Exchange Stabilization Fund (ESF)

Hvað er verðjöfnunarsjóðurinn (ESF)?

Exchange Stabilization Fund (ESF) er neyðarvarasjóður sem hægt er að nota af bandaríska fjármálaráðuneytinu til að draga úr óstöðugleika í ýmsum fjármálageirum, þar á meðal lána-,. verðbréfa- og gjaldeyrismörkuðum.

Skilningur á Exchange Stabilization Fund (ESF)

ESF samanstendur að mestu af þremur gerðum fjármálagerninga, nefnilega Bandaríkjadal ( USD ), erlendum gjaldmiðlum og sérstökum dráttarréttindum (SDR). Til dæmis, ef ríkissjóður Bandaríkjanna þyrfti að grípa inn á gjaldeyrismarkaðinn til að hafa áhrif á gengi og stuðla að stöðugleika bæði í erlendum og innlendum gjaldmiðlum, þá gætu þeir gert það með því að nota ESF.

Til dæmis, vegna hins samtengda eðlis alþjóðlegs gjaldeyrismarkaðar, getur flökt í einum gjaldmiðli breiðst hratt út og hægt er að nota ESF til að stöðva þessa óróa. Venjulega eru inngrip seðlabanka björgun, en ESF leyfir bandaríska fjármálaráðuneytinu, í öllum tilgangi, að taka þátt í því sem jafngildir inngripi án þess að þurfa að leita samþykkis bandaríska þingsins.

Einn helsti eiginleiki ESF er að hann inniheldur SDR, sem er alþjóðlegur gjaldeyrisforði gervigjaldmiðill sem Alþjóðagjaldeyrissjóðurinn (IMF) bjó til árið 1969 úr körfu af leiðandi innlendum gjaldmiðlum og studdur af fullri trú og trú ríkisstjórnir aðildarþjóðarinnar. Þetta gefur bandaríska fjármálaráðuneytinu leið til að samræma við AGS ef þörf á að koma á stöðugleika í gengi gjaldmiðla.

Ríkissjóður getur breytt SDR fjármunum í dollara með því að skipta þeim við Federal Reserve (FED), seðlabanka bandaríska SDR getur verið skipt út fyrir USD, gull eða annan alþjóðlegan varasjóð sem FED hefur. Flestir seðlabankar munu viðhalda framboði af gjaldeyrisforða, sem eru fjármunir sem bankarnir geta lagt á milli sín til að uppfylla alþjóðlegar kröfur.

Stofnun ESF

Bandaríska ESF var stofnað og fjármagnað með gullforðalögum frá 1934. Lögin lækkuðu gengi dollars miðað við gull og tóku Bandaríkin af gullfótlinum . Vegna þess að ráðstöfunin myndi án efa valda óstöðugleika á alþjóðlegum gjaldeyrismörkuðum, heimiluðu lögin einnig fjármálaráðherra að nota verðjöfnunarsjóðinn til að eiga viðskipti með gull, erlenda gjaldmiðla eða erlendar ríkisskuldir til að hafa áhrif á gengi.

Með beinu leyfi fjármálaráðherra, og með samþykki forseta Bandaríkjanna, getur ESF keypt eða selt erlenda gjaldmiðla og aðstoðað við fjármögnun erlendra ríkja með skammtímalánum. Inngrip á gjaldeyrismarkaði hófust á árunum 1934 og 1935 og ESF hefur veitt mörgum ríkisstjórnum og seðlabönkum lán frá stofnun þess.

##ESF í aðgerð

Bandaríska ríkisstjórnin notaði sjóðinn í kjölfar efnahagskreppunnar í Mexíkó árið 1994 til að koma á stöðugleika á verðmæti mexíkóska pesósins. Clinton-stjórnin vildi leggja 20 milljarða dala til 50 milljarða dala áætlun um að gefa út lánaábyrgðir til mexíkóskra stjórnvalda til að koma í veg fyrir hrun mexíkóska hagkerfisins. Repúblikanaþing myndi hins vegar ekki fallast á að eigna sér féð og því ákvað Robert Rubin, fjármálaráðherra, að slá til ESF. Þessi ráðstöfun var umdeild og rannsökuð af fulltrúadeild Bandaríkjaþings um fjármálaþjónustu.

Árið 2008 veðsetti fjármálaráðuneytið fjármuni frá ESF til að tryggja verðbréfasjóðamarkaðinn á peningamarkaði, sem hafði orðið fyrir áhlaupi á sjóðinn í kjölfar falls fjárfestingabankans Bear-Stearns. Verðbréfasjóðir á peningamarkaði sem tóku þátt þurftu að greiða gjald fyrir að taka þátt í fjárfestingarkerfinu, sem hjálpaði til við að auka traust fjárfesta og koma á stöðugleika á markaði fyrir verðbréfasjóði á peningamarkaði.

Árið 2020 lagði ESF til upphaflegt eigið fé sem Seðlabankinn nýtti fyrir nokkur af útlánaáætlunum sínum á meðan COVID-19 heimsfaraldurinn stóð yfir. Main Street útlánafyrirgreiðslan, lausafjárfyrirgreiðslan sveitarfélaga, lánafyrirgreiðslur á aðal- og eftirmarkaði og lánafyrirgreiðslur með eignatryggingum í verðbréfum fengu 454 milljarða dala í stofnfé af ESF sem Seðlabankinn eyddi í u.þ.b. 4 billjónir dala í útlánagetu.

Þó að seðlabankinn gæti lánað sjálfur, forðast hann áhættusöm lán þar sem að tapa peningum væri pólitískt slæmt fyrir seðlabankann. Að hafa ríkissjóði jafnvel í litlum hluta sjóðanna sýnir að það er innkaup frá stjórnvöldum og kjörnum embættismönnum, sem er mikilvægt þegar Seðlabankinn er að gera stærri, hugsanlega áhættusamari hreyfingar.

##Hápunktar

• ESF hefur verið notað í fjármálakreppunni 2008 og COVID-19 heimsfaraldrinum 2020 til að koma á stöðugleika á fjármálamörkuðum.

• ESF var stofnað og fjármagnað með lögum um gullforða frá 1934.

• Exchange Stabilization Fund (ESF) er neyðarvarasjóður sem hægt er að nota af bandaríska fjármálaráðuneytinu til að draga úr óstöðugleika í ýmsum fjármálageirum, þar á meðal lána-, verðbréfa- og gjaldeyrismörkuðum.

• ESF samanstendur að mestu af þremur gerðum fjármálagerninga, nefnilega Bandaríkjadal (USD), erlendum gjaldmiðlum og sérstökum dráttarréttum (SDR).