Fondo de Estabilización Cambiaria (FSE)
¿Qué es el Fondo de Estabilización Cambiaria (FSE)?
El Fondo de Estabilización Cambiaria (ESF) es una cuenta de reserva de emergencia que puede ser utilizada por el Departamento del Tesoro de los EE. UU. para mitigar la inestabilidad en varios sectores financieros, incluidos los mercados de crédito,. valores y divisas.
Entendiendo el Fondo de Estabilización Cambiaria (FSE)
El ESF se compone, predominantemente, de tres tipos de instrumentos financieros, a saber, el dólar estadounidense ( USD ), monedas extranjeras y derechos especiales de giro (SDR). Por ejemplo, si el Tesoro de EE. UU. necesitara intervenir en el mercado de divisas para influir en los tipos de cambio y promover la estabilidad en las monedas extranjeras y nacionales, podría hacerlo utilizando el ESF.
Por ejemplo, debido a la naturaleza interconectada del mercado de divisas global, la volatilidad en una divisa puede extenderse rápidamente y el ESF puede usarse para sofocar esta agitación. Por lo general, las intervenciones son el alguacilazgo de los bancos centrales, pero el ESF permite que el Tesoro de los EE. UU., para todos los efectos, participe en lo que equivale a una intervención sin tener que buscar la aprobación del Congreso de los EE. UU.
Una de las características principales del ESF es que incluye DEG, que es una pseudomoneda de reserva monetaria internacional creada por el Fondo Monetario Internacional (FMI) en 1969 a partir de una canasta de monedas nacionales líderes y respaldada por la plena fe y crédito de los gobiernos de los países miembros. Esto le da al Tesoro de los EE. UU. una forma de coordinarse con el FMI si surge la necesidad de estabilizar los tipos de cambio.
El Tesoro puede convertir fondos de SDR en dólares intercambiándolos con la Reserva Federal (FED), el banco central de los EE. UU. SDR puede cambiarse por USD, oro u otras reservas internacionales en poder de la FED. La mayoría de los bancos centrales mantendrán un suministro de reservas internacionales, que son fondos que los bancos pueden pasar entre ellos para satisfacer los requisitos globales.
Creación del FSE
El ESF de EE. UU. fue creado y financiado por la Ley de Reserva de Oro de 1934. La Ley devaluó el dólar en relación con el oro y sacó a EE. UU. del patrón oro. Debido a que la medida indudablemente desestabilizaría los mercados internacionales de divisas, la Ley también autorizó al secretario del Tesoro a utilizar el fondo de estabilización para comerciar con oro, divisas o deuda de gobiernos extranjeros para influir en los tipos de cambio.
Bajo la autorización directa del secretario del Tesoro y con la aprobación del presidente de los EE. UU., el ESF puede comprar o vender divisas y ayudar a financiar gobiernos extranjeros a través de préstamos a corto plazo. Las intervenciones en el mercado de divisas comenzaron en 1934 y 1935, y el ESF ha otorgado préstamos a muchos gobiernos y bancos centrales desde su creación.
FSE en acción
El gobierno de EE. UU. utilizó el fondo luego de la crisis económica mexicana de 1994 para ayudar a estabilizar el valor del peso mexicano. La administración Clinton quería contribuir $20 mil millones a un plan de $50 mil millones para emitir garantías de préstamos al gobierno mexicano para evitar el colapso de la economía mexicana. Sin embargo, un Congreso republicano no accedió a apropiarse de los fondos, por lo que el secretario del Tesoro, Robert Rubin, decidió recurrir al ESF. La medida fue controvertida y analizada por el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes de los Estados Unidos.
En 2008, el Departamento del Tesoro prometió fondos del ESF para asegurar el mercado de fondos mutuos del mercado monetario,. que había sufrido una corrida en el fondo tras el colapso del banco de inversión Bear-Searns. Los fondos mutuos del mercado monetario participantes tenían que pagar una tarifa para participar en el plan de inversión, lo que ayudó a aumentar la confianza de los inversores y estabilizar el mercado de fondos mutuos del mercado monetario.
En 2020, el ESF proporcionó capital inicial que la Reserva Federal apalancó para varios de sus programas de préstamos durante la pandemia de COVID-19. La Línea de Crédito Main Street, la Línea de Liquidez Municipal, las Líneas de Crédito Corporativas del Mercado Primario y Secundario y la Línea de Préstamo de Valores Respaldados por Activos a Plazo recibieron $454 mil millones en capital inicial por parte del ESF que la Reserva Federal apalancó en aproximadamente $4 billones en capacidad de préstamo.
Si bien la Reserva Federal podría prestar por sí misma, evita los préstamos riesgosos, ya que perder dinero sería políticamente malo para la Reserva Federal. Que el Tesoro aporte incluso una pequeña porción de los fondos muestra que hay aceptación por parte del gobierno y los funcionarios electos, lo cual es importante cuando la Reserva Federal está haciendo movimientos más grandes y potencialmente más riesgosos.
Reflejos
El ESF se ha utilizado durante la crisis financiera de 2008 y la pandemia de COVID-19 de 2020 para ayudar a estabilizar los mercados financieros.
El ESF fue creado y financiado por la Ley de Reserva de Oro de 1934.
El Fondo de Estabilización Cambiaria (ESF) es una cuenta de reserva de emergencia que puede ser utilizada por el Departamento del Tesoro de los EE. UU. para mitigar la inestabilidad en varios sectores financieros, incluidos los mercados de crédito, valores y divisas.
El FSE está compuesto principalmente por tres tipos de instrumentos financieros, a saber, el dólar estadounidense (USD), las monedas extranjeras y los derechos especiales de giro (SDR).
