Enterprise Value (EV)
Hva er bedriftsverdien (EV) til et selskap?
Enterprise verdi er en bare-bones tilnærming til verdsettelse av et selskap. Hvis det var målet for et oppkjøp, ville potensielle kjøpere verdsatt et børsnotert selskap basert på dets markedsverdi og gjeld, og trekke fra mengden kontanter det har. Det kan sees på som den totale kostnaden for selskapet som overtas.
Fordi erververen vil ta på seg gjeld etter oppkjøpet, kan eventuelle kontanter selskapet har, potensielt brukes til å redusere gjelden. Så hvis et selskap har mer penger enn gjeld, vil anskaffelseskostnaden være lavere, og derfor blir det mer attraktivt for den potensielle investoren.
Merk: Det er en nyanse mellom markedsverdi og egenkapitalverdi, selv om begge refererer til aksjeverdien til et selskap. Egenkapitalverdi brukes ofte for selskaper som er privateide, mens markedsverdi vanligvis brukes for børsnoterte selskaper siden deres aksjer handles på offentlige markeder. Når vi forklarer virksomhetsverdien her, veksler vi mellom markedsverdi og egenkapitalverdi.
For private equity-investorer er bedriftsverdien markedsverdi pluss netto gjeld (gjeld minus kontanter). Det gir et innblikk i kostnadene ved å forsøke en gired buyout av et målrettet selskap. Å ta for mye gjeld mens du låner for å betale for et oppkjøp øker risikoen for tilbakebetaling, og følgelig kan det øke kostnadene for finansiering.
For obligasjonsinvestorer kan bedriftsverdi også vise kostnadene ved å gjennomføre en gired buyout. Den gir ledetråder om hvordan et selskap kan være i stand til å betale tilbake obligasjonseierne: jo høyere kontantnivåer, jo større er den såkalte "puten" den gir for å betale tilbake gjeld. Samtidig gir det en følelse av hvor mye mer gjeld et selskap kan ta på seg.
Hvordan beregner du bedriftsverdi?
Den grunnleggende formelen for bedriftsverdi er markedsverdi av egenkapital pluss gjeld minus kontanter. Det er variasjoner der preferanseaksjer, minoritetsinteresser, investeringer og kontantekvivalenter er inkludert.
Grunnleggende bedriftsverdiformel
Enterprise Value = Markedsverdi + Gjeld - CashEnterprise Value = Markedsverdi + Gjeld - Kontanter
For et børsnotert selskap beregnes markedsverdien ved å multiplisere antall utestående ordinære aksjer med aksjekursen. Ser man på balansen, innebærer gjeld total gjeld, inkludert gjeld og langsiktig gjeld. Kontanter består av kontanter og kontantekvivalenter, og andre poster inkludert omsettelige verdipapirer. Alle disse elementene kan finnes på regnskapet til et selskaps regelmessige og periodiske innlevering (skjema 10-Q for kvartalsrapportering og skjema 10-K for årlig) til Securities and Exchange Commission.
TTT
Tallene er i millioner av dollar, bortsett fra bedriftsverdi, markedsverdi, aksjekurs, utestående aksjer og forholdstall. Data for Tesla og Amazon er for de ni månedene som ble avsluttet 30. september 2021. For Coca-Cola endte nimånedersperioden 1. oktober 2021. Skjema 10-Q for Tesla, Amazon og Coca-Cola
Populære forhold relatert til bedriftsverdi
Se tabellen ovenfor for eksempler på disse forholdstallene.
###EV/EBITDA
Dette forholdet sammenligner bedriftsverdi med resultat før renter, skatt, gjeld og amortisering ( EBITDA ), som måler et selskaps lønnsomhet eller evne til å generere kontanter. Et multiplum på 10 blir ofte sett på av noen investorer som rettferdig, selv om et lavere forhold kan være ideelt. Et multiplum på 1 betyr at selskapets virksomhetsverdi tilsvarer selskapets lønnsomhet, noe som gjør det til en potensiell investering.
EV/Inntekt eller EV/Salg
Dette forholdet sammenligner bedriftsverdi med inntekt eller salg. Et høyt forhold viser at selskapets inntekter eller salg er lavere enn bedriftsverdien. På baksiden kan lave multipler tyde på at selskapet er undervurdert.
EV/bruttofortjeneste
Dette forholdet sammenligner bedriftsverdi med bruttofortjeneste. I likhet med EV/inntekt er et lavt forhold ideelt.
###EV/markedsverdi
Dette forholdet sammenligner bedriftsverdi med markedsverdi. Det kan indikere selskapets gjeldsposisjon, selv om et høyt forhold indikerer stor gjeld.
For fremtidig referanse, en annen beregning å se etter: gjeld-til-egenkapital-forhold. Det viser et selskaps gjeldseffekt. Jo høyere forholdstallet, desto mer gjeld har den.
##Høydepunkter
– Enterprise value brukes som grunnlag for mange økonomiske nøkkeltall som måler ytelsen til et selskap.
- Enterprise value inkluderer i sin beregning markedsverdien til et selskap, men også kortsiktig og langsiktig gjeld samt eventuelle kontanter på selskapets balanse.
– Enterprise value (EV) er et mål på en bedrifts totale verdi, ofte brukt som et mer omfattende alternativ til aksjemarkedsverdi.
##FAQ
Hva er bedriftsverdi og hvordan skiller den seg fra markedsverdi?
Enterprise verdi er en populær måling av den totale verdien av et selskap. Det kan sees på som den teoretiske prisen som må betales for å fullt ut kjøpe et selskap i en gående privat transaksjon. I motsetning til markedsverdi, som kun reflekterer verdien av selskapets egenkapital, reflekterer virksomhetsverdien størrelsen på selskapets gjeld samt kontantbeholdningen. Det er en populær figur blant investorer og analytikere og brukes ofte i finansielle nøkkeltall.
Hvorfor legges gjeld til bedriftsverdien?
Høyere gjeld fører til en høyere bedriftsverdi fordi den representerer en ekstra kostnad som må betales av enhver potensiell erverver. Anta for eksempel i vårt forrige eksempel at selskapet har 10 millioner dollar i gjeld. Med det i tankene vet du nå at i tillegg til de 100 millioner dollar du trenger for å kjøpe aksjene fra eksisterende aksjonærer, trenger du også ytterligere 10 millioner dollar for å betale ned selskapets gjeld. Setter du disse tallene sammen, vil din totale bedriftsverdi være $100 millioner i markedsverdi, pluss $10 millioner i gjeld, minus $20 millioner i kontanter, for totalt $90 millioner.
Hvorfor trekkes kontanter fra bedriftsverdien?
For å forstå hvorfor kontanter trekkes fra bedriftsverdien, anta at du er en privat investor som ønsker å kjøpe 100 % av et børsnotert selskap. Når du planlegger kjøpet, legger du merke til at selskapets markedsverdi er $100 millioner, noe som betyr at du trenger $100 millioner for å kjøpe alle aksjene fra eksisterende aksjonærer. Men hva om selskapet også har 20 millioner dollar i kontanter? I det scenariet vil den virkelige "kostnaden" for å kjøpe selskapet bare være 80 millioner dollar, siden kjøp av selskapet umiddelbart vil gi deg tilgang til 20 millioner dollar i kontanter. Alt annet likt, fører en høyere kontantsaldo til lavere bedriftsverdi, og omvendt.
