske og markedsmæssige risici,. fordi naturkatastrofer normalt ikke korrelerer med økonomiske begivenheder og aktiemarkedsbevægelser. Der kan dog være undtagelser, hvis en naturkatastrofe skulle forårsage en recession og efterfølgende et aktiemarkedsfald. Investorer med CAT-obligationer risikerer at miste deres hovedstol, hvis den katastrofale begivenhed ansporede til en betaling til forsikringsselskabet. Men hvis den katastrofale begivenhed indtraf under en recession, kan konsekvenserne blive forværret, hvis nogle af investorerne også mistede deres indtægtskilder (job), samtidig med at de mistede deres investering i CAT-obligationen.
TTT
Eksempel på en katastrofebinding
Lad os sige, at State Farm Insurance, et af de største gensidige forsikringsselskaber i USA, udsteder en CAT-obligation. Obligationen har en pålydende værdi på $1.000,. udløber om to år og betaler en årlig rente på 6,5%. En investor, der køber CAT-obligationen, vil modtage $65 hvert år, og hovedstolen vil blive returneret ved udløb. Udstedelse af CAT-obligationen rejste $100 millioner i provenu, som blev placeret på en særlig konto.
Obligationen er struktureret, så en udbetaling til State Farm kun sker, hvis de samlede naturkatastroferomkostninger overstiger 300 millioner dollars i de to år. Eventuelle resterende midler vil blive returneret til investorerne ved obligationens udløb.
I løbet af det andet år sker der en række naturkatastrofer til en samlet pris på 550 millioner dollars. Dette aktiverer udbetalingen til State Farm, og $100 millioner overføres til forsikringsselskabet fra den særlige konto.
Investorer, der havde en CAT-obligation på 1.000 USD, tjente 65 USD i rente i år et og mistede derefter deres hovedstol i år to. State Farm reducerede deres omkostninger til naturkatastroferne fra $550 millioner til $450 millioner ved at udstede CAT-obligationen.
Højdepunkter
Investorer kan få en rente over obligationens løbetid, der er større end for de fleste rentepapirer.
Hvis den særlige begivenhed indtræffer, hvilket medfører en udbetaling, er forpligtelsen til at betale renter og tilbagebetale hovedstolen enten udskudt eller fuldstændig eftergivet.
En katastrofeobligation (CAT) er et højtforrentet gældsinstrument designet til at rejse penge til virksomheder i forsikringsbranchen i tilfælde af en naturkatastrofe.
En CAT-obligation giver udstederen kun mulighed for at modtage betaling, hvis specifikke begivenheder - såsom et jordskælv eller tornado - opstår.
