Fritt kassaflöde (FCF)
Vad är fritt kassaflöde?
Fritt kassaflöde är kontanter som genereras av ett företags verksamhet efter att vissa kontantkostnader – såsom återinvesteringar i dess verksamhet genom byggnader och/eller utrustning – har dragits av, men innan någon betalning görs till obligationer eller aktieägare.
Det är ett viktigt mått som mäter värdet på ett företag, och investerare vänder sig ofta först till fritt kassaflöde när de genomför due diligence under investeringsbeslutsprocessen. Till exempel är private equity-investerare fixerade på mängden kontanter ett företag genererar, följt av mängden skulder som det har. Ett företag som är inblandat i tillverkning får inte engagera sig direkt i att tillverka sina produkter eftersom de använder kontraktstillverkare. Det behöver inte investera mycket i byggnader (dvs. tillverkningsanläggningar eller lager) och utrustning, så det slutar med lägre kapitalkostnader.
Kontanter genereras vanligtvis från tre områden: operationer (som intäkter från varor eller tjänster), investeringar (tillhandahållande av lån) och finansiering (försäljning av aktier eller obligationer ). Poster som utgör beräkningen i fritt kassaflöde skiljer sig från företag till företag beroende på bransch, och deras formler är kanske inte alltid enkla.
Fritt kassaflöde är dock inte ett mått på allmänt accepterade redovisningsprinciper (GAAP), och Securities and Exchange Commission rekommenderar att "icke-GAAP-mått bör utvärderas med, och inte ersätta finansiella mått enligt GAAP." För börsnoterade företag kan poster som används vid beräkningen av det fria kassaflödet hittas i balans- och resultaträkningsavsnitten i bokslutet som lämnas in kvartalsvis och årligen till SEC.
Vad är användningen av fritt kassaflöde?
Många företag lämnar över en del av sina pengar till aktieägarna i form av utdelningar. Börsnoterade företag kan också använda sina vinster för att återköpa aktier på den öppna marknaden under förutsättningen att en minskning av antalet utestående aktier kommer att öka vinsten per aktie.
Kontanthantering är ett viktigt verktyg och att använda eller bevara kontanter skiljer sig åt beroende på bransch och företagets tillväxt. Ett företag som är ett startup eller genomgår expansion för att det är i en tillväxtfas, antingen organiskt eller via förvärv, kan snabbt gå igenom alla sina kassa.
Under Teslas uppväxtår använde biltillverkaren de pengar den hade till hands för att investera kraftigt i nya fabriker och utrustning för att producera så många elfordon som den kunde varje år. Tesla blev börsnoterad 2010 men blev inte positivt med fritt kassaflöde förrän 2019.
I Apples fall sparade företaget mycket av sina pengar som genererades från försäljningen av sina populära iPods i början av 2000-talet, en läxa man lärde sig efter att nästan gått i konkurs i slutet av 1990-talet. Apple outsourcade produktionen av iPods och andra enheter till kontraktstillverkare, vilket minskade behovet av att spendera tungt på byggandet av nya anläggningar och på inköp av utrustning. Apples stora kassahög, som började överstiga 100 miljarder dollar, lockade aktivistiska investerare som uppmanade företaget att betala utdelningar och köpa tillbaka aktier.
När investerare försöker investera i ett företag är ett viktigt mått hur mycket pengar det genererar under specifika, regelbundna perioder över tiden.
Hur man beräknar fritt kassaflöde (exempel: Tesla)
Den grundläggande formeln för fritt kassaflöde är kassa från verksamheten minus investeringar. Varje företag har sin egen metod för att presentera sin bokslut, och investeringar visas inte alltid som en post. Det måste då beräknas från andra poster i ett företags balans- och resultaträkning. Teslas investeringar, till exempel och visas i tabellen nedan, nämns direkt i dess Form 10-K, men listas också separat som en rad, "Inköp av egendom och utrustning exklusive finansiell leasing, netto efter försäljning", under kontanter flöden från investeringsverksamheten.
