Regel 144

Hvad er regel 144?

Securities and Exchange Commission (SEC), der fastsætter betingelserne for, at begrænsede,. uregistrerede og kontrolværdipapirer kan sælges eller videresælges. Regel 144 giver en undtagelse fra registreringskravene for at sælge værdipapirerne gennem offentlige markeder, hvis en række specifikke betingelser er opfyldt. Forordningen gælder for alle typer sælgere, foruden udstedere af værdipapirer, forsikringsgivere og forhandlere.

Forstå regel 144

Regel 144 regulerer transaktioner, der handler med begrænsede, uregistrerede og kontrolværdipapirer. Denne type værdipapirer erhverves typisk over-the-counter (OTC), gennem privat salg, eller udgør en kontrollerende andel i et udstedende selskab. Investorer kan erhverve begrænsede værdipapirer gennem private placeringer eller andre aktieplaner, der tilbydes en virksomheds ansatte. SEC forbyder videresalg af begrænsede, uregistrerede og kontrollerede værdipapirer, medmindre de er registreret hos SEC før deres salg, eller de er undtaget fra registreringskravene, når fem specifikke betingelser er opfyldt.

Fem betingelser for videresalg af Rule 144-værdipapirer

Fem betingelser skal være opfyldt, for at begrænsede, uregistrerede og kontrollerede værdipapirer kan sælges eller videresælges.

1. For det første skal den foreskrevne holdeperiode overholdes. For en offentlig virksomhed er besiddelsesperioden seks måneder, og den begynder fra den dato, hvor indehaveren har købt og fuldt betalt for værdipapirer. For et selskab, der ikke skal indgive ansøgninger til SEC, er holdingsperioden et år. Holdperiodekravene gælder primært for begrænsede værdipapirer, mens videresalg af kontrolpapirer er underlagt de øvrige krav i regel 144.

2. For det andet skal der være tilstrækkelig aktuel offentlig information tilgængelig for investorer om en virksomhed, herunder historiske regnskaber, oplysninger om embedsmænd og direktører og en forretningsbeskrivelse.

3. For det tredje, hvis en sælgende part er en associeret virksomhed i et selskab, må han ikke videresælge mere end 1 % af de samlede udestående aktier i en tremåneders periode. Hvis en virksomheds aktie er noteret på en fondsbørs, kan kun den største af 1 % af de samlede udestående aktier eller gennemsnittet af de foregående fire ugers handelsvolumen sælges. For håndkøbsaktier gælder kun 1 % reglen.

4. For det fjerde skal alle de normale handelsbetingelser, der gælder for enhver handel, være opfyldt. Især kan mæglere ikke anmode om købsordrer, og de må ikke modtage provision, der overstiger deres normale satser.

5. Endelig kræver SEC, at en tilknyttet sælger indgiver en foreslået salgsmeddelelse, hvis salgsværdien overstiger 50.000 USD i løbet af en tre-måneders periode, eller hvis der er mere end 5.000 aktier foreslået til salg.

Andre overvejelser

Hvis sælger ikke er tilknyttet det selskab, der har udstedt aktierne, og har ejet værdipapirerne i mere end et år, skal sælger ikke opfylde nogen af de fem betingelser og kan sælge værdipapirerne uden begrænsninger. Også ikke-tilknyttede parter kan sælge deres værdipapirer, hvis de har haft dem i mindre end et år, men mere end seks måneder, forudsat at det nuværende krav om offentlig oplysning er opfyldt.

##Højdepunkter

• Regel 144 er et sæt SEC-retningslinjer, der beskriver salg af begrænsede eller uregistrerede værdipapirer.

• Regel 144 regulerer også transaktioner med værdipapirer, der ejes af kontrollerende eller majoritetsaktionærer

• For at kunne handles frit, kræver regel 144, at fem betingelser skal være opfyldt, herunder en minimumsbeholdningsperiode, mængdebegrænsninger og offentliggørelse af transaktionen.