Dual Currency Bond

Mikä on kaksoisvaluuttalaina?

Kahden valuutan joukkovelkakirjalaina on eräänlainen velkainstrumentti, jossa kuponkimaksu on yhden valuutan määräinen ja pääoma toisessa valuutassa. Tällainen joukkovelkakirja voi altistaa haltijan valuuttakurssiriskille.

Kahden valuutan joukkovelkakirjalainaa voidaan verrata kahden valuutan vaihtosopimukseen ja kahden valuutan talletukseen.

Kahden valuutan joukkovelkakirjalainojen ymmärtäminen

Kahden valuutan joukkovelkakirjalaina on synteettinen arvopaperi, joka lunastetaan yhdessä valuutassa, kun taas korkomaksut joukkovelkakirjalainan voimassaoloaikana suoritetaan toisessa valuutassa. Esimerkiksi Yhdysvaltain dollareissa ( USD ) liikkeeseen laskettua joukkovelkakirjalainaa, joka maksaa korkoa Japanin jeneissä ( JPY ), pidetään kahden valuutan joukkovelkakirjalainana.

Valuutta,. jossa kahden valuutan joukkovelkakirja lasketaan liikkeeseen, jota kutsutaan perusvaluutaksi, on yleensä valuutta, jossa korkomaksut suoritetaan. Päävaluutta ja -määrä vahvistetaan joukkovelkakirjalainan liikkeeseen laskemisen yhteydessä ja myös valuuttakurssi voidaan ilmoittaa. Kahden valuutan joukkovelkakirjalainan kuponkikorko on yleensä korkeampi kuin vertailukelpoisten suorakorkoisten joukkovelkakirjojen korko, ja se maksetaan heikomman tai alhaisemman koron valuutassa.

Kaksi yleisintä kahden valuutan joukkovelkakirjatyyppiä ovat:

Perinteiset kahden valuutan joukkovelkakirjat: Korko maksetaan sijoittajan kotimaan valuutassa ja pääoma on liikkeeseenlaskijan kotimaan valuutan määräinen.
Käänteiset kahden valuutan joukkovelkakirjat: Korko maksetaan liikkeeseenlaskijan kotimaan valuutassa ja pääoma on sijoittajan kotimaan valuutan määräinen.

Kaksoisvaluuttalainojen emissiot ovat yleisimmin monikansallisten yritysten ja kauppiaiden aloitteita euro - obligaatiomarkkinoilla. Kahden valuutan joukkovelkakirjalainat ovat shogun-obligaatiot,. jeniin sidotut joukkovelkakirjat, usean valuutan lausekevelkakirjat, ulkomaiset korkolainat ja taivaan ja helvetin joukkovelkakirjat.

Esimerkki kahden valuutan joukkovelkakirjasta

Oletetaan, että joukkovelkakirjalainan nimellisarvo on 1 000 dollaria ja sen eräpäivä on yksi vuosi. Korko maksetaan Yhdysvaltain dollareina ja pääoman eräpäivänä takaisinmaksu euroina. Hypoteettinen spot-valuuttakurssi on EUR /USD 1,24. Näin ollen joukkovelkakirjalainan pääoman takaisinmaksun arvoksi on asetettu (1 000 USD x 1 euroa) / 1,24 USD = 806,45 euroa.

Ensimmäisen vuoden lopussa tämän joukkovelkakirjalainan kassavirta on siis 1 000 r + 806,45 €. Jos yhden vuoden markkinakorot ovat 4 % dollarimarkkinoilla ja 7 % euromarkkinoilla, korko, jolla joukkovelkakirja tulisi laskea liikkeeseen, on:

1000 = (1000r / 1,04) + 1,24 (806,45 / 1,07)
1000 = (1000r / 1,04) + 934,58
1040 = 1000 r + 971,96

Missä:

r = 0,068 tai 6,8 %

Erityisiä huomioita

Kuponkiin ja pääomaan liittyvä valuuttakurssi voidaan määritellä joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskuhetkellä sijoitussopimuksessa. Liikkeeseenlaskija voi myös päättää suorittaa maksuja kuponkien ja pääoman maksuhetken spot-kurssien perusteella.

Kahden valuutan joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskija määrittää tyypillisesti valuuttakurssin, jonka avulla vahvemmalla valuutalla suoritettavat maksut voivat arvostaa enemmän. Lisäksi määrätty pääoman takaisinmaksu eräpäivänä mahdollistaa vahvemman valuutan kurssin jonkin verran vahvistumisen.

Kaksoisvaluuttalainoihin liittyy valuuttakurssiriski. Jos valuutta, jossa pääoma maksetaan takaisin, vahvistuu, joukkovelkakirjalainan haltija ansaitsee rahaa; jos se heikkenee, he menettävät rahaa. Sijoittajat voivat käyttää kahden valuutan vaihtosopimuksia,. joilla on kiinteä vaihtokurssi liikkeeseen laskettaessa, kattaakseen kahden valuutan joukkovelkakirjalainojen valuuttariskin. Kaksoisvaluuttalainoja käytetään myös suojautumaan valuuttakurssiriskeiltä suoraan ilman valuuttamarkkinoilla tapahtuvaa transaktiota.

##Kohokohdat

Kahden valuutan joukkovelkakirjalaina on eräänlainen velkainstrumentti, jossa kuponkimaksu on yhden valuutan määräinen ja pääoma toisessa valuutassa, ja se voi altistaa haltijan valuuttakurssiriskille.
Kaksi yleisintä kahden valuutan joukkovelkakirjatyyppiä ovat perinteiset kahden valuutan joukkovelkakirjat ja käänteiset kahden valuutan joukkovelkakirjat.
Kaksoisvaluuttalainojen emissiot ovat yleisimmin monikansallisten yritysten ja kauppiaiden aloitteita eurolainamarkkinoilla.