Der LIBOR-Skandal

Was ist der LIBOR-Skandal?

Der LIBOR-Skandal war ein viel beachtetes Schema, bei dem Banker mehrerer großer Finanzinstitute miteinander konspirierten, um den London Interbank Offered Rate (LIBOR) zu manipulieren. Der Skandal säte Misstrauen in der Finanzbranche und führte zu einer Welle von Bußgeldern, Klagen und Regulierungsmaßnahmen. Obwohl der Skandal 2012 ans Licht kam, gibt es Hinweise darauf, dass die fragliche Absprache bereits seit 2003 andauert.

Viele führende Finanzinstitute waren in den Skandal verwickelt, darunter die Deutsche Bank (DB), Barclays (BCS), Citigroup (C), JPMorgan Chase (JPM) und die Royal Bank of Scotland (RBS).

Infolge des Zinsfestsetzungsskandals sind Fragen zur Gültigkeit des LIBOR als glaubwürdiger Referenzzinssatz aufgetaucht, und er wird nun schrittweise eingestellt. Laut der Federal Reserve und den Aufsichtsbehörden im Vereinigten Königreich wird der LIBOR bis zum 30. Juni 2023 auslaufen und durch die Secured Overnight Financing Rate (SOFR) ersetzt. Im Rahmen dieses Auslaufens werden nach dem 31. Dezember 2021 keine einwöchigen und zweimonatigen USD-LIBOR-LIBOR-Sätze mehr veröffentlicht.

Den LIBOR-Skandal verstehen

Der LIBOR ist ein Referenzzinssatz,. der weltweit für die Preisgestaltung von Kredit- und Derivateprodukten verwendet wird. Er wird auf Basis der von teilnehmenden Banken übermittelten Referenzzinssätze gebildet. Während des LIBOR-Skandals haben Händler bei vielen dieser Banken absichtlich künstlich niedrige oder hohe Zinssätze vorgelegt, um den LIBOR höher oder niedriger zu zwingen, um die Derivate- und Handelsaktivitäten ihrer eigenen Institute zu unterstützen.

Der LIBOR-Skandal war wegen der zentralen Rolle, die der LIBOR im globalen Finanzwesen spielt, von Bedeutung. Der LIBOR wird verwendet, um alles zu bestimmen, von den Zinssätzen, die riesige Unternehmen für Kredite zahlen, bis hin zu den Sätzen, die einzelne Verbraucher für Hypotheken oder Studentendarlehen zahlen. Es wird auch bei der Preisgestaltung von Derivaten verwendet. Daher verursachten die betreffenden Händler durch die Manipulation des LIBOR indirekt eine Kaskade falsch bewerteter Finanzanlagen im gesamten globalen Finanzsystem. Verständlicherweise führte dies zu einer erheblichen öffentlichen Gegenreaktion, da Parteien auf der ganzen Welt sich fragten, ob sie möglicherweise finanziell geschädigt wurden.

Die öffentliche Empörung über den Skandal wurde durch die offensichtliche Dreistigkeit vieler der beteiligten Akteure weiter verschärft. Dies wurde deutlich, als E-Mails und Telefonaufzeichnungen während der Ermittlungen veröffentlicht wurden. Beweise zeigten, dass Händler andere offen darum baten, Kurse auf einen bestimmten Betrag festzulegen, damit eine bestimmte Position profitabel wäre. Aufsichtsbehörden sowohl in den Vereinigten Staaten als auch im Vereinigten Königreich haben den Banken, die in den Skandal verwickelt waren, Geldstrafen in Höhe von rund 9 Milliarden US-Dollar sowie eine Reihe von Strafanzeigen auferlegt. Da der LIBOR bei der Preisbildung vieler von Unternehmen und Regierungen verwendeter Finanzinstrumente verwendet wird, haben sie auch Klagen eingereicht und behauptet, dass die Zinsfestsetzung sie negativ beeinflusst habe.

Beispiel für den LIBOR-Skandal

Obwohl es schwierig ist festzustellen, ob eine bestimmte Person vom LIBOR-Skandal betroffen war, gibt es viele Möglichkeiten, wie sich seine Auswirkungen bemerkbar gemacht haben könnten. Beispielsweise könnten einzelne Hausbesitzer Festhypotheken zu einer Zeit initiiert haben, als die Hypothekenzinsen aufgrund einer Aufwärtsmanipulation des LIBOR künstlich angehoben wurden. Aus der Sicht der Eigenheimbesitzer könnte jeder Dollar an zusätzlichen Kosten, der durch die künstlich hohen Zinsen verursacht wird, als eine Art „Diebstahl“ angesehen werden, der von den LIBOR-Zinssetzern begangen wird. In ähnlicher Weise hätten viele Händler, die an Derivatekontrakten beteiligt waren, infolge des LIBOR-Skandals unnötig schwere Verluste erlitten.

Letztendlich hat der LIBOR-Skandal viele Veränderungen hinterlassen. Nach der Aufdeckung der LIBOR-Absprachen übernahm die britische Financial Conduct Authority (FCA) die Verantwortung für die LIBOR-Aufsicht von der British Bankers Association (BBA) und übergab sie an die Benchmark Administration (IBA) der Intercontinental Exchange. Die IBA ist eine unabhängige britische Tochtergesellschaft des privaten US-Börsenbetreibers Intercontinental Exchange (ICE). Der LIBOR ist jetzt allgemein als EIS-LIBOR bekannt.

Vor kurzem hat die FCA angekündigt, dass sie den LIBOR nur bis 2021 unterstützen wird, und hofft dann, zu einem alternativen System übergehen zu können. Die New Yorker Federal Reserve führte im April 2018 einen möglichen LIBOR-Ersatz namens Secured Overnight Financing Rate (SOFR) ein, der auf kurzfristigen Krediten basiert, die auf dem Repo-Markt beobachtet werden. Im Gegensatz zum LIBOR gibt es einen umfangreichen Handel mit Treasury- Repos – etwa das 1.500-fache der Interbankenkredite im Jahr 2018 – was ihn theoretisch zu einem genaueren Indikator für die Kreditkosten macht. Darüber hinaus basiert der SOFR auf Daten aus beobachtbaren Transaktionen und nicht auf geschätzten Sollzinssätzen, wie dies manchmal beim LIBOR der Fall ist.

Höhepunkte

• Der Skandal hatte mehrere regulatorische Änderungen, Klagen und Bußgelder zur Folge und beschädigte das Vertrauen der Öffentlichkeit in die Finanzmärkte.

• Der LIBOR-Skandal bezieht sich auf eine große Episode finanzieller Absprachen, bei der einer der weltweit einflussreichsten Referenzzinssätze von verschiedenen Banken manipuliert wurde.

• Das Schema führte weltweit zu Fehlpreisen bei Finanzkontrakten bei Transaktionen wie Hypotheken, Kapitalbeschaffung von Unternehmen und Derivategeschäften.