Gratis kontantstrøm (FCF)
Hva er gratis kontantstrøm?
Fri kontantstrøm er kontanter som genereres av et selskaps drift etter at visse kontantkostnader - for eksempel reinvestering i driften gjennom bygninger og/eller utstyr - er trukket fra, men før noen betaling til obligasjoner eller aksjonærer.
Det er en viktig metrikk som måler verdien av et selskap, og investorer henvender seg ofte først til fri kontantstrøm når de utfører due diligence under investeringsbeslutningsprosessen. For eksempel er private equity-investorer fastsatt på mengden kontanter et selskap genererer, etterfulgt av mengden gjeld det har. Et selskap involvert i produksjon kan ikke engasjere seg direkte i å lage produktene sine fordi de bruker kontraktsprodusenter. Det trenger ikke å investere mye i bygninger (dvs. produksjonsanlegg eller lager) og utstyr, så det ender opp med lavere kapitalkostnader.
Kontanter genereres vanligvis fra tre områder: operasjoner (som inntekter fra varer eller tjenester), investering (gi lån) og finansiering (salg av aksjer eller obligasjoner ). Elementer som utgjør beregningen i fri kontantstrøm varierer fra selskap til selskap avhengig av bransje, og deres formler er kanskje ikke alltid enkle.
Fri kontantstrøm er imidlertid ikke et generelt akseptert regnskapsprinsipp (GAAP), og Securities and Exchange Commission anbefaler at "ikke-GAAP-tiltak bør evalueres med, og er ikke en erstatning for, GAAP finansielle mål." For børsnoterte selskaper kan elementer som brukes i beregningen av fri kontantstrøm finnes i balanse- og resultatregnskapsdelene i regnskapet som sendes kvartalsvis og årlig til SEC.
Hva er bruken av gratis kontantstrøm?
Mange selskaper overfører noe av kontantene sine til aksjonærene i form av utbytte. Børsnoterte selskaper kan også bruke sin inntjening til å kjøpe tilbake aksjer i det åpne markedet med den forutsetning at reduksjon av antall utestående aksjer vil øke inntjening per aksje.
Kontantstyring er et viktig verktøy, og bruk eller bevaring av kontanter varierer etter bransje og bedriftens vekst. Et selskap som er et oppstartsbedrift eller er under ekspansjon fordi det er i en vekstfase, enten organisk eller via oppkjøp, kan raskt gå gjennom alle sine kontanter.
I Teslas formasjonsår brukte bilprodusenten pengene den hadde til rådighet til å investere tungt i nye fabrikker og utstyr for å produsere så mange elektriske kjøretøy som den kunne hvert år. Tesla ble børsnotert i 2010, men ble ikke positiv med fri kontantstrøm før i 2019.
I Apples tilfelle sparte selskapet mye av pengene som ble generert fra salget av sine populære iPod-er på begynnelsen av 2000-tallet, en leksjon det lærte etter nesten å gå konkurs på slutten av 1990-tallet. Apple outsourcet også produksjonen av iPoder og andre enheter til kontraktsprodusenter, noe som reduserte behovet for å bruke tungt på bygging av nye anlegg og på kjøp av utstyr. Apples store pengebunke, som begynte å overstige 100 milliarder dollar, tiltrakk seg aktivistiske investorer som ba selskapet betale utbytte og kjøpe tilbake aksjer.
Når investorer søker å investere i et selskap, er en viktig beregning hvor mye penger det genererer i bestemte, regelmessige perioder over tid.
Hvordan beregne gratis kontantstrøm (eksempel: Tesla)
Den grunnleggende formelen for fri kontantstrøm er kontanter fra drift minus kapitalutgifter. Hvert selskap har sin egen metode for å presentere regnskapet, og kapitalutgifter vises ikke alltid som en post. Det må da beregnes fra andre poster på et selskaps balanse og resultatregnskap. Teslas kapitalutgifter, for eksempel og vist i tabellen nedenfor, er nevnt direkte i Form 10-K, men er også oppført separat som en linjepost, "Kjøp av eiendom og utstyr unntatt finansiell leasing, netto etter salg", under kontanter strømmer fra investeringsaktiviteter.
