Framvirk verðlagning

Hvað er framvirk verðlagning?

Framvirk verðlagning er iðnaðarstaðall fyrir verðbréfasjóði þróaður af Securities and Exchange Commission (SEC) sem krefst þess að fjárfestingarfélög verðleggi sjóðsviðskipti í samræmi við nettóeignavirði dagsins (NAV), einnig þekkt sem framvirkt verð. Regla 22(c)(1) leggur grunninn að þessari verðlagningu og er þekkt sem framvirka verðlagningarreglan. Framvirk verðlagning hjálpar til við að draga úr þynningu hluthafa og gerir ráð fyrir skilvirkari starfsemi verðbréfasjóða.

Skilningur á framvirkri verðlagningu

Framvirk verðlagning er staðlaða aðferðafræðin sem opnir verðbréfasjóðir eiga viðskipti við. Framvirk verðlagning vísar fyrst og fremst til opinna verðbréfasjóða sem ekki er verslað með í kauphöll með rauntímaverðlagningu. Opnir verðbréfasjóðir eru keyptir og seldir frá verðbréfasjóðafélaginu. Fjárfestar geta keypt þau í gegnum milliliði eins og fjármálaráðgjafa, miðlara og afsláttarmiðlunarvettvang.

Regla 22(c)(1) í lögum um fjárfestingarráðgjafa frá 1940 krefst þess að viðskipti með verðbréfasjóði séu á framvirku verði þeirra. Verðbréfasjóðir verðleggja hlutabréf sín einu sinni á dag eftir lokun markaðar. Lokaverðið er kallað hrein eignarvirði (NAV). NAV á hlut er jöfn heildarmarkaðsvirði eigna að frádregnum skuldum verðbréfasjóðsins deilt með fjölda útistandandi hluta. Öll undirliggjandi verðbréf eru skráð á daglegu markaðsvirði þeirra.

Fjárfestar sem óska eftir viðskiptum munu eiga viðskipti á næsta framvirka verði verðbréfasjóðsins. Framvirka verðlagningarreglan krefst þess að viðskipti miðist við framvirkt verð til að ná sem mestum hagkvæmni. Framvirk verðlagning krefst því að bókhald verðbréfasjóða taki vandlega tillit til tímasetningar sjóðsviðskipta. Verðbréfasjóðir sem eiga viðskipti á viðskiptadeginum munu fá lok dags NAV sem viðskiptaverð. Verðbréfasjóðir sem eiga viðskipti eftir lokun markaða munu fá framvirkt verð næsta dags. Með framvirkri verðlagningu geta verðbréfasjóðsviðskipti ekki átt sér stað á fyrri NAV. Verð þess má aðeins byggja á verðmæti sem ákvarðast eftir móttöku pöntunar.

Sérstök atriði

SEC setti reglu 22(c)(1) til að draga úr hættu á þynningu hluthafa sem getur átt sér stað vegna afturábaks verðlagningaraðferða. SEC hefur einnig bætt við sveifluverðlagningaraðferðum fyrir daglega NAV útreikninga sem tóku gildi í nóvember 2018. Sveifluverðlagning sem lýst er í kafla 22(c)(1) samkvæmt ákvæðum (a)(3) gerir verðbréfasjóðum fyrirtækjum kleift að gera lítillega grein fyrir viðskiptakostnaði sjóðsins til að stýra betur lausafjáráhættu sjóðsins. Fyrirtæki verða að setja sér stefnu um sveifluverðlagningu sem er nánar tilgreind í útboðslýsingu sjóðs.

##Hápunktar

• NAV reiknar út heildarmarkaðsvirði fjárfestinga í eigu sjóðsins að frádregnum sjóðsskuldum og kostnaði.

• Framvirk verðlagning hefur verið stofnuð með SEC reglu 22(c)(1), og henni er ætlað að draga úr áhrifum þynningar hlutabréfa og einnig til að staðla verðlagningu sjóða í greininni.

• Framvirk verðlagning er venja sem verðbréfasjóðir nota til að verðleggja hlutabréf í sjóðum miðað við lok nettóeignavirðis hvers dags (NAV).