잉여현금흐름(FCF)

잉여현금흐름이란?

잉여 현금 흐름은 건물 및/또는 장비를 통한 운영에 대한 재투자와 같은 특정 현금 비용이 공제된 후 채권이나 주주에게 지불하기 전에 회사 운영에서 생성된 현금입니다.

기업의 가치를 측정하는 중요한 지표로 투자자들은 투자 의사결정 과정에서 실사를 할 때 잉여현금흐름을 먼저 확인하는 경우가 많습니다. 예를 들어, 사모 펀드 투자자는 회사가 창출한 현금 금액에 고정되어 있고 그 뒤에 보유 부채 금액이 있습니다. 제조에 관련된 회사는 계약 제조업체를 사용하기 때문에 제품을 직접 생산할 수 없습니다. 건물(예: 제조 공장 또는 창고) 및 장비에 많은 투자를 할 필요가 없으므로 자본 비용이 낮아집니다.

현금은 일반적으로 영업(예: 상품 또는 서비스 수익 ), 투자(대출 제공) 및 자금 조달(주식 또는 채권 판매)의 세 가지 영역에서 생성됩니다. 잉여현금흐름의 계산을 구성하는 항목은 업종에 따라 기업마다 다르며, 그 공식이 항상 단순하지 않을 수 있습니다.

그러나 잉여 현금 흐름은 일반적으로 인정되는 회계 원칙(GAAP) 측정이 아니며 증권 거래 위원회는 "비GAAP 측정은 GAAP 재무 측정으로 평가되어야 하며 이를 대체해서는 안 된다"고 조언합니다. 상장 기업의 경우 잉여 현금 흐름 계산에 사용된 항목 은 SEC에 분기 및 연간 제출되는 재무제표 의 대차대조표 및 손익계산서 섹션에서 확인할 수 있습니다.

잉여 현금 흐름의 용도는 무엇입니까?

많은 회사들이 배당금 의 형태로 주주들에게 현금의 일부를 전달합니다. 상장 기업은 발행 주식 수를 줄이면 주당 순이익이 증가 한다는 전제하에 공개 시장에서 주식을 환매하기 위해 수익 을 사용할 수도 있습니다.

현금 관리는 중요한 수단이며, 현금을 활용하거나 보존하는 것은 업종과 기업의 성장에 따라 다릅니다. 신생 기업이거나 유기적으로든 인수를 통해든 성장 단계에 있기 때문에 확장을 겪고 있는 회사는 순식간에 모든 현금을 소진할 수 있습니다.

Tesla가 설립된 해에 이 자동차 제조업체는 보유한 현금을 사용하여 매년 가능한 한 많은 전기 자동차를 생산하기 위해 새로운 공장과 장비에 막대한 투자를 했습니다. Tesla는 2010년에 상장했지만 2019년까지 잉여 현금 흐름이 긍정적이 되지 않았습니다.

Apple의 경우 회사는 2000년대 초반에 인기 있는 iPod을 판매하여 창출한 현금을 많이 저축했습니다. 이는 1990년대 후반에 거의 파산할 뻔한 후 배운 교훈입니다. 또한 Apple은 iPod 및 기타 장치의 생산을 계약 제조업체에 아웃소싱하여 새로운 공장 건설과 장비 구매에 막대한 비용을 지출해야 할 필요성을 줄였습니다. 1,000억 달러를 초과하기 시작한 Apple의 큰 현금 더미는 회사에 배당금을 지불하고 자사주를 매입할 것을 요구하는 행동주의 투자자들을 끌어들였습니다.

투자자가 회사에 투자하려고 할 때 중요한 지표 중 하나는 시간이 지남에 따라 특정 기간 동안 생성되는 돈의 양입니다.

잉여 현금 흐름을 계산하는 방법(예: Tesla)

잉여 현금 흐름의 기본 공식은 운영 현금에서 자본 지출을 뺀 것입니다. 회사마다 재무제표를 표시하는 고유한 방법이 있으며 자본 지출이 항상 항목으로 표시되는 것은 아닙니다. 그런 다음 회사의 대차 대조표 및 손익 계산서의 다른 항목에서 계산해야 합니다. 예를 들어 아래 표에 표시된 Tesla의 자본 지출은 Form 10-K에 명시되어 있지만 현금 아래에 "금융 리스를 제외한 자산 및 장비 구매"라는 항목으로 별도로 나열되어 있습니다. 투자 활동에서 흘러나옵니다.

