Fonds de stabilisation des changes (ESF)

Qu'est-ce que le Fonds de stabilisation des changes (FSE) ?

Le Fonds de stabilisation des changes (ESF) est un compte de réserve d'urgence qui peut être utilisé par le Département du Trésor des États-Unis pour atténuer l'instabilité dans divers secteurs financiers, notamment le crédit,. les valeurs mobilières et les marchés des changes.

Comprendre le Fonds de stabilisation des changes (ESF)

Le FSE est principalement composé de trois types d'instruments financiers, à savoir le dollar américain ( USD ), les devises étrangères et les droits de tirage spéciaux (DTS). Par exemple, si le Trésor américain devait intervenir sur le marché des changes pour influencer les taux de change et promouvoir la stabilité des devises étrangères et nationales, il pourrait le faire en utilisant le FSE.

Par exemple, en raison de la nature interconnectée du marché mondial des devises, la volatilité d'une devise peut se propager rapidement et le FSE peut être utilisé pour apaiser cette tourmente. Habituellement, les interventions sont le bailliage des banques centrales, mais le FSE permet au Trésor américain de s'engager, à toutes fins utiles, dans ce qui équivaut à une intervention sans avoir à demander l'approbation du Congrès américain.

L'une des principales caractéristiques du FSE est qu'il comprend des DTS, qui sont une pseudo-monnaie de réserve monétaire internationale créée par le Fonds monétaire international (FMI) en 1969 à partir d'un panier de principales devises nationales et soutenue par la pleine foi et le crédit de les gouvernements des pays membres. Cela donne au Trésor américain un moyen de se coordonner avec le FMI si le besoin de stabiliser les taux de change devait se faire sentir.

Le Trésor peut convertir des fonds DTS en dollars en les échangeant avec la Réserve fédérale (FED), la banque centrale des États-Unis. Les DTS peuvent être échangés contre des USD, de l'or ou d'autres réserves internationales détenues par la FED. La plupart des banques centrales maintiendront un approvisionnement en réserves internationales, qui sont des fonds que les banques peuvent se passer entre elles pour satisfaire les besoins mondiaux.

Création du FSE

Le FSE américain a été créé et financé par le Gold Reserve Act de 1934. La loi a dévalué le dollar par rapport à l'or et a retiré les États-Unis de l'étalon-or. Parce que cette décision déstabiliserait sans aucun doute les marchés internationaux des devises, la loi autorisait également le secrétaire au Trésor à utiliser le fonds de stabilisation pour échanger de l'or, des devises étrangères ou des dettes publiques étrangères afin d'influencer les taux de change.

Sous autorisation directe du secrétaire au Trésor et avec l'approbation du président des États-Unis, le FSE peut acheter ou vendre des devises étrangères et aider à financer des gouvernements étrangers par le biais de prêts à court terme. Les interventions sur le marché des changes ont commencé en 1934 et 1935, et le FSE a accordé des prêts à de nombreux gouvernements et banques centrales depuis sa création.

Le FSE en action

Le gouvernement américain a utilisé le fonds après la crise économique mexicaine de 1994 pour aider à stabiliser la valeur du peso mexicain. L'administration Clinton voulait contribuer 20 milliards de dollars à un plan de 50 milliards de dollars pour émettre des garanties de prêt au gouvernement mexicain afin d'empêcher un effondrement de l'économie mexicaine. Un Congrès républicain, cependant, n'accepterait pas de s'approprier les fonds, alors le secrétaire au Trésor, Robert Rubin, a décidé d'exploiter le FSE. Cette décision a été controversée et examinée par le comité de la Chambre des États-Unis sur les services financiers.

En 2008, le département du Trésor a promis des fonds du FSE pour assurer le marché des fonds communs de placement du marché monétaire,. qui avait subi une ruée sur le fonds suite à l'effondrement de la banque d'investissement Bear-Stearns. Les fonds communs de placement du marché monétaire participants devaient payer des frais pour participer au programme d'investissement, ce qui a contribué à renforcer la confiance des investisseurs et à stabiliser le marché des fonds communs de placement du marché monétaire.

En 2020, le FSE a fourni des fonds propres initiaux que la Réserve fédérale a mobilisés pour plusieurs de ses programmes de prêt pendant la pandémie de COVID-19. La facilité de prêt de la rue principale, la facilité de liquidité municipale, les facilités de crédit aux entreprises sur les marchés primaire et secondaire et la facilité de prêt de titres adossés à des actifs à terme ont reçu un capital initial de 454 milliards de dollars par le FSE que la Réserve fédérale a mobilisé pour environ 4 billions de dollars en capacité de prêt.

Alors que la Réserve fédérale pourrait prêter par elle-même, elle évite les prêts risqués car perdre de l'argent serait politiquement mauvais pour la Fed. Avoir le Trésor dans une petite partie des fonds montre qu'il y a adhésion du gouvernement et des élus, ce qui est important lorsque la Réserve fédérale prend des mesures plus importantes et potentiellement plus risquées.

Points forts

• Le FSE a été utilisé pendant la crise financière de 2008 et la pandémie de COVID-19 de 2020 pour aider à stabiliser les marchés financiers.

• Le FSE a été créé et financé par le Gold Reserve Act de 1934.

• Le Fonds de stabilisation des changes (ESF) est un compte de réserve d'urgence qui peut être utilisé par le Département du Trésor des États-Unis pour atténuer l'instabilité dans divers secteurs financiers, notamment les marchés du crédit, des valeurs mobilières et des changes.

• Le FSE est principalement composé de trois types d'instruments financiers, à savoir le dollar américain (USD), les devises étrangères et les droits de tirage spéciaux (DTS).