Obligation convertible en devises étrangères (FCCB)

Qu'est-ce qu'une obligation convertible en devise étrangère ?

Une obligation convertible en devise étrangère (FCCB) est un type d'obligation convertible émise dans une devise différente de la devise nationale de l'émetteur. En d'autres termes, l'argent collecté par la société émettrice est sous forme de devises étrangères. Une obligation convertible est un mélange entre un instrument de dette et un instrument de capitaux propres. Il agit comme une obligation en effectuant des paiements réguliers de coupon et de principal, mais ces obligations donnent également au détenteur de l'obligation la possibilité de convertir l'obligation en actions.

Comprendre les obligations convertibles en devises étrangères (FCCB)

Une obligation est un titre de créance qui procure un revenu aux investisseurs sous la forme de paiements d'intérêts réguliers appelés coupons. À la date d'échéance de l'obligation, les investisseurs sont remboursés de la valeur nominale totale de l'obligation. Certaines personnes morales émettent un type d'obligation appelé obligations convertibles.

Un détenteur d'obligations avec une obligation convertible a la possibilité de convertir l'obligation en un nombre spécifié d'actions de la société émettrice. Les obligations convertibles ont un taux de conversion auquel les obligations seront converties en actions. Cependant, si le cours de l'action reste inférieur au prix de conversion, l'obligation ne sera pas convertie. Ainsi, les obligations convertibles permettent aux détenteurs d'obligations de participer à l'appréciation des actions sous-jacentes de l'émetteur. Il existe différents types d'obligations convertibles, dont l'une est l'obligation convertible en devises.

Une entreprise peut choisir d'émettre des FCCB dans la devise d'un pays ayant des taux d'intérêt plus bas ou une économie plus stable que le pays d'origine de l'émetteur.

Comment fonctionnent les obligations convertibles en devises étrangères

Une obligation convertible en devise étrangère (FCCB) est une obligation convertible émise dans une devise étrangère, ce qui signifie que le remboursement du principal et les paiements périodiques des coupons seront effectués dans une devise étrangère. Par exemple, une société américaine cotée qui émet une obligation en roupies en Inde a, en effet, émis un FCCB.

Les obligations convertibles en devises étrangères sont généralement émises par des sociétés multinationales opérant dans un espace mondial et cherchant à lever des capitaux en devises étrangères. Les investisseurs du FCCB sont généralement des arbitres de fonds spéculatifs et des ressortissants étrangers. Ces obligations peuvent être émises avec une option d'achat (dans laquelle le droit de remboursement appartient à l'émetteur de l'obligation) ou des options de vente (dans lesquelles le droit de remboursement appartient au détenteur de l'obligation).

Considérations particulières

Une entreprise peut décider de lever des fonds en dehors de son pays d'origine pour accéder à de nouveaux marchés pour des projets nouveaux ou d'expansion. Les FCCB sont généralement émis par des sociétés dans la devise des pays où les taux d'intérêt sont généralement inférieurs à ceux du pays d'origine ou l'économie du pays étranger est plus stable que l'économie du pays d'origine. En raison du côté actions de l'obligation, qui ajoute de la valeur, les paiements de coupon sur l'obligation sont inférieurs pour l'émetteur par rapport à une obligation vanille simple portant un coupon, réduisant ainsi ses coûts de financement par emprunt. De plus, une évolution favorable des taux de change peut réduire le coût de la dette de l'émetteur,. c'est-à-dire le paiement des intérêts versés sur les obligations.

Étant donné que le principal doit être remboursé à l'échéance, une variation défavorable des taux de change dans laquelle la monnaie locale s'affaiblit peut entraîner des sorties de trésorerie lors du remboursement supérieures à toute économie de taux d'intérêt, entraînant des pertes pour l'émetteur. En outre, l'émission d'obligations dans une devise étrangère expose l'émetteur à tous les risques politiques, économiques et juridiques prévalant dans le pays. De plus, si le cours de l'action de l'émetteur descend en dessous du prix de conversion, les investisseurs du FCCB ne convertiront pas leurs obligations en actions, ce qui signifie que l'émetteur devra rembourser le principal à l'échéance.

Un investisseur FCCB peut acheter ces obligations en bourse et a la possibilité de convertir l'obligation en actions ou en certificat de dépôt après un certain laps de temps. Les investisseurs peuvent participer à toute appréciation du cours des actions de l'émetteur en convertissant l'obligation en actions. Les détenteurs d'obligations profitent de cette appréciation au moyen de warrants attachés aux obligations, qui sont activés lorsque le cours de l'action atteint un certain point.

Points forts

Les obligations convertibles se situent au milieu des instruments financiers de dette et de capitaux propres, agissant tous deux comme une obligation mais permettant aux investisseurs de convertir l'obligation en actions.
Ces types d'obligations sont souvent cotés par de grandes sociétés multinationales ayant des bureaux dans le monde entier, cherchant à lever des fonds en devises étrangères.
Une obligation convertible en devises (FCCB) est un type d'obligation émise dans une devise autre que la devise nationale de l'émetteur.