التدفق النقدي الحر (FCF)

ما هو التدفق النقدي الحر؟

التدفق النقدي الحر هو النقد الذي تولده عمليات الشركة بعد خصم تكاليف نقدية معينة - مثل إعادة الاستثمار في عملياتها من خلال المباني و / أو المعدات - ، ولكن قبل إجراء أي مدفوعات للسندات أو المساهمين.

إنه مقياس مهم يقيس قيمة الشركة ، وغالبًا ما يلجأ المستثمرون أولاً إلى التدفق النقدي الحر عندما يقومون بالعناية الواجبة أثناء عملية اتخاذ القرار الاستثماري. على سبيل المثال ، يركز مستثمرو الأسهم الخاصة على مقدار النقد الذي تولده الشركة ، متبوعًا بمبلغ الدين الذي تمتلكه. قد لا تشارك الشركة المشاركة في التصنيع بشكل مباشر في صنع منتجاتها لأنها تستخدم جهات تصنيع متعاقدة. لا تحتاج إلى الاستثمار بكثافة في المباني (أي المصانع أو المستودعات) والمعدات ، لذلك ينتهي الأمر بتكاليف رأسمالية أقل.

يتم توليد النقد عادةً من ثلاثة مجالات: العمليات (مثل الإيرادات من السلع أو الخدمات) ، والاستثمار (تقديم القروض) ، والتمويل (بيع الأسهم أو السندات ). تختلف العناصر التي يتكون منها الحساب في التدفق النقدي الحر من شركة إلى أخرى اعتمادًا على الصناعة ، وقد لا تكون صيغها بسيطة دائمًا.

على الرغم من ذلك ، فإن التدفق النقدي الحر ليس مقياسًا للمبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا (GAAP) ، وتنصح لجنة الأوراق المالية والبورصات بأنه "يجب تقييم التدابير غير المتوافقة مع GAAP مع معايير GAAP المالية وليست بديلاً عنها". بالنسبة للشركات المتداولة علنًا ، يمكن العثور على العناصر المستخدمة في حساب التدفق النقدي الحر في الميزانية العمومية وأقسام بيان الدخل في البيان المالي المقدم بشكل ربع سنوي وسنوي إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات.

ما هي استخدامات التدفق النقدي الحر؟

تقوم العديد من الشركات بتمرير بعض أموالها إلى المساهمين في شكل توزيعات أرباح. يمكن للشركات المتداولة علنًا أيضًا استخدام أرباحها لإعادة شراء الأسهم في السوق المفتوحة على أساس أن تقليل عدد الأسهم القائمة سيزيد من ربحية السهم.

تعد إدارة النقد أداة مهمة ، ويختلف استخدام النقد أو الحفاظ عليه باختلاف الصناعة ونمو الشركة. الشركة التي هي شركة ناشئة أو تخضع للتوسع لأنها في مرحلة نمو ، سواء بشكل عضوي أو عن طريق الاستحواذ ، قد تمر بسرعة بجميع أموالها النقدية.

في السنوات التكوينية لـ Tesla ، استخدمت شركة صناعة السيارات الأموال المتوفرة لديها للاستثمار بكثافة في المصانع والمعدات الجديدة لإنتاج أكبر عدد ممكن من السيارات الكهربائية كل عام. تم طرح Tesla للاكتتاب العام في عام 2010 ولكنها لم تصبح إيجابية التدفق النقدي الحر حتى عام 2019.

في حالة شركة Apple ، وفرت الشركة الكثير من أموالها الناتجة عن بيع أجهزة iPod الشهيرة في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين ، وهو درس تعلمته بعد أن كادت أن تتعرض للإفلاس في أواخر التسعينيات. أيضًا ، استعانت شركة Apple بمصادر خارجية لإنتاج أجهزة iPod وغيرها من الأجهزة للتعاقد مع الشركات المصنعة ، مما قلل من الحاجة إلى الإنفاق بشكل كبير على إنشاء مصانع جديدة وشراء المعدات. جذبت الكومة النقدية الضخمة لشركة Apple ، والتي بدأت تتجاوز 100 مليار دولار ، المستثمرين الناشطين الذين طالبوا الشركة بدفع توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم.

عندما يسعى المستثمرون إلى الاستثمار في شركة ، فإن أحد المقاييس المهمة هو مقدار الأموال التي تولدها في فترات محددة ومنتظمة بمرور الوقت.

كيفية حساب التدفق النقدي الحر (مثال: تسلا)

الصيغة الأساسية للتدفق النقدي الحر هي النقد من العمليات مطروحًا منه النفقات الرأسمالية. لكل شركة طريقتها الخاصة في تقديم بيانها المالي ، ولا تظهر النفقات الرأسمالية دائمًا كعنصر. يجب بعد ذلك حساب ذلك من العناصر الأخرى في الميزانية العمومية للشركة وبيان الدخل. تم ذكر النفقات الرأسمالية لشركة Tesla ، على سبيل المثال والموضحة في الجدول أدناه ، بشكل صريح في نموذجها 10-K ، ولكنها مدرجة أيضًا بشكل منفصل كبند سطر ، "مشتريات الممتلكات والمعدات باستثناء عقود الإيجار التمويلي ، صافي المبيعات" ، تحت النقد تدفقات من الأنشطة الاستثمارية.

