Exchange Stabilization Fund (ESF)

Hva er Exchange Stabilization Fund (ESF)?

Exchange Stabilization Fund (ESF) er en nødreservekonto som kan brukes av det amerikanske finansdepartementet for å dempe ustabilitet i ulike finanssektorer, inkludert kreditt-,. verdipapir- og valutamarkeder.

Forstå Exchange Stabilization Fund (ESF)

ESF består hovedsakelig av tre typer finansielle instrumenter, nemlig amerikanske dollar ( USD ), utenlandsk valuta og spesielle trekkrettigheter (SDR). For eksempel, hvis det amerikanske finansdepartementet trengte å intervenere i valutamarkedet for å påvirke valutakurser og fremme stabilitet i både utenlandsk og innenlandsk valuta, så kunne de gjøre det ved å bruke ESF.

For eksempel, på grunn av den sammenkoblede naturen til det globale valutamarkedet, kan volatiliteten i én valuta raskt spre seg, og ESF kan brukes til å dempe denne uroen. Vanligvis er intervensjoner sentralbankenes kausjon, men ESF lar det amerikanske finansdepartementet, for alle hensikter, engasjere seg i det som utgjør en intervensjon uten å måtte søke godkjenning fra den amerikanske kongressen.

En av hovedtrekkene til ESF er at den inkluderer SDR, som er en internasjonal monetær reserve -pseudo-valuta opprettet av Det internasjonale pengefondet (IMF) i 1969 fra en kurv av ledende nasjonale valutaer og støttet av full tro og kreditt til ESF. medlemsnasjonens regjeringer. Dette gir det amerikanske finansdepartementet en måte å koordinere med IMF dersom behovet for å stabilisere valutakursene skulle oppstå.

Treasury kan konvertere SDR-midler til dollar ved å bytte dem med Federal Reserve (FED), sentralbanken i US SDR kan byttes mot USD, gull eller andre internasjonale reserver som holdes av FED. De fleste sentralbanker vil opprettholde en tilførsel av internasjonale reserver, som er midler som bankene kan gi seg imellom for å tilfredsstille globale krav.

Opprettelse av ESF

US ESF ble opprettet og finansiert av Gold Reserve Act av 1934. Loven devaluerte dollaren i forhold til gull og tok USA av gullstandarden. Fordi flyttingen utvilsomt ville destabilisere internasjonale valutamarkeder, ga loven også statssekretæren fullmakt til å bruke stabiliseringsfondet til å handle gull, utenlandsk valuta eller utenlandsk statsgjeld for å påvirke valutakursene.

Under direkte autorisasjon fra finansministeren, og med godkjenning fra presidenten i USA, kan ESF kjøpe eller selge utenlandsk valuta og hjelpe med finansiering av utenlandske myndigheter gjennom kortsiktige lån. Intervensjoner i valutamarkedet begynte i 1934 og 1935, og ESF har gitt lån til mange regjeringer og sentralbanker siden opprettelsen.

##ESF i aksjon

Den amerikanske regjeringen brukte fondet etter den meksikanske økonomiske krisen i 1994 for å stabilisere verdien av den meksikanske pesoen. Clinton-administrasjonen ønsket å bidra med 20 milliarder dollar til en plan på 50 milliarder dollar for å utstede lånegarantier til den meksikanske regjeringen for å forhindre kollaps i den meksikanske økonomien. En republikansk kongress ville imidlertid ikke gå med på å tilegne seg midlene, så finansminister Robert Rubin bestemte seg for å benytte ESF. Flyttingen var kontroversiell og gransket av USAs huskomité for finansielle tjenester.

I 2008 lovet finansdepartementet midler fra ESF for å forsikre pengemarkedsfondmarkedet , som hadde fått et løp på fondet etter sammenbruddet av investeringsbanken Bear-Stearns. Deltakende pengemarkedsfond måtte betale en avgift for å delta i investeringsordningen, noe som bidro til å øke investortilliten og stabilisere markedet for pengemarkedsfond.

I 2020 ga ESF innledende egenkapital som Federal Reserve utnyttet til flere av sine utlånsprogrammer under COVID-19-pandemien. Main Street Lending Facility, den kommunale likviditetsfasiliteten, bedriftskredittfasilitetene i primær- og sekundærmarkedet og utlånsfasilitetene for verdipapirer ble gitt med 454 milliarder dollar i startkapital av ESF som Federal Reserve utnyttet til omtrent 4 billioner dollar i utlånskapasitet.

Mens Federal Reserve kan låne ut av seg selv, unngår den risikable lån, da det å tape penger ville være politisk dårlig for Fed. Å ha statskassen i selv en liten del av midlene viser at det er buy-in fra regjeringen og folkevalgte, noe som er viktig når Federal Reserve gjør større, potensielt mer risikable grep.

##Høydepunkter

– ESF har blitt brukt under finanskrisen i 2008 og COVID-19-pandemien i 2020 for å bidra til å stabilisere finansmarkedene.

• ESF ble opprettet og finansiert av Gold Reserve Act av 1934.

• Exchange Stabilization Fund (ESF) er en nødreservekonto som kan brukes av det amerikanske finansdepartementet for å dempe ustabilitet i ulike finanssektorer, inkludert kreditt-, verdipapir- og valutamarkeder.

• ESF består hovedsakelig av tre typer finansielle instrumenter, nemlig amerikanske dollar (USD), utenlandsk valuta og spesielle trekkrettigheter (SDR).