Exchange Stabilization Fund (ESF)

Hvad er Exchange Stabilization Fund (ESF)?

Exchange Stabilization Fund (ESF) er en nødreservekonto, der kan bruges af det amerikanske finansministerium til at afbøde ustabilitet i forskellige finansielle sektorer, herunder kredit-,. værdipapir- og valutamarkeder.

Forståelse af Exchange Stabilization Fund (ESF)

ESF består overvejende af tre typer finansielle instrumenter, nemlig den amerikanske dollar ( USD ), udenlandsk valuta og særlige trækningsrettigheder (SDR). For eksempel, hvis det amerikanske finansministerium havde brug for at gribe ind på valutamarkedet for at påvirke valutakurser og fremme stabilitet i både udenlandske og indenlandske valutaer, så kunne de gøre det ved at bruge ESF.

For eksempel, på grund af den indbyrdes forbundne karakter af det globale valutamarked, kan volatiliteten i én valuta hurtigt spredes, og ESF kan bruges til at dæmpe denne uro. Normalt er interventioner centralbankernes kaution, men ESF tillader, at det amerikanske finansministerium, for alt i verden, engagerer sig i, hvad der svarer til en intervention uden at skulle søge godkendelse fra den amerikanske kongres.

Et af de primære kendetegn ved ESF er, at det inkluderer SDR, som er en international monetær reserve -pseudo-valuta skabt af Den Internationale Valutafond (IMF) i 1969 fra en kurv af førende nationale valutaer og støttet af den fulde tro og kredit fra ESF. medlemslandets regeringer. Dette giver det amerikanske finansministerium en måde at koordinere med IMF, hvis behovet for at stabilisere valutakurserne skulle opstå.

Finansministeriet kan konvertere SDR-midler til dollars ved at udveksle dem med Federal Reserve (FED), centralbanken i den amerikanske SDR kan veksles til USD, guld eller andre internationale reserver,. som FED ejer. De fleste centralbanker vil opretholde et udbud af internationale reserver, som er midler, som bankerne kan overføre indbyrdes for at opfylde globale krav.

Oprettelse af ESF

Den amerikanske ESF blev oprettet og finansieret af Gold Reserve Act af 1934. Loven devaluerede dollaren i forhold til guld og fjernede USA fra guldstandarden. Fordi tiltaget utvivlsomt ville destabilisere internationale valutamarkeder, bemyndigede loven også finansministeren til at bruge stabiliseringsfonden til at handle guld, udenlandsk valuta eller udenlandsk statsgæld for at påvirke valutakurserne.

Under direkte tilladelse fra finansministeren og med godkendelse af USA's præsident kan ESF købe eller sælge udenlandsk valuta og hjælpe med at finansiere udenlandske regeringer gennem kortfristede lån. Interventioner på valutamarkedet begyndte i 1934 og 1935, og ESF har ydet lån til mange regeringer og centralbanker siden dens oprettelse.

ESF i aktion

Den amerikanske regering brugte fonden efter den mexicanske økonomiske krise i 1994 til at hjælpe med at stabilisere værdien af den mexicanske peso. Clinton-administrationen ønskede at bidrage med 20 milliarder dollars til en plan på 50 milliarder dollar om at udstede lånegarantier til den mexicanske regering for at forhindre et sammenbrud af den mexicanske økonomi. En republikansk kongres ville dog ikke gå med til at tilegne sig midlerne, så finansminister Robert Rubin besluttede at benytte ESF. Tiltaget var kontroversielt og undersøgt af USA's huskomité for finansielle tjenester.

I 2008 gav finansministeriet tilsagn om midler fra ESF til at forsikre pengemarkedsmarkedet for investeringsforeninger,. som var blevet ramt af fonden efter investeringsbanken Bear-Stearns' kollaps. Deltagende pengemarkedsfonde skulle betale et gebyr for at deltage i investeringsordningen, hvilket var med til at øge investorernes tillid og stabilisere markedet for pengemarkedsfonde.

I 2020 tilvejebragte ESF indledende egenkapital, som Federal Reserve udnyttede til flere af sine udlånsprogrammer under COVID-19-pandemien. Main Street Lending Facility, den kommunale likviditetsfacilitet, de primære og sekundære markedsvirksomheders kreditfaciliteter og Term Asset-Backed Securities Lenning Facility blev forsynet med 454 milliarder dollars i startkapital af ESF, som Federal Reserve udnyttede til omkring 4 billioner dollars i udlånskapacitet.

Mens Federal Reserve kunne låne ud af sig selv, undgår den risikable lån, da det ville være politisk dårligt for Fed at tabe penge. At have statskassen i selv en lille del af midlerne viser, at der er buy-in fra regeringen og folkevalgte, hvilket er vigtigt, når Federal Reserve foretager større, potentielt mere risikable træk.

Højdepunkter

• ESF er blevet brugt under finanskrisen i 2008 og COVID-19-pandemien i 2020 til at hjælpe med at stabilisere de finansielle markeder.

• ESF blev oprettet og finansieret af Gold Reserve Act af 1934.

• Exchange Stabilization Fund (ESF) er en nødreservekonto, der kan bruges af det amerikanske finansministerium til at afbøde ustabilitet i forskellige finansielle sektorer, herunder kredit-, værdipapir- og valutamarkeder.

• ESF består overvejende af tre typer finansielle instrumenter, nemlig den amerikanske dollar (USD), udenlandsk valuta og særlige trækningsrettigheder (SDR).