Gratis kassaflödesformel
####Grundformel
Fritt kassaflöde = Cash From Operations – Kapitalutgifter
TTT
Teslas fria kassaflöde blev positivt under 2019.Tesla 10-K Forms, 2019-2020
Formel med utdelningar
Fritt kassaflöde = Cash From Operations – Kapitalutgifter – Betald utdelning
SEC, även om det inte erkänner fritt kassaflöde som ett GAAP-mått, inkluderar utdelningar som en del av formeln. SEC säger dock att "nettokassan från operativ verksamhet", en post som visas i balansräkningen, är det mest direkt jämförbara GAAP finansiella måttet som finns i ett företags bokslut.
Cash From Operations Fördelning
Fritt kassaflöde = Nettoinkomst + Icke-kontanta utgifter – Ökning av rörelsekapital – Kapitalutgifter
En utarbetad formel innebär att dela upp kontanter från verksamheten i tre delar: nettoinkomst,. icke-kontanta kostnader och ökning av rörelsekapital. Nettointäkter är ett företags resultat efter att alla utgifter har betalats från intäkter, och icke-kontanta utgifter inkluderar utgifter som inte betalas kontant, såsom kostnader för immateriella tillgångar. (Avskrivningar och amorteringar är exempel på icke-kontanta utgifter.) Ökning av rörelsekapital kan beräknas genom att subtrahera totala skulder från totala tillgångar, och den skillnaden representerar det kapital som används i ett företags normala verksamhet.
##Höjdpunkter
FCF stämmer av nettoresultatet genom att justera för icke-kontanta utgifter, förändringar i rörelsekapital och kapitalutgifter (CapEx).
Fritt kassaflöde (FCF) representerar de pengar som är tillgängliga för företaget att betala tillbaka borgenärer och betala ut utdelningar och räntor till investerare.
– Men som ett kompletterande verktyg för analys kan FCF avslöja problem i fundamentet innan de uppstår i resultaträkningen.
##FAQ
Vad indikerar FCF?
Fritt kassaflöde anger mängden kontanter som genereras varje år som är fri och fri från alla interna eller externa förpliktelser. Det återspeglar med andra ord kontanter som företaget säkert kan investera eller dela ut till aktieägarna. Medan ett hälsosamt FCF-mått generellt sett ses som ett positivt tecken av investerare, är det viktigt att förstå sammanhanget bakom figuren. Till exempel kan ett företag visa hög FCF eftersom det skjuter upp viktiga CapEx-investeringar, i vilket fall den höga FCF faktiskt kan ge en tidig indikation på problem i framtiden.
Hur beräknas fritt kassaflöde?
Det finns två huvudsakliga metoder för att beräkna FCF. Det första tillvägagångssättet använder kassaflödet från den löpande verksamheten som utgångspunkt, och gör sedan justeringar för räntekostnader, skatteskyddet på räntekostnader och eventuella kapitalutgifter (CapEx) som gjorts det året. Det andra tillvägagångssättet använder resultatet före räntor och skatter (EBIT) som utgångspunkt, och justerar sedan för inkomstskatter, icke-kontanta utgifter som avskrivningar, förändringar i rörelsekapital och CapEx. I båda fallen bör de resulterande siffrorna vara identiska, men det ena tillvägagångssättet kan föredras framför det andra beroende på vilken finansiell information som finns tillgänglig.
Hur viktigt är FCF?
Fritt kassaflöde är ett viktigt finansiellt mått eftersom det representerar den faktiska mängden kontanter som ett företag har till sitt förfogande. Ett företag med konsekvent låga eller negativa FCF kan tvingas in i kostsamma insamlingsrundor i ett försök att förbli solvent. På samma sätt, om ett företag har tillräckligt med FCF för att upprätthålla sin nuvarande verksamhet, men inte tillräckligt FCF för att investera i att växa sin verksamhet, kan det företaget så småningom hamna efter sina konkurrenter. För avkastningsorienterade investerare är FCF också viktigt för att förstå hållbarheten i ett företags utdelningar, samt sannolikheten för att ett företag höjer sina utdelningar i framtiden.
