Doppelwährungsanleihe
Was ist eine Doppelwährungsanleihe?
Eine Dual-Currency-Anleihe ist eine Art Schuldtitel, bei dem die Couponzahlung auf eine Währung und der Kapitalbetrag auf eine andere Währung lautet. Diese Art von Anleihe kann den Inhaber einem Wechselkursrisiko aussetzen.
Eine Anleihe mit zwei Währungen kann mit einem Swap mit zwei Währungen und einer Einlage mit zwei Währungen verglichen werden.
Doppelwährungsanleihen verstehen
Eine Dual-Currency-Anleihe ist ein synthetisches Wertpapier, das in einer Währung zurückgezahlt wird, während die Zinszahlungen über die Laufzeit der Anleihe in einer anderen Währung erfolgen. Beispielsweise wird eine in US-Dollar ( USD ) ausgegebene Anleihe, die Zinsen in japanischen Yen ( JPY ) zahlt, als Doppelwährungsanleihe betrachtet.
Die Währung,. in der die Doppelwährungsanleihe ausgegeben wird, die als Basiswährung bezeichnet wird, ist normalerweise die Währung, in der Zinszahlungen geleistet werden. Die Hauptwährung und der Betrag werden bei Begebung der Anleihe festgelegt, wobei auch der Wechselkurs angegeben werden kann. Die Couponzinsen einer Dual-Currency-Anleihe sind in der Regel höher angesetzt als vergleichbare festverzinsliche Anleihen und werden in der schwächeren oder niedriger verzinsten Währung gezahlt.
Die zwei häufigsten Arten von Anleihen mit zwei Währungen sind:
Herkömmliche Doppelwährungsanleihen: Die Zinsen werden in der Landeswährung des Anlegers gezahlt und der Kapitalbetrag lautet auf die Landeswährung des Emittenten.
Reverse Dual Currency Bonds: Die Zinsen werden in der Landeswährung des Emittenten gezahlt und der Kapitalbetrag lautet auf die Landeswährung des Anlegers.
Anleiheemissionen in zwei Währungen werden am häufigsten von multinationalen Unternehmen und Händlern auf dem Euro- Anleihemarkt initiiert. Variationen von Doppelwährungsanleihen sind Shogun-Anleihen,. an den Yen gebundene Anleihen, Anleihen mit mehreren Währungsklauseln, Anleihen für ausländische Zinszahlungen und Himmel-und-Hölle-Anleihen.
Beispiel einer Doppelwährungsanleihe
Angenommen, eine Anleihe wird mit einem Nennwert von 1.000 $ ausgegeben und hat eine Laufzeit von einem Jahr. Die Zinsen sind in US-Dollar zu zahlen, und die Tilgungszahlung bei Fälligkeit erfolgt in Euro. Der hypothetische Kassakurs beträgt EUR /USD 1,24. Daher wird der Kapitalrückzahlungswert pro Anleihe auf (1000 USD x 1 EUR) / 1,24 USD = 806,45 EUR festgelegt.
Am Ende des ersten Jahres beträgt der Cashflow dieser Anleihe also 1.000 R$ + 806,45 €. Wenn die einjährigen Marktzinsen 4 % auf dem Dollarmarkt und 7 % auf dem Euromarkt betragen, ist der Zinssatz, zu dem die Anleihe ausgegeben werden sollte, wie folgt:
1000 = (1000r / 1,04) + 1,24 (806,45 / 1,07)
1000 = (1000r / 1,04) + 934,58
1040 = 1000r + 971,96
Wo:
- r = 0,068 oder 6,8 %
Besondere Überlegungen
Der mit dem Coupon und dem Kapital verbundene Wechselkurs kann zum Zeitpunkt der Anleiheemission im Treuhandvertrag angegeben werden. Ein Emittent kann sich auch entscheiden, Zahlungen auf der Grundlage der Kassakurse zum Zeitpunkt der Zahlung von Kupons und Kapital zu leisten.
Ein Emittent von Anleihen mit zwei Währungen legt in der Regel einen Wechselkurs fest, der es ermöglicht, Zahlungen in der stärkeren Währung stärker aufzuwerten. Darüber hinaus lässt der vorgesehene Tilgungsbetrag bei Fälligkeit eine gewisse Aufwertung des Wechselkurses der stärkeren Währung zu.
Doppelwährungsanleihen unterliegen einem Wechselkursrisiko. Wenn die Währung, in der das Kapital zurückgezahlt wird, aufwertet, verdient der Anleihegläubiger Geld; Wenn es abwertet, verlieren sie Geld. Anleger können Dual-Currency-Swaps verwenden,. die bei Emission einen festen Wechselkurs haben, um das Wechselkursrisiko von Dual-Currency-Anleihen auszugleichen. Doppelwährungsanleihen werden auch zur direkten Absicherung von Wechselkursrisiken ohne Transaktionen an Devisenmärkten eingesetzt.
Höhepunkte
Eine Dual-Currency-Anleihe ist eine Art Schuldinstrument, bei dem die Kuponzahlung auf eine Währung und der Kapitalbetrag auf eine andere Währung lautet und den Inhaber einem Wechselkursrisiko aussetzen kann.
Die beiden häufigsten Arten von Doppelwährungsanleihen sind traditionelle Doppelwährungsanleihen und umgekehrte Doppelwährungsanleihen.
Anleiheemissionen in zwei Währungen werden am häufigsten von multinationalen Unternehmen und Händlern auf dem Euro-Anleihemarkt initiiert.
