Fluxo de caixa livre (FCF)
O que é fluxo de caixa livre?
O fluxo de caixa livre é o caixa gerado pelas operações de uma empresa após a dedução de determinados custos de caixa – como reinvestimento em suas operações por meio de prédios e/ou equipamentos, mas antes de efetuar qualquer pagamento a títulos ou acionistas.
É uma métrica importante que mede o valor de uma empresa, e os investidores geralmente recorrem primeiro ao fluxo de caixa livre quando realizam a devida diligência durante o processo de tomada de decisão de investimento. Por exemplo, os investidores de private equity são fixados no montante de dinheiro que uma empresa gera, seguido pelo montante da dívida que detém. Uma empresa envolvida na fabricação não pode se envolver diretamente na fabricação de seus produtos porque usa fabricantes contratados. Ele não precisa investir muito em prédios (ou seja, fábricas ou armazéns) e equipamentos, então acaba com custos de capital mais baixos.
Normalmente, o caixa é gerado a partir de três áreas: operações (como receita de bens ou serviços), investimento (concessão de empréstimos) e financiamento (venda de ações ou títulos ). Os itens que compõem o cálculo do fluxo de caixa livre diferem de empresa para empresa dependendo do setor, e suas fórmulas nem sempre podem ser simples.
O fluxo de caixa livre, no entanto, não é uma medida de princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP), e a Securities and Exchange Commission aconselha que “medidas não GAAP devem ser avaliadas com, e não substituem, medidas financeiras GAAP”. Para empresas de capital aberto, os itens usados no cálculo do fluxo de caixa livre podem ser encontrados nas seções de balanço patrimonial e demonstração de resultados das demonstrações financeiras arquivadas trimestral e anualmente na SEC.
Quais são os usos do fluxo de caixa livre?
Muitas empresas repassam parte de seu dinheiro aos acionistas na forma de dividendos. As empresas de capital aberto também podem usar seus lucros para recomprar ações no mercado aberto com a premissa de que a redução do número de ações em circulação aumentará o lucro por ação.
O gerenciamento de caixa é uma ferramenta importante e a utilização ou preservação de caixa difere de acordo com o setor e o crescimento da empresa. Uma empresa que é uma startup ou está em expansão por estar em fase de crescimento, seja de forma orgânica ou via aquisição, pode passar rapidamente por todo o seu caixa.
Nos anos de formação da Tesla, a montadora usou o dinheiro que tinha em mãos para investir pesadamente em novas fábricas e equipamentos para produzir o maior número possível de veículos elétricos a cada ano. A Tesla abriu seu capital em 2010, mas não se tornou positiva em fluxo de caixa livre até 2019.
No caso da Apple, a empresa economizou muito do dinheiro gerado com a venda de seus populares iPods no início dos anos 2000, uma lição que aprendeu depois de quase falir no final dos anos 90. Além disso, a Apple terceirizou a produção de iPods e outros aparelhos para fabricantes contratados, reduzindo a necessidade de grandes gastos na construção de novas fábricas e na compra de equipamentos. A grande pilha de caixa da Apple, que começou a ultrapassar US$ 100 bilhões, atraiu investidores ativistas que pediram que a empresa pagasse dividendos e recomprasse ações.
Quando os investidores procuram investir em uma empresa, uma métrica importante é a quantidade de dinheiro que ela gera em períodos específicos e regulares ao longo do tempo.
Como calcular o fluxo de caixa livre (Exemplo: Tesla)
A fórmula básica para o fluxo de caixa livre é o caixa das operações menos as despesas de capital. Cada empresa tem seu próprio método de apresentação de suas demonstrações financeiras, e os gastos de capital nem sempre aparecem como um item. Isso deve ser calculado a partir de outros itens no balanço patrimonial e na demonstração de resultados de uma empresa. As despesas de capital da Tesla, por exemplo e mostradas na tabela abaixo, são mencionadas diretamente em seu Formulário 10-K, mas também são listadas separadamente como um item de linha, "Compras de ativo imobilizado, excluindo arrendamentos financeiros, líquidos de vendas", em caixa fluxos de atividades de investimento.
