Konvertibel udenlandsk valuta (FCCB)
Hvad er en udenlandsk valuta konvertibel obligation?
En udenlandsk valuta konvertibel obligation (FCCB) er en type konvertibel obligation udstedt i en anden valuta end udsteders indenlandske valuta. Med andre ord er de penge, som det udstedende selskab rejser, i form af udenlandsk valuta. En konvertibel obligation er en blanding mellem et gælds- og egenkapitalinstrument. Den fungerer som en obligation ved at foretage regelmæssige kupon- og hovedbetalinger, men disse obligationer giver også obligationsejeren mulighed for at konvertere obligationen til aktier.
Forståelse af udenlandsk valuta konvertible obligationer (FCCB)
En obligation er et gældsinstrument, der giver indkomst til investorer i form af regelmæssige planlagte rentebetalinger kaldet kuponer. På obligationens udløbsdato får investorerne tilbagebetalt den fulde pålydende værdi af obligationen. Nogle virksomhedsenheder udsteder en type obligation kendt som konvertible obligationer.
En obligationsejer med en konvertibel obligation har mulighed for at konvertere obligationen til et nærmere angivet antal aktier i det udstedende selskab. Konvertible obligationer har en konverteringskurs, hvormed obligationerne konverteres til egenkapital. Men hvis aktiekursen holder sig under konverteringskursen, vil obligationen ikke blive konverteret. Konvertible obligationer giver således obligationsejere mulighed for at deltage i opskrivningen af udstederens underliggende aktier. Der findes forskellige typer konvertible obligationer, hvoraf en er den udenlandsk valuta konvertible obligation.
Et selskab kan vælge at udstede FCCB'er i valutaen i et land med lavere renter eller en mere stabil økonomi end udstederens hjemland.
Sådan fungerer udenlandsk valuta konvertible obligationer
En udenlandsk valuta konvertibel obligation (FCCB) er en konvertibel obligation, der er udstedt i en fremmed valuta, hvilket betyder, at hovedstolen og periodiske kuponbetalinger vil blive foretaget i en fremmed valuta. For eksempel har et amerikansk børsnoteret selskab, der udsteder en obligation i Indien i rupees, i realiteten udstedt en FCCB.
Konvertible obligationer i udenlandsk valuta udstedes typisk af multinationale virksomheder, der opererer i et globalt rum og ønsker at rejse kapital i udenlandsk valuta. FCCB-investorer er normalt hedgefond-voldgiftsdommere og udenlandske statsborgere. Disse obligationer kan udstedes sammen med en call-option (hvor retten til indløsning ligger hos obligationsudstederen) eller put-optioner (hvor retten til indfrielse ligger hos obligationsejeren).
Særlige overvejelser
En virksomhed kan beslutte at rejse penge uden for sit hjemland for at få adgang til nye markeder for nye eller ekspansive projekter. FCCB'er udstedes generelt af virksomheder i valutaen i de lande, hvor renten normalt er lavere end hjemlandets eller udenlandske økonomi er mere stabil end hjemlandets økonomi. På grund af obligationens egenkapitalside, som tilføjer værdi, er kuponbetalingerne på obligationen lavere for udstederen end en lige kuponbærende almindelig vaniljeobligation, hvilket reducerer dens gældsfinansieringsomkostninger. Derudover kan en gunstig bevægelse i valutakurserne reducere udsteders omkostninger til gæld,. som er rentebetalingen på obligationer.
Da hovedstolen skal tilbagebetales ved udløb, kan en negativ bevægelse i valutakurser, hvor den lokale valuta svækkes, medføre, at pengestrømme ved tilbagebetaling er højere end eventuelle rentebesparelser, hvilket resulterer i tab for udstederen. Derudover udsætter udstedelse af obligationer i en udenlandsk valuta udstederen for alle politiske, økonomiske og juridiske risici, der er fremherskende i landet. Desuden, hvis udsteders aktiekurs falder under konverteringskursen, vil FCCB-investorer ikke konvertere deres obligationer til aktier, hvilket betyder, at udstederen skal betale hovedstolen ved udløb.
En FCCB-investor kan købe disse obligationer på en børs og har mulighed for at konvertere obligationen til egenkapital eller en depotbevis efter en vis periode. Investorer kan deltage i enhver kursstigning på udsteders aktie ved at konvertere obligationen til egenkapital. Obligationsejere drager fordel af denne opskrivning ved hjælp af warrants knyttet til obligationerne, som aktiveres, når kursen på aktien når et vist punkt.
Højdepunkter
Konvertible obligationer falder i midten af gælds- og egenkapitalinstrumenter, der begge fungerer som en obligation, men giver investorer mulighed for at konvertere obligationen til aktier.
Den slags obligationer er ofte noteret af store, multinationale selskaber med kontorer rundt om i verden, der søger at rejse penge i fremmed valuta.
En udenlandsk valuta konvertibel obligation (FCCB) er en type obligation, der er udstedt i en anden valuta end udsteders hjemmevaluta.