무료 현금 흐름 공식

####기본 공식

잉여 현금 흐름 = 영업 현금 – 자본 지출

TTT

Tesla의 잉여 현금 흐름은 2019년에 플러스로 전환되었습니다.Tesla 10-K Forms, 2019-2020

배당금이 포함된 공식

잉여 현금 흐름 = 영업 현금 – 자본 지출 – 지급된 배당금

SEC는 잉여 현금 흐름을 GAAP 척도로 인정하지 않지만 공식의 일부로 배당금을 포함합니다. 그러나 SEC는 대차대조표에 나타나는 항목인 '영업 활동에 의해 제공되는 순 현금'이 회사 재무제표에서 볼 수 있는 가장 직접적으로 비교할 수 있는 GAAP 재무 측정이라고 말합니다.

운영 내역에서 현금

잉여 현금 흐름 = 순이익 + 비현금 지출 – 운전자본 증가 – 자본 지출

정교한 공식에는 영업 현금을 순이익,. 비현금 지출 및 운전자본 증가의 세 부분으로 나누는 것이 포함됩니다. 당기순이익은 회사의 모든 비용을 수익에서 지급한 후의 수익이며, 비현금비용에는 무형자산 비용 등 현금으로 지급되지 않는 비용이 포함됩니다. (감가상각비와 상각비 는 비현금성 비용의 예입니다.) 운전자본의 증가는 총 자산에서 총 부채를 빼서 계산할 수 있으며 그 차이는 회사의 정상적인 운영에 사용되는 자본을 나타냅니다.

##하이라이트

• FCF는 비현금 지출, 운전자본 변동 및 자본 지출(CapEx)을 조정하여 순이익을 조정합니다.

• FCF(Free Cash Flow)는 회사가 채권자에게 상환하고 투자자에게 배당금과 이자를 지급하기 위해 사용할 수 있는 현금을 나타냅니다.

• 그러나 FCF는 분석을 위한 보완 도구로서 손익 계산서에 발생하기 전에 펀더멘털의 문제를 밝힐 수 있습니다.

##자주하는 질문

FCF는 무엇을 나타냅니까?

잉여 현금 흐름은 모든 내부 또는 외부 의무가 없고 매년 발생하는 현금의 양을 나타냅니다. 즉, 회사가 안전하게 투자하거나 주주에게 분배할 수 있는 현금을 반영합니다. 건강한 FCF 지표는 일반적으로 투자자들에게 긍정적인 신호로 여겨지지만, 그 수치 뒤에 숨은 맥락을 이해하는 것이 중요합니다. 예를 들어, 회사는 중요한 CapEx 투자를 연기하기 때문에 높은 FCF를 보일 수 있으며, 이 경우 높은 FCF는 실제로 미래에 문제의 조기 징후를 나타낼 수 있습니다.

잉여 현금 흐름은 어떻게 계산됩니까?

FCF 계산에는 두 가지 주요 접근 방식이 있습니다. 첫 번째 접근 방식은 영업 활동의 현금 흐름을 시작점으로 사용한 다음 이자 비용, 이자 비용에 대한 세금 공제 및 해당 연도에 달성한 모든 자본 지출(CapEx)을 조정합니다. 두 번째 접근 방식은 EBIT(이자 및 세금 차감 전 이익)를 시작점으로 사용한 다음 소득세, 감가상각 및 상각과 같은 비현금 비용, 운전 자본 변경 및 CapEx를 조정합니다. 두 경우 모두 결과 수치가 동일해야 하지만 사용 가능한 재무 정보에 따라 한 접근 방식이 다른 접근 방식보다 선호될 수 있습니다.

FCF는 얼마나 중요합니까?

잉여현금흐름은 회사가 처분할 수 있는 실제 현금 금액을 나타내기 때문에 중요한 재무 지표입니다. FCF가 지속적으로 낮거나 음수인 회사는 솔벤트 상태를 유지하기 위해 비용이 많이 드는 자금 조달 라운드를 수행해야 할 수 있습니다. 마찬가지로 회사가 현재 운영을 유지하기에 충분한 FCF를 보유하고 있지만 비즈니스 성장에 투자할 만큼 FCF가 충분하지 않은 경우 해당 회사는 결국 경쟁자보다 뒤처질 수 있습니다. 수익률 지향 투자자의 경우 FCF는 회사 배당금 지급의 지속 가능성과 회사가 향후 배당금을 인상할 가능성을 이해하는 데에도 중요합니다.