Utbytteirrelevansteori
Hva er teorien om utbytteirrelevans
Teori om utbytteirrelevans har troen på at utbytte ikke har noen effekt på et selskaps aksjekurs. Et utbytte er vanligvis en kontant betaling fra selskapets overskudd til aksjonærene som en belønning for å investere i selskapet. Teorien om utbytteirrelevans fortsetter med å si at utbytte kan skade et selskaps evne til å være konkurransedyktig på lang sikt siden pengene ville være bedre å reinvestert i selskapet for å generere inntjening.
Selv om det er selskaper som sannsynligvis har valgt å betale utbytte i stedet for å øke inntjeningen, er det mange kritikere av teorien om utbytteirrelevans som tror at utbytte hjelper selskapets aksjekurs å stige.
Forstå teorien om utbytteirrelevans
Teorien om utbytteirrelevans antyder at et selskaps erklæring og utbetaling av utbytte bør ha liten eller ingen innvirkning på aksjekursen. Hvis denne teorien stemmer, vil det bety at utbytte ikke gir verdi til selskapets aksjekurs.
Premisset for teorien er at et selskaps evne til å tjene penger og vokse virksomheten bestemmer selskapets markedsverdi og driver aksjekursen; ikke utbyttebetalinger. De som tror på teorien om utbytteirrelevans, hevder at utbytte ikke gir noen ekstra fordel for investorer, og i noen tilfeller argumenterer de for at utbyttebetalinger kan skade selskapets økonomiske helse.
Utbytte og aksjekurs
Teorien om utbytteirrelevans hevder at markedene fungerer effektivt slik at enhver utbytteutbetaling vil føre til en nedgang i aksjekursen med utbyttebeløpet. Med andre ord, hvis aksjekursen var $10, og noen dager senere betalte selskapet et utbytte på $1, ville aksjen falle til $9 per aksje. Som et resultat oppnår det å holde aksjen for utbyttet ingen gevinst siden aksjekursen justeres lavere for samme beløp av utbetalingen.
Studier viser imidlertid at aksjer som betaler utbytte, som mange etablerte selskaper kalt blue-chi p - aksjer, ofte øker i pris med utbyttebeløpet når boksluttdatoen nærmer seg. Selv om aksjen kan synke når utbyttet er utbetalt, holder mange utbyttesøkende investorer disse aksjene for det konsekvente utbyttet de tilbyr, noe som skaper et underliggende nivå av etterspørsel.
Aksjekursen til et selskap er også drevet av mer enn selskapets utbyttepolitikk. Analytikere gjennomfører verdsettelsesøvelser for å bestemme en aksjes egenverdi. Disse inkluderer ofte faktorer, som utbyttebetalinger, sammen med økonomiske resultater, og kvalitative målinger, inkludert ledelseskvalitet, økonomiske faktorer og en forståelse av selskapets posisjon i bransjen.
Utbytte og et selskaps økonomiske helse
Teorien om utbytteirrelevans antyder at selskaper kan skade deres økonomiske velvære ved å utstede utbytte, noe som ikke er en enestående hendelse.
Å ta på seg gjeld
Utbytte kan skade et selskap hvis selskapet tar opp gjeld, i form av å utstede obligasjoner til investorer eller låne fra en banks kredittfasilitet,. for å betale kontantutbytte.
La oss si at et selskap har gjort oppkjøp tidligere som har resultert i en betydelig mengde gjeld på balansen. Gjeldsbetjeningskostnadene eller rentebetalingene kan være skadelige. Dessuten kan overdreven gjeld hindre bedrifter i å få tilgang til mer kreditt når de trenger det mest. Hvis selskapet har en hard linje med å alltid betale utbytte, vil tilhengere av teorien om utbytteirrelevans hevde at selskapet skader seg selv. Over flere år kunne alle disse utbytteutbetalingene gått til nedbetaling av gjeld. Mindre gjeld kan føre til gunstigere kredittvilkår på den gjenværende utestående gjelden, slik at selskapet kan redusere sine gjeldsbetjeningskostnader.
Gjeld og utbyttebetalinger kan også hindre selskapet i å gjøre et oppkjøp som kan bidra til å øke inntjeningen på lang sikt. Selvfølgelig er det vanskelig å finne ut om utbyttebetalinger er årsaken til et selskaps dårlige resultater. Feilstyring av gjelden, dårlig gjennomføring av ledelsen og eksterne faktorer, som for eksempel langsom økonomisk vekst, kan alle bidra til et selskaps vanskeligheter. Imidlertid har selskaper som ikke betaler utbytte mer penger til rådighet for å foreta oppkjøp, investere i eiendeler og betale ned gjeld med pengene som er spart.
CAPEX-utgifter
Hvis et selskap ikke investerer i virksomheten sin gjennom kapitalutgifter (CAPEX),. kan det være en nedgang i selskapets verdsettelse ettersom inntjening og konkurranseevne tæres over tid. Kapitalutgifter er store investeringer som bedrifter gjør i sin langsiktige økonomiske helse og kan omfatte kjøp av bygninger, teknologi, utstyr og oppkjøp. Investorer som kjøper aksjer som betaler utbytte, må vurdere om et lederteam effektivt balanserer utbetalingen av utbytte og investerer i fremtiden.
Utbytteirrelevansteori og porteføljestrategier
Til tross for teorien om utbytteirrelevans, fokuserer mange investorer på utbytte når de administrerer porteføljene sine. For eksempel søker en nåværende inntektsstrategi å identifisere investeringer som betaler utdelinger over gjennomsnittet (dvs. utbytte og rentebetalinger ). Selv om de totalt sett er relativt risikovillige, kan gjeldende inntektsstrategier inkluderes i en rekke allokeringsbeslutninger på tvers av en risikogradient.
Strategier fokusert på inntekt er vanligvis passende for pensjonister eller risikovillige investorer. Disse inntektssøkende investorene kjøper aksjer i etablerte selskaper som har erfaring med konsekvent å betale utbytte og har lav risiko for å gå glipp av en utbyttebetaling.
Blue-chip-selskaper betaler generelt jevnt utbytte. Dette er multinasjonale firmaer som har vært i drift i en årrekke, inkludert Coca-Cola, Disney, PepsiCo, Walmart og McDonald's. Disse selskapene er dominerende ledere i sine respektive bransjer og har bygget svært anerkjente merkevarer som har overlevd flere nedgangstider i økonomien.
Utbytte kan også hjelpe med porteføljestrategier sentrert rundt bevaring av kapital. Hvis en portefølje lider tap på grunn av en nedgang i aksjemarkedet, kan gevinstene fra utbytte bidra til å oppveie disse tapene, og bevare en investors hardt opptjente sparepenger.
##Høydepunkter
– Teorien om utbytteirrelevans argumenterer også for at utbytte skader et selskap siden pengene ville bli bedre reinvestert i selskapet.
- Teorien om utbytteirrelevans antyder at et selskaps utbyttebetalinger ikke tilfører verdi til selskapets aksjekurs.
– Teorien har fortjeneste når selskaper tar opp gjeld for å honorere utbyttebetalingene i stedet for å betale ned gjeld for å forbedre balansen.