صيغة التدفق النقدي الحر

الصيغة الأساسية

التدفق النقدي الحر = النقد من العمليات - النفقات الرأسمالية

TTT

أصبح التدفق النقدي الحر لشركة Tesla إيجابيًا في عام 2019 ، Tesla 10-K Forms، 2019-2020

صيغة مع توزيعات الأرباح

التدفق النقدي الحر = النقد من العمليات - النفقات الرأسمالية - توزيعات الأرباح المدفوعة

على الرغم من عدم اعتراف لجنة الأوراق المالية والبورصات بالتدفق النقدي الحر كمقياس GAAP ، فإنها تتضمن توزيعات الأرباح كجزء من الصيغة. ومع ذلك ، تقول لجنة الأوراق المالية والبورصات إن "صافي النقد الذي توفره الأنشطة التشغيلية" ، وهو بند يظهر في الميزانية العمومية ، هو المقياس المالي الأكثر قابلية للمقارنة بشكل مباشر والموجود في البيانات المالية للشركة.

توزيع النقد من العمليات

التدفق النقدي الحر = صافي الدخل + المصاريف غير النقدية - زيادة رأس المال العامل - النفقات الرأسمالية

تتضمن الصيغة التفصيلية تقسيم النقد من العمليات إلى ثلاثة أجزاء: صافي الدخل ، والمصروفات غير النقدية ، وزيادة رأس المال العامل. صافي الدخل هو أرباح الشركة بعد دفع جميع النفقات من الإيرادات ، وتشمل المصروفات غير النقدية المصروفات التي لا يتم دفعها نقدًا مثل تكاليف الأصول غير الملموسة. (يعتبر الإهلاك والاستهلاك أمثلة على المصروفات غير النقدية.) يمكن حساب الزيادة في رأس المال العامل عن طريق طرح إجمالي المطلوبات من إجمالي الأصول ، ويمثل هذا الاختلاف رأس المال المستخدم في العمليات العادية للشركة.

يسلط الضوء

• يوفق FCF الدخل الصافي عن طريق تعديل المصروفات غير النقدية والتغيرات في رأس المال العامل والنفقات الرأسمالية (CapEx).

• التدفق النقدي الحر (FCF) يمثل النقد المتاح للشركة لسداد الدائنين وتوزيع الأرباح والفوائد على المستثمرين.

• ومع ذلك ، كأداة تكميلية للتحليل ، يمكن أن يكشف FCF عن مشاكل في الأساسيات قبل ظهورها في بيان الدخل.

التعليمات

ما الذي يشير إليه FCF؟

يشير التدفق النقدي الحر إلى مقدار النقد المتولد كل عام والذي يكون خاليًا وخاليًا من جميع الالتزامات الداخلية أو الخارجية. بمعنى آخر ، يعكس النقد الذي يمكن للشركة استثماره أو توزيعه بأمان على المساهمين. في حين أن مقياس FCF الصحي يُنظر إليه عمومًا على أنه علامة إيجابية من قبل المستثمرين ، فمن المهم فهم السياق وراء هذا الرقم. على سبيل المثال ، قد تُظهر الشركة مستوى مرتفعًا من التدفق النقدي المباشر لأنها تؤجل استثمارات رأس المال المهمة ، وفي هذه الحالة يمكن أن يمثل التدفق النقدي المرتفع في الواقع مؤشرًا مبكرًا على المشكلات في المستقبل.

كيف يتم حساب التدفق النقدي الحر؟

هناك طريقتان رئيسيتان لحساب FCF. يستخدم الأسلوب الأول التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية كنقطة انطلاق ، ثم يقوم بإجراء تعديلات على مصروفات الفائدة ، والدرع الضريبي على مصروفات الفائدة ، وأي نفقات رأسمالية (CapEx) تم الاضطلاع بها في ذلك العام. يستخدم النهج الثاني الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) كنقطة انطلاق ، ثم يعدل ضرائب الدخل ، والمصروفات غير النقدية مثل الاستهلاك والإطفاء ، والتغيرات في رأس المال العامل ، والنفقات الرأسمالية. في كلتا الحالتين ، يجب أن تكون الأرقام الناتجة متطابقة ، ولكن قد يُفضل أحد الأساليب على الآخر اعتمادًا على المعلومات المالية المتاحة.

ما مدى أهمية FCF؟

يعد التدفق النقدي الحر مقياسًا ماليًا مهمًا لأنه يمثل المبلغ الفعلي للنقد تحت تصرف الشركة. قد تضطر الشركة ذات التدفق النقدي المنخفض أو السلبي باستمرار إلى جولات مكلفة لجمع الأموال في محاولة لتبقى قادرة على الوفاء بها. وبالمثل ، إذا كان لدى الشركة ما يكفي من FCF للحفاظ على عملياتها الحالية ، ولكن ليس لديها ما يكفي من FCF للاستثمار في تنمية أعمالها ، فقد تتخلف هذه الشركة في النهاية عن منافسيها. بالنسبة للمستثمرين المهتمين بالعائد ، فإن FCF مهم أيضًا لفهم استدامة مدفوعات أرباح الشركة ، فضلاً عن احتمال قيام الشركة برفع أرباحها في المستقبل.