Long Short Equity

Hvad er Long-Short Equity?

Long-short equity er en investeringsstrategi, der tager lange positioner i aktier, der forventes at stige, og korte positioner i aktier, der forventes at falde. En long-short aktiestrategi søger at minimere markedseksponeringen og samtidig drage fordel af aktiegevinster i de lange positioner sammen med kursfald i de korte positioner. Selvom dette ikke altid er tilfældet, bør strategien være rentabel på nettobasis.

Lang-short aktiestrategien er populær blandt hedgefonde, hvoraf mange anvender en markedsneutral strategi, hvor dollarbeløb i både lange og korte positioner er lige store.

Hvordan Long-Short Equity virker

Long-short equity fungerer ved at udnytte profitmuligheder i både potentielle opadrettede og nedadrettede forventede kursbevægelser. Denne strategi identificerer og tager lange positioner i aktier, der er identificeret som værende relativt underprisede, mens der sælges korte aktier, der anses for at være overpris.

Mens mange hedgefonde også anvender en lang-short aktiestrategi med en lang bias (såsom 130/30, hvor lang eksponering er 130 % og kort eksponering er 30 %), bruger forholdsvis færre hedgefonde en kort bias til deres lang-kort strategi. Det er historisk set sværere at afdække profitable korte ideer end lange ideer.

Lang-short aktiestrategier kan differentieres fra hinanden på en række måder - ved markedsgeografi (avancerede økonomier, vækstmarkeder, Europa osv.), sektor (energi, teknologi osv.), investeringsfilosofi (værdi eller vækst),. og så videre.

Et eksempel på en long-short aktiestrategi med et bredt mandat ville være en global aktievækstfond, mens et eksempel på et relativt snævert mandat ville være en emerging markets healthcare fund.

Long-Short Equity vs. Aktiemarkedsneutral

En long-short aktiefond adskiller sig fra en aktiemarkedsneutral (EMN) fond ved, at sidstnævnte forsøger at udnytte forskelle i aktiekurser ved at være long og short i nært beslægtede aktier, der har lignende egenskaber.

En EMN-strategi forsøger at holde den samlede værdi af deres lange og korte beholdninger nogenlunde lige, da dette er med til at sænke den samlede risiko. For at opretholde denne ækvivalens mellem lange og korte, skal aktiemarkedsneutrale fonde rebalancere , efterhånden som markedstendenserne etableres og styrkes.

Så da andre long-short hedgefonde lader overskuddet løbe efter markedstendenser og endda løftestang for at forstærke dem, er aktiemarkedsneutrale fonde aktivt ved at fastholde afkast og øge størrelsen af den modsatte position. Når markedet uundgåeligt vender igen, nedskærer aktiemarkedsneutrale fonde igen den position, der skulle tjene til at bevæge sig mere ind i den portefølje, der lider.

En hedgefond med en aktiemarkedsneutral strategi retter sig generelt mod institutionelle investorer,. der er på udkig efter en hedgefond, der kan klare sig bedre end obligationer uden at bære den høje risiko og høje afkastprofil fra mere aggressive fonde.

Long-Short Equity Eksempel: The Pair Trade

En populær variant af lang-kort-modellen er "parhandlen", som involverer udligning af en lang position på en aktie med en kort position på en anden aktie i samme sektor.

For eksempel kan en investor i teknologiområdet tage en lang position i Microsoft og opveje den med en kort position i Intel. Hvis investoren køber 1.000 aktier i Microsoft til $33 hver, og Intel handler til $22, vil den korte del af denne parrede handel involvere køb af 1.500 Intel-aktier, så dollarbeløbene for de lange og korte positioner er lige store.

Den ideelle situation for denne lang-korte strategi ville være for Microsoft at sætte pris på, og for Intel at afslå. Hvis Microsoft stiger til $35, og Intel falder til $21, vil det samlede overskud på denne strategi være $3.500. Selv hvis Intel avancerer til $23 - da de samme faktorer typisk driver aktier op eller ned i en specifik sektor - vil strategien stadig være rentabel ved $500, selvom det er meget mindre.

For at omgå det faktum, at aktier inden for en sektor generelt har en tendens til at bevæge sig op eller ned i forening, har long-short-strategier ofte en tendens til at bruge forskellige sektorer til de lange og korte ben. For eksempel, hvis renten stiger, kan en hedgefond kortslutte rentefølsomme sektorer såsom forsyningsselskaber og gå længe på defensive sektorer, såsom sundhedspleje.

##Højdepunkter

• Long-short søger at øge traditionel long-only investering ved at drage fordel af profitmuligheder fra værdipapirer identificeret som både undervurderede og overvurderede.

• Long-short equity bruges almindeligvis af hedgefonde, som ofte tager en relativ lang bias - for eksempel en 130/30-strategi, hvor lang eksponering er 130 % af AUM og 30 % er kort eksponering.

• Long-short equity er en investeringsstrategi, der søger at tage en lang position i underprisaktier og samtidig sælge korte overprisaktier.