Fórmula de fluxo de caixa livre
####Fórmula Básica
Fluxo de Caixa Livre = Caixa de Operações - Despesas de Capital
TT
O fluxo de caixa livre da Tesla ficou positivo em 2019.Tesla 10-K Forms, 2019-2020
Fórmula com dividendos
Fluxo de caixa livre = caixa das operações - despesas de capital - dividendos pagos
A SEC, embora não reconheça o fluxo de caixa livre como uma medida GAAP, inclui dividendos como parte da fórmula. A SEC, no entanto, diz que 'caixa líquido fornecido pelas atividades operacionais', um item de linha que aparece no balanço patrimonial, é a medida financeira GAAP mais diretamente comparável encontrada no demonstrativo financeiro de uma empresa.
Detalhamento de Caixa de Operações
Fluxo de Caixa Livre = Lucro Líquido + Despesas Não-Caixa – Aumento de Capital de Giro – Despesas de Capital
Uma fórmula elaborada envolve dividir o caixa das operações em três partes: lucro líquido,. despesas não monetárias e aumento do capital de giro. O lucro líquido é o lucro de uma empresa após todas as despesas terem sido pagas da receita, e as despesas não monetárias incluem despesas que não são pagas em dinheiro, como custos de ativos intangíveis. (Depreciação e amortização são exemplos de despesas não monetárias.) O aumento do capital de giro pode ser calculado subtraindo-se o passivo total do ativo total, e essa diferença representa o capital utilizado nas operações normais de uma empresa.
##Destaques
O FCF reconcilia o lucro líquido ajustando as despesas não monetárias, mudanças no capital de giro e despesas de capital (CapEx).
O fluxo de caixa livre (FCF) representa o caixa disponível para a empresa pagar os credores e pagar dividendos e juros aos investidores.
No entanto, como ferramenta complementar de análise, o FCF pode revelar problemas nos fundamentos antes que eles surjam na demonstração do resultado.
##PERGUNTAS FREQUENTES
O que o FCF indica?
O fluxo de caixa livre indica a quantidade de caixa gerada a cada ano que está livre e desembaraçada de todas as obrigações internas ou externas. Em outras palavras, reflete o dinheiro que a empresa pode investir ou distribuir com segurança aos acionistas. Embora uma métrica FCF saudável seja geralmente vista como um sinal positivo pelos investidores, é importante entender o contexto por trás da figura. Por exemplo, uma empresa pode apresentar alto FCF porque está adiando investimentos importantes em CapEx, caso em que o alto FCF pode realmente apresentar uma indicação antecipada de problemas no futuro.
Como é calculado o fluxo de caixa livre?
Existem duas abordagens principais para calcular o FCF. A primeira abordagem usa o fluxo de caixa das atividades operacionais como ponto de partida e, em seguida, faz ajustes para despesas com juros, o benefício fiscal sobre despesas com juros e quaisquer despesas de capital (CapEx) realizadas naquele ano. A segunda abordagem usa o lucro antes de juros e impostos (EBIT) como ponto de partida e, em seguida, ajusta os impostos de renda, despesas não monetárias, como depreciação e amortização, mudanças no capital de giro e CapEx. Em ambos os casos, os números resultantes devem ser idênticos, mas uma abordagem pode ser preferida em relação à outra, dependendo da informação financeira disponível.
Quão importante é o FCF?
O fluxo de caixa livre é uma métrica financeira importante porque representa a quantidade real de caixa à disposição de uma empresa. Uma empresa com FCF consistentemente baixo ou negativo pode ser forçada a rodadas caras de captação de recursos em um esforço para permanecer solvente. Da mesma forma, se uma empresa tem FCF suficiente para manter suas operações atuais, mas não FCF suficiente para investir no crescimento de seus negócios, essa empresa pode eventualmente ficar atrás de seus concorrentes. Para investidores orientados ao rendimento, o FCF também é importante para entender a sustentabilidade dos pagamentos de dividendos de uma empresa, bem como a probabilidade de uma empresa aumentar seus dividendos no futuro.