Formel for gratis kontantstrøm
####Grunnformel
Fri kontantstrøm = kontanter fra driften – kapitalutgifter
TTT
Teslas frie kontantstrøm ble positiv i 2019.Tesla 10-K Forms, 2019-2020
Formel med utbytte
Fri kontantstrøm = Kontanter fra drift – Kapitalutgifter – Utbetalt utbytte
SEC, selv om den ikke anerkjenner fri kontantstrøm som et GAAP-mål, inkluderer utbytte som en del av formelen. SEC sier imidlertid at "netto kontanter levert av driftsaktiviteter," en linjepost som vises i balansen, er det mest direkte sammenlignbare GAAP-økonomiske målet som finnes i et selskaps regnskap.
Cash From Operations Fordeling
Fri kontantstrøm = Nettoinntekt + Ikke-kontantutgifter – Økning i arbeidskapital – Kapitalutgifter
En forseggjort formel innebærer å dele opp kontanter fra driften i tre deler: nettoinntekt,. ikke-kontante utgifter og økning i arbeidskapital. Nettoinntekt er et selskaps inntjening etter at alle utgifter er betalt fra inntekter, og ikke-kontante utgifter inkluderer utgifter som ikke betales kontant, for eksempel kostnader for immaterielle eiendeler. (Avskrivninger og amortiseringer er eksempler på ikke-kontante utgifter.) Økning i arbeidskapital kan beregnes ved å trekke totale forpliktelser fra totale eiendeler, og den differansen representerer kapitalen som brukes i et selskaps normale drift.
##Høydepunkter
FCF avstemmer nettoinntekt ved å justere for ikke-kontante utgifter, endringer i arbeidskapital og kapitalutgifter (CapEx).
Fri kontantstrøm (FCF) representerer kontanter som er tilgjengelig for selskapet for å tilbakebetale kreditorer og utbetale utbytte og renter til investorer.
– Men som et supplerende verktøy for analyse kan FCF avdekke problemer i det grunnleggende før de oppstår i resultatregnskapet.
##FAQ
Hva indikerer FCF?
Fri kontantstrøm indikerer mengden kontanter generert hvert år som er fri og fri for alle interne eller eksterne forpliktelser. Det reflekterer med andre ord kontanter som selskapet trygt kan investere eller dele ut til aksjonærene. Mens en sunn FCF-måling generelt blir sett på som et positivt tegn av investorer, er det viktig å forstå konteksten bak figuren. Et selskap kan for eksempel vise høy FCF fordi det utsetter viktige CapEx-investeringer, i så fall kan den høye FCF faktisk gi en tidlig indikasjon på problemer i fremtiden.
Hvordan beregnes gratis kontantstrøm?
Det er to hovedmetoder for å beregne FCF. Den første tilnærmingen bruker kontantstrøm fra driftsaktiviteter som utgangspunkt, og foretar deretter justeringer for rentekostnader, skatteskjoldet på rentekostnader og eventuelle kapitalutgifter (CapEx) utført det året. Den andre tilnærmingen bruker resultat før renter og skatter (EBIT) som utgangspunkt, og justerer deretter for inntektsskatter, ikke-kontante utgifter som avskrivninger og amortisering, endringer i arbeidskapital og CapEx. I begge tilfeller bør de resulterende tallene være identiske, men en tilnærming kan foretrekkes fremfor den andre avhengig av hvilken finansiell informasjon som er tilgjengelig.
Hvor viktig er FCF?
Fri kontantstrøm er en viktig økonomisk beregning fordi den representerer den faktiske mengden kontanter et selskap har til rådighet. Et selskap med konsekvent lav eller negativ FCF kan bli tvunget til kostbare innsamlingsrunder i et forsøk på å forbli solvent. Tilsvarende, hvis et selskap har nok FCF til å opprettholde sin nåværende drift, men ikke nok FCF til å investere i å utvide virksomheten, kan det selskapet til slutt falle bak konkurrentene. For avkastningsorienterte investorer er FCF også viktig for å forstå bærekraften til et selskaps utbyttebetalinger, samt sannsynligheten for at et selskap øker utbyttet i fremtiden.
