Enterprise Multiple

Hva er Enterprise Multiple?

Enterprise multiple, også kjent som EV-multippel, er et forhold som brukes til å bestemme verdien av et selskap. Foretaksmultippelet, som er virksomhetsverdi delt på resultat før renter, skatter, avskrivninger og amortisering (EBITDA),. ser på et selskap slik en potensiell overtaker ville gjort ved å vurdere selskapets gjeld. Hva som anses som en "god" eller "dårlig" bedriftsmultippel vil avhenge av bransjen.

Formel og beregning av Enterprise Multiple

$\begin &\text = \frac { \text }{ \text } \ &\textbf\ &\text = \text = \text \ + \ &\text - \text \ &\text = \text{Resultat før renter, skatter, avskrivninger} \ &\text \ \end$

Hva Enterprise Multiple kan fortelle deg

Investorer bruker hovedsakelig et selskaps foretaksmultippel for å avgjøre om et selskap er undervurdert eller overvurdert. Et lavt forhold i forhold til jevnaldrende eller historiske gjennomsnitt indikerer at et selskap kan være undervurdert og et høyt forhold indikerer at selskapet kan være overvurdert.

En bedriftsmultippel er nyttig for transnasjonale sammenligninger fordi den ignorerer de forvrengende effektene av individuelle lands skattepolitikk. Den brukes også til å finne attraktive overtakskandidater siden bedriftsverdi inkluderer gjeld og er en bedre måleverdi enn markedsverdi for fusjons- og oppkjøpsformål (M&A).

Enterprise-multipler kan variere avhengig av bransje. Det er rimelig å forvente høyere foretaksmultipler i næringer med høy vekst (f.eks. bioteknologi) og lavere multipler i næringer med lav vekst (f.eks. jernbane).

Enterprise value (EV) er et mål på den økonomiske verdien av et selskap. Det brukes ofte til å bestemme verdien av virksomheten hvis den er kjøpt opp. Det anses å være et bedre verdsettelsesmål for M&A enn et markedsverdi, siden det inkluderer gjelden en erverver må påta seg og kontantene de vil motta.

Eksempel på hvordan du bruker Enterprise Multiple

Dollar General (DG) genererte 3,86 milliarder dollar i EBITDA for de siste 12 månedene (TTM) fra og med året som ble avsluttet januar. 28, 2022. Selskapet hadde 344,8 millioner dollar i kontanter og kontantekvivalenter og 14,25 milliarder dollar i total gjeld for samme avsluttede år.

Selskapets markedsverdi var $56,2 milliarder per 8. april 2022. Dollar Generals foretaksmultippel er 18,2 [($56,2 milliarder + $14,25 milliarder - $344 millioner) / $3,86 milliarder]. På samme tid i fjor var Dollar Generals enterprise-multipel 17,4. Økningen i bedriftsmultippel er i stor grad et resultat av nedgangen på nesten 1 milliard dollar i kontanter på balansen deres, mens EBITDA falt bare rundt 300 millioner dollar. I dette eksemplet kan du se hvordan Enterprise Multiple-beregningen tar hensyn til både kontanter selskapet har for hånden og gjelden selskapet er ansvarlig for.

Begrensninger ved bruk av Enterprise Multiple

En bedriftsmultippel er en beregning som brukes for å finne attraktive utkjøpsmål. Men pass deg for verdifeller — aksjer med lave multipler fordi de er fortjent (f.eks. selskapet sliter og vil ikke komme seg). Dette skaper en illusjon av en verdiinvestering, men det grunnleggende i bransjen eller selskapet peker mot negativ avkastning.

Investorer antar at en aksjes tidligere ytelse er en indikasjon på fremtidig avkastning, og når multiplen faller, hopper de ofte på muligheten til å kjøpe den til en "billig" verdi. Kunnskap om bransjen og selskapets grunnleggende kan bidra til å vurdere aksjens faktiske verdi.

En enkel måte å gjøre dette på er å se på forventet (fremover) lønnsomhet og avgjøre om anslagene består testen. Fremover multipler bør være lavere enn TTM multipler. Verdifeller oppstår når disse fremovermultiplene ser altfor billige ut, men realiteten er at den anslåtte EBITDA er for høy og aksjekursen allerede har falt, noe som sannsynligvis gjenspeiler markedets forsiktighet. Som sådan er det viktig å kjenne til katalysatorene for selskapet og industrien.

##Høydepunkter

– Det forventes høyere foretaksmultipler i næringer med høy vekst og lavere multipler i næringer med lav vekst.

– Enterprise-multippel, også kjent som EV-til-EBITDA-multippel, er et forhold som brukes til å bestemme verdien av et selskap.

Foretaksmultiplen tar hensyn til et selskaps gjeld og kontanter i tillegg til aksjekursen og relaterer denne verdien til selskapets kontantlønnsomhet.

– Enterprise-multipler kan variere avhengig av bransje.

Den beregnes ved å dele bedriftsverdien med EBITDA.