Aliran Tunai Percuma (FCF)
Apakah Aliran Tunai Percuma?
Aliran tunai percuma ialah tunai yang dijana oleh operasi syarikat selepas kos tunai tertentu—seperti pelaburan semula dalam operasinya melalui bangunan dan/atau peralatan—telah ditolak, tetapi sebelum membuat sebarang pembayaran kepada bon atau pemegang saham.
Ia merupakan metrik penting yang mengukur nilai syarikat, dan pelabur sering beralih dahulu kepada aliran tunai percuma apabila mereka menjalankan usaha wajar semasa proses membuat keputusan pelaburan. Sebagai contoh, pelabur ekuiti persendirian ditetapkan pada jumlah tunai yang dijana oleh syarikat, diikuti dengan jumlah hutang yang dipegangnya. Syarikat yang terlibat dalam pembuatan mungkin tidak terlibat secara langsung dalam membuat produk mereka kerana mereka menggunakan pengeluar kontrak. Ia tidak perlu melabur banyak dalam bangunan (iaitu, kilang pembuatan atau gudang) dan peralatan, jadi ia berakhir dengan kos modal yang lebih rendah.
Tunai biasanya dijana daripada tiga bidang: operasi (seperti hasil daripada barangan atau perkhidmatan), pelaburan (menyediakan pinjaman) dan pembiayaan (penjualan saham atau bon ). Item yang membentuk pengiraan dalam aliran tunai percuma berbeza dari syarikat ke syarikat bergantung pada industri, dan formulanya mungkin tidak selalu mudah.
Aliran tunai percuma, bagaimanapun, bukanlah ukuran prinsip perakaunan yang diterima umum (GAAP) dan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa menasihatkan bahawa "langkah bukan GAAP harus dinilai dengan, dan bukan pengganti, ukuran kewangan GAAP." Bagi syarikat yang didagangkan secara awam, item yang digunakan dalam pengiraan aliran tunai percuma boleh didapati di bahagian kunci kira-kira dan penyata pendapatan penyata kewangan yang difailkan setiap suku tahun dan tahunan dengan SEC.
Apakah Kegunaan Aliran Tunai Percuma?
Banyak syarikat menyalurkan sebahagian wang tunai mereka kepada pemegang saham dalam bentuk dividen. Syarikat dagangan awam juga boleh menggunakan pendapatan mereka untuk membeli semula saham dalam pasaran terbuka dengan premis bahawa mengurangkan bilangan saham tertunggak akan meningkatkan pendapatan sesaham.
Pengurusan tunai ialah alat penting, dan menggunakan atau memelihara tunai berbeza mengikut industri dan pertumbuhan syarikat. Sebuah syarikat yang merupakan permulaan atau sedang mengalami pengembangan kerana ia dalam fasa pertumbuhan, sama ada secara organik atau melalui pemerolehan, boleh dengan cepat melalui semua wang tunainya.
Pada tahun-tahun pembentukan Tesla, pembuat kereta itu menggunakan wang tunai yang ada untuk melabur banyak dalam kilang dan peralatan baharu bagi menghasilkan seberapa banyak kenderaan elektrik yang boleh setiap tahun. Tesla diumumkan pada tahun 2010 tetapi tidak menjadi positif aliran tunai bebas sehingga 2019.
Dalam kes Apple, syarikat itu menyimpan banyak wang tunainya yang dijana daripada penjualan iPod popularnya pada awal 2000-an, satu pengajaran yang dipelajarinya selepas hampir muflis pada penghujung 1990-an. Selain itu, Apple menyumber luar pengeluaran iPod dan peranti lain kepada pengeluar kontrak, mengurangkan keperluan untuk berbelanja besar untuk pembinaan loji baharu dan pembelian peralatan. Longgokan tunai Apple yang besar, yang mula melebihi $100 bilion, menarik pelabur aktivis yang meminta syarikat itu membayar dividen dan membeli semula saham.
Apabila pelabur berusaha untuk melabur dalam syarikat, satu metrik penting ialah jumlah wang yang dijana dalam tempoh tertentu dan tetap dari semasa ke semasa.
Cara Mengira Aliran Tunai Percuma (Contoh: Tesla)
Formula asas untuk aliran tunai percuma ialah tunai daripada operasi tolak perbelanjaan modal. Setiap syarikat mempunyai kaedah tersendiri untuk membentangkan penyata kewangannya, dan perbelanjaan modal tidak selalu muncul sebagai item. Itu mesti dikira daripada item lain pada kunci kira-kira dan penyata pendapatan syarikat. Perbelanjaan modal Tesla, contohnya dan ditunjukkan dalam jadual di bawah, disebut secara langsung dalam Borang 10-Knya, tetapi juga disenaraikan secara berasingan sebagai item baris, "Pembelian hartanah dan peralatan tidak termasuk pajakan kewangan, bersih jualan", di bawah tunai aliran daripada aktiviti pelaburan.
