Gratis pengestrøm (FCF)

Hvad er fri pengestrøm?

Frit cash flow er kontanter, der genereres af en virksomheds operationer, efter at visse kontante omkostninger - såsom geninvestering i dens drift gennem bygninger og/eller udstyr - er blevet fratrukket, men før der foretages nogen betaling til obligationer eller aktionærer.

Det er en vigtig metrik, der måler værdien af en virksomhed, og investorer henvender sig ofte først til frie pengestrømme, når de udfører due diligence under investeringsbeslutningsprocessen. For eksempel er private equity-investorer fikseret på mængden af kontanter, som en virksomhed genererer, efterfulgt af mængden af gæld, den har. En virksomhed, der er involveret i fremstilling, må ikke engagere sig direkte i at fremstille deres produkter, fordi de bruger kontraktproducenter. Det behøver ikke at investere tungt i bygninger (dvs. produktionsanlæg eller lagre) og udstyr, så det ender med lavere kapitalomkostninger.

Kontanter genereres typisk fra tre områder: operationer (såsom indtægter fra varer eller tjenesteydelser), investering (ydelse af lån) og finansiering (salg af aktier eller obligationer ). Elementer, der udgør beregningen i frit cash flow, er forskellige fra virksomhed til virksomhed afhængigt af branche, og deres formler er måske ikke altid enkle.

Frie pengestrømme er dog ikke en måling af almindeligt accepterede regnskabsprincipper (GAAP), og Securities and Exchange Commission råder til, at "ikke-GAAP-mål bør evalueres med og ikke er en erstatning for GAAP finansielle målinger." For børsnoterede virksomheder kan poster, der anvendes i beregningen af frit pengestrøm, findes i balance- og resultatopgørelsessektionerne i årsregnskabet, der indsendes kvartalsvis og årligt til SEC.

Hvad er brugen af fri pengestrøm?

Mange virksomheder videregiver nogle af deres kontanter til aktionærerne i form af udbytte. Børsnoterede virksomheder kan også bruge deres indtjening til at tilbagekøbe aktier på det åbne marked ud fra den forudsætning, at en reduktion af antallet af udestående aktier vil øge indtjeningen pr.

Kontantstyring er et vigtigt værktøj, og udnyttelse eller bevarelse af kontanter er forskellig afhængig af branche og virksomhedens vækst. En virksomhed, der er en startup eller er under ekspansion, fordi den er i en vækstfase, enten organisk eller via opkøb, kan hurtigt gå igennem alle sine likvider.

I Teslas formative år brugte bilproducenten de penge, den havde på hånden, til at investere kraftigt i nye fabrikker og udstyr til at producere så mange elektriske køretøjer, som den kunne hvert år. Tesla blev børsnoteret i 2010, men blev først positiv med frie pengestrømme i 2019.

I Apples tilfælde sparede virksomheden en masse af sine penge, der blev genereret fra salget af sine populære iPods i begyndelsen af 2000'erne, en lektie det lærte efter næsten at gå konkurs i slutningen af 1990'erne. Apple outsourcede også produktionen af iPods og andre enheder til kontraktproducenter, hvilket reducerede behovet for at bruge store penge på opførelsen af nye fabrikker og på indkøb af udstyr. Apples store pengebunke, som begyndte at overstige 100 milliarder dollars, tiltrak aktivistiske investorer, som opfordrede selskabet til at betale udbytte og købe aktier tilbage.

Når investorer søger at investere i en virksomhed, er en vigtig metrik mængden af penge, den genererer i bestemte, regelmæssige perioder over tid.

Sådan beregnes gratis pengestrøm (eksempel: Tesla)

Den grundlæggende formel for frie pengestrømme er kontanter fra driften minus anlægsudgifter. Hver virksomhed har sin egen metode til at præsentere sit regnskab, og kapitaludgifter vises ikke altid som en post. Det skal så beregnes ud fra andre poster på en virksomheds balance og resultatopgørelse. Teslas anlægsinvesteringer, for eksempel og vist i nedenstående tabel, er nævnt direkte i dets Form 10-K, men er også opført separat som en linjepost, "Køb af ejendom og udstyr ekskl. finansiel leasing, netto efter salg", under kontanter strømme fra investeringsaktiviteter.

