Rentebytte

Hva er en rentebytte?

En rentebytteavtale er en terminkontrakt der en strøm av fremtidige rentebetalinger byttes ut med en annen basert på et spesifisert hovedbeløp. Rentebytteavtaler innebærer vanligvis bytte av fast rente mot flytende rente, eller omvendt, for å redusere eller øke eksponeringen mot svingninger i rentenivået eller for å oppnå en marginalt lavere rente enn det som ville vært mulig uten bytteavtalen.

En swap kan også innebære utveksling av en type flytende rente med en annen, som kalles en bas er swap.

Forstå rentebytteavtaler

Rentebytteavtaler er utveksling av ett sett med kontantstrømmer til et annet. Fordi de handler over-the-counter (OTC), er kontraktene mellom to eller flere parter i henhold til deres ønskede spesifikasjoner og kan tilpasses på mange forskjellige måter.

Swapper brukes ofte hvis et selskap enkelt kan låne penger til en type rente, men foretrekker en annen type.

Typer rentebytteavtaler

Det er tre forskjellige typer rentebytteavtaler: Fast-til-flytende, flytende-til-fast og flytende-til-flytende.

Fast-til-Flytende

Tenk for eksempel på et selskap ved navn TSI som kan utstede en obligasjon til en svært attraktiv fast rente til sine investorer. Selskapets ledelse føler at det kan få en bedre kontantstrøm fra flytende rente. I dette tilfellet kan TSI inngå en swap med en motpartsbank der selskapet mottar en fast rente og betaler en flytende rente.

Bytteavtalen er strukturert for å matche løpetiden og kontantstrømmen til fastrenteobligasjonen, og de to fastrentebetalingsstrømmene nettes. TSI og banken velger den foretrukne flytende renteindeksen, som vanligvis er LIBOR for en, tre eller seks måneders løpetid. TSI mottar da LIBOR pluss eller minus en spread som reflekterer både renteforholdene i markedet og kredittvurderingen.

Intercontinental Exchange, myndigheten som er ansvarlig for LIBOR, vil slutte å publisere én uke og to måneders USD LIBOR etter 31. desember 2021. All annen LIBOR vil bli avviklet etter 30. juni 2023.

Flytende-til-fast

Et selskap som ikke har tilgang til fastrentelån kan låne til flytende rente og inngå en swap for å oppnå fastrente. Løpetid, tilbakestilling og betalingsdato med flytende rente på lånet speiles på bytteavtalen og nettes. Fastrentedelen av bytteavtalen blir selskapets lånerente.

Float-to-Float

Bedrifter inngår noen ganger en byttehandel for å endre typen eller løpeverdien til flytende renteindeksen de betaler; dette er kjent som en basisbytte. Et selskap kan bytte fra tre måneders LIBOR til seks måneders LIBOR, for eksempel, enten fordi kursen er mer attraktiv eller den matcher andre betalingsstrømmer. Et selskap kan også bytte til en annen indeks, for eksempel federal funds rate,. commercial paper eller statskasseveksler.

Eksempler fra den virkelige verden på en rentebytte

Anta at PepsiCo må skaffe 75 millioner dollar for å skaffe seg en konkurrent. I USA kan de kanskje låne pengene med en rente på 3,5 %, men utenfor USA kan de kanskje låne til bare 3,2 %. Haken er at de må utstede obligasjonen i en utenlandsk valuta, som er gjenstand for fluktuasjoner basert på hjemlandets renter.

PepsiCo kan inngå en rentebytte for varigheten av obligasjonen. I henhold til vilkårene i avtalen skulle PepsiCo betale motparten en rente på 3,2 % over obligasjonens levetid. Selskapet vil da bytte $75 millioner for den avtalte valutakursen når obligasjonen forfaller og unngå eksponering for valutakurssvingninger.

Høydepunkter

• Renteswapper er terminkontrakter hvor en strøm av fremtidige rentebetalinger byttes ut med en annen basert på et spesifisert hovedstolbeløp.

– Renteswapper kalles noen ganger plain vanilla swapper, siden de var de originale og ofte de enkleste slike bytteinstrumentene.

• Renteswapper kan bytte fast eller flytende rente for å redusere eller øke eksponeringen for svingninger i renten.

FAQ

Hva er ulike typer rentebytteavtaler?

Fast-til-flytende, flytende-til-fast og flytende-til-flytende er de tre hovedtypene av rentebytteavtaler. En fast-til-flytende swap innebærer at ett selskap mottar en fast rente, og betaler en flytende rente siden det tror at en flytende rente vil generere sterkere kontantstrøm. En flytende-til-fast swap er hvor et selskap ønsker å motta en fast rente for for eksempel å sikre renteeksponering. Til slutt er en flyte-til-flytende swap - også kjent som en basisswap - der to parter blir enige om å bytte variabel rente. For eksempel kan en LIBOR-rente byttes mot en statsregningsrente.

Hva er et eksempel på en rentebytte?

Tenk på at selskap A utstedte 10 millioner dollar i 2-årige obligasjoner som har en variabel rente på London Interbank Offered Rate (LIBOR) pluss 1 %. Si at LIBOR er 2 %. Siden selskapet er bekymret for at rentene kan stige, finner det selskap B som godtar å betale selskap A den årlige LIBOR-renten pluss 1 % i to år på den nominelle hovedstolen på 10 millioner dollar. Selskapet A betaler i bytte dette selskapet en fast rente på 4 % på en nominell verdi på 10 millioner dollar i to år. Dersom rentene stiger betydelig, vil selskap A tjene på det. Motsatt vil selskap B være tjent med hvis renten holder seg stabil eller faller.

Hvorfor kalles det "rentebytte"?

En rentebytte oppstår når to parter bytter (dvs. bytte) fremtidige rentebetalinger basert på et spesifisert hovedbeløp. Blant de viktigste årsakene til at finansinstitusjoner bruker rentebytteavtaler er å sikre seg mot tap, håndtere kredittrisiko eller spekulere. Rentebytteavtaler handles på over-the-counter (OTC) markeder, designet for å passe behovene til hver enkelt part, med den vanligste swappen en fast valutakurs for en flytende rente, også kjent som en "vaniljebytte".