Obligasjon med dobbel valuta
Hva er en obligasjon med dobbel valuta?
En obligasjon med dobbel valuta er et slags gjeldsinstrument der kupongbetalingen er denominert i en valuta og hovedstolen i en annen. Denne typen obligasjoner kan utsette innehaveren for valutakursrisiko.
En obligasjon med dobbel valuta kan sammenlignes med en dobbel valutaswap og dobbel valutainnskudd.
Forstå obligasjoner med dobbel valuta
En obligasjon med dobbel valuta er et syntetisk verdipapir som innløses i én valuta mens rentebetalinger over obligasjonens levetid gjøres i en annen valuta. For eksempel regnes en obligasjon utstedt i amerikanske dollar ( USD ) som betaler renter i japanske yen ( JPY ) som en obligasjon med to valutaer.
Valutaen som obligasjonen med dobbel valuta er utstedt i, som kalles basisvalutaen, vil vanligvis være valutaen som rentebetalinger foretas i. Hovedvaluta og hovedbeløp er fastsatt når obligasjonen utstedes, og valutakursen kan også oppgis. Kupongrenten på en obligasjon med to valutaer er vanligvis satt til en høyere rente enn sammenlignbare rette fastrenteobligasjoner og betales i den svakere eller lavere rentevalutaen.
De to vanligste typene obligasjoner med dobbel valuta er:
Tradisjonelle obligasjoner med to valutaer: Rentene betales i investorens innenlandske valuta og hovedstolen er denominert i utstederens innenlandske valuta.
Reverserte obligasjoner med to valutaer: Rentene betales i utstederens innenlandske valuta og hovedstolen er denominert i investorens innenlandske valuta.
Obligasjonslån med to valutaer initieres oftest av multinasjonale selskaper og handelsmenn på euroobligasjonsmarkedet. Variasjoner av obligasjoner med dobbel valuta er shogun-obligasjoner,. Yen-lenkede obligasjoner, obligasjoner med flere valutaklausuler, utenlandske rentebetalingsobligasjoner og himmel-og-helvete-obligasjoner.
Eksempel på en obligasjon med dobbel valuta
Anta at en obligasjon er utstedt med en pålydende verdi på $1000 og har en forfallsdato på ett år. Renter skal betales i amerikanske dollar og hovedstolen ved forfall vil være i euro. Den hypotetiske spotkursen er EUR /USD 1,24. Derfor er hovedstolens tilbakebetalingsverdi per obligasjon satt til (USD1000 x EUR1) / USD1,24 = EUR806,45.
På slutten av det første året er altså kontantstrømmen på denne obligasjonen $1000r + €806,45. Hvis de ettårige markedsrentene er 4 % i dollarmarkedet og 7 % i euromarkedet, er renten som obligasjonen skal utstedes til:
1000 = (1000r / 1,04) + 1,24 (806,45 / 1,07)
1000 = (1000r / 1,04) + 934,58
1040 = 1000r + 971,96
Hvor:
- r = 0,068 eller 6,8 %
Spesielle hensyn
Valutakursen knyttet til kupongen og hovedstolen kan spesifiseres på tidspunktet for obligasjonsutstedelse i trustkontrakten. En utsteder kan også bestemme seg for å foreta betalinger basert på spotkursene på det tidspunktet kuponger og hovedstoler betales.
En obligasjonsutsteder med to valutaer vil vanligvis sette en valutakurs som gjør at betalinger i den sterkere valutaen kan verdsettes mer. I tillegg tillater det utpekte tilbakebetalingsbeløpet ved forfall en viss styrking av valutakursen til den sterkere valutaen.
Obligasjoner med dobbel valuta er underlagt valutakursrisiko. Hvis valutaen som hovedstolen skal tilbakebetales i stiger, vil obligasjonseieren tjene penger; hvis den faller, vil de tape penger. Investorer kan bruke doble valutabytteavtaler,. som har en fast valutakurs ved utstedelse, for å oppveie valutarisikoen for obligasjoner med dobbel valuta. Obligasjoner med dobbel valuta brukes også til å sikre valutarisiko direkte uten transaksjoner i valutamarkeder.
##Høydepunkter
– En obligasjon med dobbel valuta er et slags gjeldsinstrument hvor kupongbetalingen er denominert i én valuta og hovedstolen i en annen og kan utsette innehaveren for valutakursrisiko.
– De to vanligste typene dual currency obligasjoner er tradisjonelle dual currency obligasjoner og revers dual currency obligasjoner.
- Obligasjonslån med to valutaer initieres oftest av multinasjonale selskaper og handelsmenn på euroobligasjonsmarkedet.
