Fundo de Estabilização Cambial (FSE)
O que é o Fundo de Estabilização Cambial (FSE)?
O Exchange Stabilization Fund (ESF) é uma conta de reserva de emergência que pode ser usada pelo Departamento do Tesouro dos EUA para mitigar a instabilidade em vários setores financeiros, incluindo crédito,. títulos e mercados de câmbio.
Entendendo o Fundo de Estabilização Cambial (FSE)
O FSE é, predominantemente, composto por três tipos de instrumentos financeiros, nomeadamente o dólar americano ( USD ), as moedas estrangeiras e os direitos de saque especiais (SDR). Por exemplo, se o Tesouro dos EUA precisasse intervir no mercado de câmbio para influenciar as taxas de câmbio e promover a estabilidade em moedas estrangeiras e domésticas, poderia fazê-lo usando o ESF.
Por exemplo, devido à natureza interconectada do mercado global de moedas, a volatilidade em uma moeda pode se espalhar rapidamente e o ESF pode ser usado para conter essa turbulência. Normalmente, as intervenções são o bailiwick dos bancos centrais, mas o ESF permite que o Tesouro dos EUA, para todos os efeitos, se envolva no que equivale a uma intervenção sem ter que buscar a aprovação do Congresso dos EUA.
Uma das principais características do ESF é que ele inclui SDRs, que é uma pseudo-moeda de reserva monetária internacional criada pelo Fundo Monetário Internacional (FMI) em 1969 a partir de uma cesta das principais moedas nacionais e apoiada pela plena fé e crédito de governos dos países membros. Isso dá ao Tesouro dos EUA uma maneira de coordenar com o FMI se surgir a necessidade de estabilizar as taxas de câmbio.
O Tesouro pode converter fundos de SDR em dólares trocando-os com o Federal Reserve (FED), o banco central do SDR dos EUA pode ser trocado por USD, ouro ou outras reservas internacionais mantidas pelo FED. A maioria dos bancos centrais manterá um suprimento de reservas internacionais, que são fundos que os bancos podem repassar entre si para satisfazer as necessidades globais.
Criação do FSE
O ESF dos EUA foi criado e financiado pelo Gold Reserve Act de 1934. O ato desvalorizou o dólar em relação ao ouro e tirou os EUA do padrão-ouro. Como a medida certamente desestabilizaria os mercados internacionais de câmbio, a lei também autorizou o secretário do Tesouro a usar o fundo de estabilização para negociar ouro, moedas estrangeiras ou dívida de governos estrangeiros para influenciar as taxas de câmbio.
Sob autorização direta do secretário do Tesouro, e com a aprovação do presidente dos EUA, o FSE pode comprar ou vender moedas estrangeiras e ajudar no financiamento de governos estrangeiros por meio de empréstimos de curto prazo. As intervenções no mercado cambial começaram em 1934 e 1935, e o FSE concedeu empréstimos a muitos governos e bancos centrais desde a sua criação.
##ESF em ação
O governo dos EUA usou o fundo após a crise econômica mexicana de 1994 para ajudar a estabilizar o valor do peso mexicano. O governo Clinton queria contribuir com US$ 20 bilhões para um plano de US$ 50 bilhões para emitir garantias de empréstimos ao governo mexicano para evitar o colapso da economia mexicana. Um Congresso republicano, no entanto, não concordou em apropriar os fundos, então o secretário do Tesouro, Robert Rubin, decidiu recorrer ao ESF. A medida foi controversa e escrutinada pelo Comitê de Serviços Financeiros da Câmara dos Estados Unidos.
Em 2008, o Departamento do Tesouro prometeu fundos do ESF para garantir o mercado de fundos mútuos do mercado monetário,. que havia sofrido uma corrida ao fundo após o colapso do banco de investimento Bear-Stearns. Os fundos mútuos do mercado monetário participantes tiveram que pagar uma taxa para participar do esquema de investimento, o que ajudou a aumentar a confiança dos investidores e estabilizar o mercado de fundos mútuos do mercado monetário.
Em 2020, o ESF forneceu capital inicial que o Federal Reserve alavancou para vários de seus programas de empréstimos durante a pandemia do COVID-19. O Main Street Lending Facility, o Municipal Liquidity Facility, o Primary and Secondary Market Corporate Credit Facilities e o Term Asset-Backed Securities Lending Facility receberam US$ 454 bilhões em capital inicial pelo ESF que o Federal Reserve alavancou em cerca de US$ 4 trilhões em capacidade de empréstimo.
Embora o Federal Reserve possa emprestar sozinho, ele evita empréstimos arriscados, pois perder dinheiro seria politicamente ruim para o Fed. Ter o Tesouro investindo mesmo em uma pequena parte dos fundos mostra que há adesão do governo e de funcionários eleitos, o que é importante quando o Federal Reserve está fazendo movimentos maiores e potencialmente mais arriscados.
##Destaques
O FSE foi usado durante a crise financeira de 2008 e a pandemia de COVID-19 de 2020 para ajudar a estabilizar os mercados financeiros.
O FSE foi criado e financiado pelo Gold Reserve Act de 1934.
O Exchange Stabilization Fund (ESF) é uma conta de reserva de emergência que pode ser usada pelo Departamento do Tesouro dos EUA para mitigar a instabilidade em vários setores financeiros, incluindo crédito, títulos e mercados de câmbio.
O FSE é, predominantemente, composto por três tipos de instrumentos financeiros, nomeadamente o dólar norte-americano (USD), as moedas estrangeiras e os direitos especiais de saque (SDR).
