Forward Pricing

Hva er terminprising?

Terminprising er en bransjestandard for verdipapirfond utviklet av Securities and Exchange Commission (SEC) som krever at investeringsselskaper skal prise fondstransaksjoner i henhold til dagens netto aktivaverdi (NAV), også kjent som terminprisen. Regel 22(c)(1) gir grunnlaget for denne prisingen og er kjent som terminprisingsregelen. Terminprising bidrar til å redusere aksjonærutvanning og sørger for mer effektiv verdipapirfondsdrift.

Forstå terminprising

Terminprising er standardmetoden for transaksjoner med åpne verdipapirfond. Terminprising refererer først og fremst til åpne verdipapirfond som ikke handles på en børs med sanntidsprising. Åpne verdipapirfond kjøpes og selges fra aksjefondsselskapet. Investorer kan kjøpe dem gjennom mellomledd som finansielle rådgivere, meglere og rabattmeglerplattformer.

Regel 22(c)(1) i Investment Advisors Act av 1940 krever at verdipapirfond omsettes til deres terminpris. Verdipapirfond priser sine aksjer en gang per dag etter børsslutt. Sluttkursen kalles netto aktivaverdi (NAV). NAV per aksje er lik den totale markedsverdien av aktiva minus aksjefondets forpliktelser delt på antall utestående aksjer. Alle underliggende verdipapirer er bokført til daglig sluttmarkedsverdi.

Investorer som ber om transaksjoner vil handle til aksjefondets neste terminkurs. Terminprisingsregelen krever at transaksjoner baseres på terminpriser for størst effektivitet. Derfor krever terminprising at verdipapirfondsregnskap tar nøye hensyn til tidspunktet for fondstransaksjoner. Verdipapirfond som handles i løpet av handelsdagen vil motta dagens NAV som transaksjonspris. Verdipapirfond som handles etter at markedet stenger vil motta neste dags terminkurs. Med terminprising kan en fondstransaksjon ikke finne sted ved tidligere NAV. Prisen kan kun baseres på en verdi bestemt etter mottak av en bestilling.

Spesielle hensyn

SEC innførte regel 22(c)(1) for å redusere risikoen for aksjonærutvanning som kan oppstå fra bakoverprisingsmetoder. SEC har også lagt til svingprisingsmekanismer for daglige NAV-beregninger som trådte i kraft i november 2018. Svingprising beskrevet i avsnitt 22(c)(1) under bestemmelsene (a)(3) tillater aksjefondsselskaper å marginalt ta hensyn til transaksjonskostnader av fondet for å bedre styre fondets likviditetsrisiko. Selskaper må etablere swing pricing policyer som er detaljert i et fonds prospekt.

##Høydepunkter

• NAV beregner den totale markedsverdien av investeringene fondet holder fratrukket fondsforpliktelser og utgifter.

• Terminprising er etablert av SEC Rule 22(c)(1), og den er ment å redusere effekten av aksjeutvanning og også å standardisere fondspriser på tvers av bransjen.

• Terminprising er en konvensjon som brukes av verdipapirfond for å prise fondsandeler basert på slutten av hver dags netto aktivaverdi (NAV).