Formula Aliran Tunai Percuma
####Formula Asas
Aliran Tunai Percuma = Tunai Daripada Operasi – Perbelanjaan Modal
TTT
Aliran tunai percuma Tesla bertukar positif pada 2019. Borang Tesla 10-K, 2019-2020
Formula Dengan Dividen
Aliran Tunai Percuma = Tunai Daripada Operasi – Perbelanjaan Modal – Dividen Dibayar
SEC, walaupun tidak mengiktiraf aliran tunai percuma sebagai ukuran GAAP, termasuk dividen sebagai sebahagian daripada formula. SEC, walau bagaimanapun, mengatakan bahawa 'tunai bersih yang disediakan oleh aktiviti operasi," item baris yang muncul dalam kunci kira-kira, ialah ukuran kewangan GAAP yang boleh dibandingkan secara langsung yang terdapat dalam penyata kewangan syarikat.
Wang Tunai Daripada Pecahan Operasi
Aliran Tunai Percuma = Pendapatan Bersih + Perbelanjaan Bukan Tunai – Peningkatan Modal Kerja – Perbelanjaan Modal
Formula yang terperinci melibatkan pembahagian tunai daripada operasi kepada tiga bahagian: pendapatan bersih,. perbelanjaan bukan tunai dan peningkatan dalam modal kerja. Pendapatan bersih ialah pendapatan syarikat selepas semua perbelanjaan telah dibayar daripada hasil, dan perbelanjaan bukan tunai termasuk perbelanjaan yang tidak dibayar secara tunai seperti kos untuk aset tidak ketara. (Susutnilai dan pelunasan adalah contoh perbelanjaan bukan tunai.) Peningkatan dalam modal kerja boleh dikira dengan menolak jumlah liabiliti daripada jumlah aset, dan perbezaan itu mewakili modal yang digunakan dalam operasi biasa syarikat.
##Sorotan
FCF menyelaraskan pendapatan bersih dengan melaraskan perbelanjaan bukan tunai, perubahan dalam modal kerja dan perbelanjaan modal (CapEx).
Aliran tunai percuma (FCF) mewakili tunai yang tersedia untuk syarikat membayar balik pemiutang dan membayar dividen dan faedah kepada pelabur.
Walau bagaimanapun, sebagai alat tambahan untuk analisis, FCF boleh mendedahkan masalah dalam asas sebelum ia timbul pada penyata pendapatan.
##Soalan Lazim
Apakah Yang Ditunjukkan oleh FCF?
Aliran tunai percuma menunjukkan jumlah tunai yang dijana setiap tahun yang bebas dan jelas daripada semua kewajipan dalaman atau luaran. Dalam erti kata lain, ia mencerminkan wang tunai yang syarikat boleh melabur atau mengagihkan dengan selamat kepada para pemegang saham. Walaupun metrik FCF yang sihat secara amnya dilihat sebagai tanda positif oleh pelabur, adalah penting untuk memahami konteks di sebalik angka tersebut. Sebagai contoh, sebuah syarikat mungkin menunjukkan FCF yang tinggi kerana ia menangguhkan pelaburan CapEx yang penting, dalam hal ini, FCF yang tinggi sebenarnya boleh menunjukkan tanda awal masalah pada masa hadapan.
Bagaimanakah Aliran Tunai Percuma Dikira?
Terdapat dua pendekatan utama untuk mengira FCF. Pendekatan pertama menggunakan aliran tunai daripada aktiviti operasi sebagai titik permulaan, dan kemudian membuat pelarasan untuk perbelanjaan faedah, perisai cukai ke atas perbelanjaan faedah, dan sebarang perbelanjaan modal (CapEx) yang dicapai pada tahun itu. Pendekatan kedua menggunakan pendapatan sebelum faedah dan cukai (EBIT) sebagai titik permulaan, kemudian melaraskan untuk cukai pendapatan, perbelanjaan bukan tunai seperti susut nilai dan pelunasan, perubahan dalam modal kerja dan CapEx. Dalam kedua-dua kes, nombor yang terhasil haruslah sama, tetapi satu pendekatan mungkin diutamakan berbanding yang lain bergantung pada maklumat kewangan yang tersedia.
Betapa Pentingnya FCF?
Aliran tunai percuma ialah metrik kewangan yang penting kerana ia mewakili jumlah tunai sebenar yang boleh digunakan oleh syarikat. Sebuah syarikat dengan FCF yang rendah atau negatif secara konsisten mungkin terpaksa melakukan pusingan pengumpulan dana yang mahal dalam usaha untuk kekal pelarut. Begitu juga, jika sebuah syarikat mempunyai FCF yang mencukupi untuk mengekalkan operasi semasanya, tetapi tidak cukup FCF untuk melabur dalam mengembangkan perniagaannya, syarikat itu akhirnya mungkin ketinggalan di belakang pesaingnya. Bagi pelabur berorientasikan hasil, FCF juga penting untuk memahami kemampanan pembayaran dividen syarikat, serta kemungkinan syarikat menaikkan dividennya pada masa hadapan.
