LIBOR-skandalen

Hvad er LIBOR-skandalen?

LIBOR-skandalen var en meget omtalt ordning, hvor bankfolk i flere store finansielle institutioner samarbejdede med hinanden for at manipulere London Interbank Offered Rate (LIBOR). Skandalen såede mistillid til finansindustrien og førte til en bølge af bøder, retssager og reguleringshandlinger. Selvom skandalen kom frem i 2012, er der beviser, der tyder på, at det pågældende samarbejde havde været i gang siden så tidligt som i 2003.

Mange førende finansielle institutioner var impliceret i skandalen, herunder Deutsche Bank (DB), Barclays (BCS), Citigroup (C), JPMorgan Chase (JPM) og Royal Bank of Scotland (RBS).

Som følge af rentefastsættelsesskandalen er der opstået spørgsmål omkring LIBORs gyldighed som en troværdig benchmarkrente, og den er nu ved at blive udfaset. Ifølge Federal Reserve og tilsynsmyndigheder i Storbritannien vil LIBOR blive udfaset den 30. juni 2023 og vil blive erstattet af Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Som en del af denne udfasning vil LIBOR en-uges og to-måneders USD LIBOR-kurser ikke længere blive offentliggjort efter den 31. december 2021.

Forståelse af LIBOR-skandalen

LIBOR er en benchmarkrente, der bruges til prisfastsættelse af lån og afledte produkter over hele verden. Den er dannet ved hjælp af referencerenter indsendt af deltagende banker. Under LIBOR-skandalen indsendte handlende i mange af disse banker bevidst kunstigt lave eller høje renter for at tvinge LIBOR op eller ned i et forsøg på at støtte deres egne institutioners derivat- og handelsaktiviteter.

LIBOR-skandalen var betydelig på grund af den centrale rolle, LIBOR spiller i den globale finans. LIBOR bruges til at bestemme alt fra de renter, som gigantiske virksomheder vil betale for lån, til de satser, individuelle forbrugere vil betale for boliglån eller studielån. Det bruges også i afledte priser. Ved at manipulere LIBOR forårsagede de pågældende handlende derfor indirekte en kaskade af forkert prissatte finansielle aktiver gennem hele det globale finansielle system. Det førte forståeligt nok til en betydelig offentlig tilbageslag, da partier over hele verden spekulerede på, om de kunne være blevet skadet økonomisk.

Offentlig forargelse over skandalen blev yderligere forværret af mange af de involverede aktørers tilsyneladende bramhed. Dette blev tydeligt, da e-mails og telefonoptegnelser blev frigivet under undersøgelser. Beviser viste, at handlende åbenlyst bad andre om at sætte kurser til et bestemt beløb, så en bestemt position ville være rentabel. Tilsynsmyndigheder i både USA og Det Forenede Kongerige opkrævede omkring 9 milliarder dollars i bøder til banker, der var involveret i skandalen, såvel som en række kriminelle anklager. Fordi LIBOR bruges i prisfastsættelsen af mange af de finansielle instrumenter, der bruges af virksomheder og regeringer, har de også anlagt retssager med påstand om, at rentefastsættelsen påvirkede dem negativt.

Eksempel på LIBOR-skandalen

Selvom det er svært at vide, om en bestemt person var berørt af LIBOR-skandalen, er der mange potentielle måder, hvorpå dens virkning kunne have været følt. For eksempel kan individuelle boligejere have iværksat fastforrentede realkreditlån på et tidspunkt, hvor realkreditrenterne blev kunstigt hævet baseret på opadgående manipulation af LIBOR. Fra boligejerens perspektiv kunne hver dollar ekstraudgift forårsaget af de kunstigt høje satser ses som en slags "tyveri", der begås af LIBOR-rentefikserne. Tilsvarende ville mange handlende, der var part i derivatkontrakter, have oplevet unødvendigt store tab som følge af LIBOR-skandalen.

I sidste ende efterlod LIBOR-skandalen mange ændringer i kølvandet. Efter afsløringen af LIBOR-samarbejdet tog Storbritanniens Financial Conduct Authority (FCA) ansvaret for LIBOR-tilsynet væk fra British Bankers Association (BBA) og overdrog det til Intercontinental Exchange's Benchmark Administration (IBA). IBA er et uafhængigt britisk datterselskab af den private amerikansk-baserede børsoperatør, Intercontinental Exchange (ICE). LIBOR er nu almindeligt kendt som ICE LIBOR.

For nylig har FCA annonceret, at det kun vil støtte LIBOR indtil 2021, hvor det håber på at gå over til et alternativt system. New York Federal Reserve lancerede en mulig LIBOR-erstatning i april 2018 kaldet Secured Overnight Financing Rate (SOFR), som er baseret på kortfristede lån observeret i repomarkedet. I modsætning til LIBOR er der omfattende handel med statsobligationer - omkring 1.500 gange større end interbanklån fra 2018 - hvilket teoretisk gør det til en mere præcis indikator for låneomkostninger. Desuden er SOFR baseret på data fra observerbare transaktioner snarere end på estimerede lånerenter, som det nogle gange er tilfældet med LIBOR.

##Højdepunkter

• Skandalen efterlod adskillige reguleringsændringer, retssager og bøder i kølvandet, hvilket skadede offentlighedens tillid til finansmarkederne.

• LIBOR-skandalen refererer til en stor episode af finansielt samarbejde, hvor en af verdens mest indflydelsesrige benchmarkrenter blev manipuleret af forskellige banker.

• Ordningen medførte, at finansielle kontrakter blev forkert prissat over hele verden, i transaktioner som realkreditlån, virksomhedsindsamling og derivathandler.