Forward Pricing

Hvad er forward pricing?

Forward pricing er en industristandard for gensidige fonde udviklet af Securities and Exchange Commission (SEC), der kræver, at investeringsselskaber prissætter fondstransaktioner i henhold til dagens slutnings nettoaktivværdi (NAV), også kendt som terminsprisen. Regel 22(c)(1) udgør grundlaget for denne prisfastsættelse og er kendt som forward-prisfastsættelsesreglen. Terminprissætning hjælper med at afbøde aktionærudvandingen og sørger for mere effektiv investeringsforeningsdrift.

Forstå Forward Pricing

Forward pricing er standardmetoden, som åbne investeringsfonde handler for. Terminprissætning refererer primært til åbne investeringsforeninger, som ikke handles på en børs med realtidspriser. Open-end investeringsforeninger købes og sælges fra investeringsforeningsselskabet. Investorer kan købe dem gennem mellemmænd såsom finansielle rådgivere, mæglere og rabatmæglerplatforme.

Regel 22(c)(1) i Investment Advisors Act af 1940 kræver, at investeringsforeninger handles til deres terminskurs. Gensidige fonde prissætter deres aktier en gang om dagen efter markedets lukning. Slutkursen kaldes nettoværdien (NAV). NAV pr. aktie er lig med den samlede markedsværdi af aktiverne minus investeringsforeningens forpligtelser divideret med antallet af udestående aktier. Alle underliggende værdipapirer optages til deres daglige lukkekurs.

Investorer, der anmoder om transaktioner, vil handle til investeringsforeningens næste terminskurs. Reglen om terminsprissætning kræver, at transaktioner baseres på terminspriser for den største effektivitet. Forward prisfastsættelse kræver således, at investeringsforeningsregnskaber tager nøje hensyn til tidspunktet for fondstransaktioner. Investeringsforeninger, der handles i løbet af handelsdagen, vil modtage slutningen af dagen NAV som deres transaktionspris. Investeringsforeninger, der handles efter markedets lukning, vil modtage næste dags terminskurs. Med terminsprissætning kan en investeringsforeningstransaktion ikke finde sted ved en tidligere NAV. Dens pris kan kun baseres på en værdi, der bestemmes efter modtagelse af en ordre.

Særlige overvejelser

SEC indførte Regel 22(c)(1) for at mindske risikoen for aktionærudvanding, der kan opstå fra tilbagegående prisfastsættelsesmetoder. SEC har også tilføjet swing pricing-mekanismer til daglige NAV-beregninger, som trådte i kraft i november 2018. Swing pricing beskrevet i afsnit 22(c)(1) under bestemmelserne (a)(3) giver investeringsforeningsselskaber mulighed for marginalt at tage højde for transaktionsomkostninger af fonden for bedre at kunne styre fondens likviditetsrisici. Virksomheder skal etablere swing pricing-politikker, der er beskrevet i en fonds prospekt.

Højdepunkter

• NAV beregner den samlede markedsværdi af fondens investeringer minus fondens forpligtelser og udgifter.

• Terminprissætning er blevet etableret af SEC Rule 22(c)(1), og den har til formål at mindske virkningerne af aktieudvanding og også at standardisere fondspriser på tværs af branchen.

• Forward pricing er en konvention, der bruges af investeringsforeninger til at prissætte fondsandele baseret på slutningen af hver dags nettoaktivværdi (NAV).