Valuuttamääräinen vaihtovelkakirjalaina (FCCB)
Mikä on valuuttamääräinen vaihtovelkakirjalaina?
Valuuttamääräinen vaihtovelkakirjalaina (FCCB) on eräänlainen vaihtovelkakirjalaina, joka lasketaan liikkeeseen muussa valuutassa kuin liikkeeseenlaskijan kotimaan valuutta. Toisin sanoen liikkeeseenlaskijayhtiön keräämät rahat ovat ulkomaan valuutan muodossa. Vaihtovelkakirjalaina on velka- ja osakeinstrumentin yhdistelmä. Se toimii kuin joukkovelkakirja suorittamalla säännöllisiä kuponki- ja pääomamaksuja, mutta nämä joukkovelkakirjat antavat myös joukkovelkakirjalainan haltijalle mahdollisuuden muuntaa joukkovelkakirja osakkeeksi.
Valuuttamääräisten vaihtovelkakirjalainojen (FCCB) ymmärtäminen
Joukkovelkakirjalaina on velkainstrumentti, joka tuottaa tuloja sijoittajille säännöllisesti ajoitettujen korkomaksujen muodossa, joita kutsutaan kuponkeiksi. Lainan erääntymispäivänä sijoittajille maksetaan takaisin joukkovelkakirjalainan koko nimellisarvo. Jotkut yhteisöt laskevat liikkeeseen joukkovelkakirjatyyppejä, jotka tunnetaan nimellä vaihtovelkakirjalainat.
Vaihtovelkakirjalainan haltijalla on mahdollisuus vaihtaa velkakirja määrätyksi määräksi liikkeeseenlaskijan osakkeita. Vaihtovelkakirjalainoilla on vaihtokurssi,. jolla joukkovelkakirjalainat muunnetaan omaksi pääomaksi. Jos osakkeen hinta jää vaihtohinnan alapuolelle, joukkovelkakirjalainaa ei kuitenkaan vaihdeta. Näin ollen vaihtovelkakirjalainat antavat joukkovelkakirjalainan haltijalle mahdollisuuden osallistua liikkeeseenlaskijan kohde-etuutena olevien osakkeiden arvonnousuun. Vaihtovelkakirjoja on erilaisia, joista yksi on valuuttamääräinen vaihtovelkakirjalaina.
Yritys voi päättää laskea liikkeeseen FCCB:t sellaisen maan valuutassa, jonka korkotaso on alhaisempi tai jonka talous on vakaampi kuin liikkeeseenlaskijan kotimaa.
Kuinka valuuttamääräiset vaihtovelkakirjat toimivat
Valuuttamääräinen vaihtovelkakirjalaina (FCCB) on vaihtovelkakirjalaina, joka lasketaan liikkeeseen ulkomaan valuutassa, mikä tarkoittaa, että pääoman takaisinmaksu ja säännölliset kuponkimaksut suoritetaan ulkomaan valuutassa. Esimerkiksi amerikkalainen pörssiyhtiö, joka laskee liikkeeseen joukkovelkakirjalainan Intiassa rupioissa, on itse asiassa laskenut liikkeeseen FCCB:n.
Valuuttamääräisiä vaihtovelkakirjalainoja laskevat liikkeeseen tyypillisesti monikansalliset yritykset, jotka toimivat globaalissa tilassa ja haluavat hankkia pääomaa ulkomaan valuutoissa. FCCB:n sijoittajat ovat yleensä hedge-rahastovälimiehiä ja ulkomaalaisia. Nämä joukkovelkakirjalainat voidaan laskea liikkeeseen osto-option (jolloin lunastusoikeus on joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijalla) tai myyntioptioiden (jolloin lunastusoikeus on joukkovelkakirjalainan haltijalla) kanssa.
Erityisiä huomioita
Yritys voi päättää kerätä rahaa kotimaansa ulkopuolelta päästäkseen uusille markkinoille uusille tai laajentuville projekteille. FCCB:t laskevat liikkeeseen yleensä niiden maiden valuuttana, joissa korot ovat yleensä kotimaata alhaisemmat tai ulkomaan talous on vakaampi kuin kotimaan talous. Joukkovelkakirjalainan arvoa lisäävän pääomapuolen vuoksi joukkovelkakirjalainan kuponkimaksut ovat liikkeeseenlaskijalle pienemmät kuin suoran kuponkilainan, mikä pienentää sen velkarahoituskustannuksia. Lisäksi valuuttakurssien suotuisa liike voi alentaa liikkeeseenlaskijan velkakuluja eli joukkovelkakirjalainoista maksettavaa koronmaksua.
Koska pääoma on maksettava takaisin eräpäivänä, valuuttakurssien epäsuotuisat muutokset, joissa paikallinen valuutta heikkenee, voivat aiheuttaa takaisinmaksun yhteydessä ulos menevän kassavirran olevan suurempia kuin korkosäästöt, mikä johtaa liikkeeseenlaskijalle tappioihin. Lisäksi joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlasku ulkomaan valuutassa altistaa liikkeeseenlaskijan maassa vallitseville poliittisille, taloudellisille ja oikeudellisille riskeille. Lisäksi jos liikkeeseenlaskijan osakekurssi laskee vaihtohinnan alapuolelle, FCCB:n sijoittajat eivät konvertoi joukkovelkakirjojaan osakkeiksi, mikä tarkoittaa, että liikkeeseenlaskijan on suoritettava pääoman takaisinmaksu eräpäivänä.
FCCB:n sijoittaja voi ostaa nämä joukkovelkakirjat pörssistä, ja hänellä on mahdollisuus muuttaa joukkovelkakirjalaina omaksi pääomaksi tai talletustodistukseksi tietyn ajan kuluttua. Sijoittajat voivat osallistua liikkeeseenlaskijan osakkeen hinnannousuun muuttamalla joukkovelkakirjalainan omaksi pääomaksi. Joukkovelkakirjalainan haltijat hyödyntävät tätä arvonnousua joukkovelkakirjalainoihin liitetyillä optiotodistuksilla,. jotka aktivoituvat, kun osakkeen hinta saavuttaa tietyn pisteen.
##Kohokohdat
Vaihtovelkakirjalainat putoavat velka- ja osakerahoitusinstrumenttien keskelle, molemmat toimivat joukkovelkakirjoina, mutta antavat sijoittajille mahdollisuuden vaihtaa joukkovelkakirjat osakkeiksi.
Tällaisia joukkovelkakirjoja listaavat usein suuret, monikansalliset yritykset, joilla on toimipisteitä ympäri maailmaa ja jotka pyrkivät keräämään rahaa ulkomaan valuutoissa.
Valuuttamääräinen vaihtovelkakirjalaina (FCCB) on eräänlainen joukkovelkakirjalaina, joka lasketaan liikkeeseen muussa valuutassa kuin liikkeeseenlaskijan kotivaluutassa.