Gratis Cash Flow Formel

Grundformel

Frit cash flow = Cash From Operations – Kapitaludgifter

TTT

Teslas frie pengestrøm blev positivt i 2019.Tesla 10-K Forms, 2019-2020

Formel med udbytte

Frit cash flow = Cash From Operations – Kapitaludgifter – Udbetalt udbytte

SEC, mens den ikke anerkender frit pengestrøm som et GAAP-mål, inkluderer udbytte som en del af formlen. SEC siger imidlertid, at 'nettolikviditet leveret af driftsaktiviteter', en linjepost, der vises i balancen, er den mest direkte sammenlignelige GAAP-finansielle måling, der findes i en virksomheds regnskab.

Cash From Operations Opdeling

Frit cash flow = nettoindkomst + ikke-kontante udgifter – stigning i driftskapital – kapitaludgifter

En udførlig formel indebærer at opdele kontanter fra driften i tre dele: nettoindkomst,. ikke-kontante udgifter og stigning i arbejdskapital. Nettoindkomst er en virksomheds indtjening, efter at alle udgifter er blevet betalt fra indtægter, og ikke-kontante udgifter omfatter udgifter, der ikke betales kontant, såsom omkostninger til immaterielle aktiver. (Afskrivninger og amortisering er eksempler på ikke-kontante udgifter.) Forøgelse i arbejdskapital kan beregnes ved at trække de samlede forpligtelser fra de samlede aktiver, og denne forskel repræsenterer den kapital, der bruges i en virksomheds normale drift.

Højdepunkter

• FCF afstemmer nettoindkomst ved at justere for ikke-kontante udgifter, ændringer i driftskapital og kapitaludgifter (CapEx).

• Frit cash flow (FCF) repræsenterer de kontanter, som virksomheden har til rådighed for at tilbagebetale kreditorer og udbetale udbytte og renter til investorer.

• Men som et supplerende værktøj til analyse kan FCF afsløre problemer i de fundamentale forhold, før de opstår på resultatopgørelsen.

Ofte stillede spørgsmål

Hvad indikerer FCF?

Frit cash flow angiver mængden af kontanter, der genereres hvert år, som er fri og fri for alle interne eller eksterne forpligtelser. Det afspejler med andre ord kontanter, som virksomheden trygt kan investere eller udlodde til aktionærerne. Mens en sund FCF-måling generelt ses som et positivt tegn af investorer, er det vigtigt at forstå sammenhængen bag figuren. For eksempel kan en virksomhed vise høje FCF, fordi den udskyder vigtige CapEx-investeringer, i hvilket tilfælde den høje FCF faktisk kan være en tidlig indikation af problemer i fremtiden.

Hvordan beregnes gratis pengestrøm?

Der er to hovedtilgange til beregning af FCF. Den første tilgang tager udgangspunkt i pengestrømme fra driftsaktiviteter og foretager derefter justeringer for renteudgifter, skatteskjoldet på renteudgifter og eventuelle kapitaludgifter (CapEx) foretaget det år. Den anden tilgang bruger indtjening før renter og skat (EBIT) som udgangspunkt, og justerer derefter for indkomstskatter, ikke-kontante udgifter såsom afskrivninger og amortiseringer, ændringer i driftskapital og CapEx. I begge tilfælde bør de resulterende tal være identiske, men den ene tilgang kan foretrækkes frem for den anden afhængigt af, hvilke finansielle oplysninger der er tilgængelige.

Hvor vigtigt er FCF?

Frit cash flow er en vigtig økonomisk målestok, fordi den repræsenterer den faktiske mængde kontanter, som en virksomhed råder over. En virksomhed med konsekvent lav eller negativ FCF kan blive tvunget til dyre fundraisingrunder i et forsøg på at forblive solvent. Tilsvarende, hvis en virksomhed har nok FCF til at opretholde sin nuværende drift, men ikke nok FCF til at investere i at vokse sin forretning, kan den virksomhed i sidste ende falde bagud i forhold til sine konkurrenter. For afkastorienterede investorer er FCF også vigtig for at forstå bæredygtigheden af en virksomheds udbyttebetalinger samt sandsynligheden for, at en virksomhed hæver sit udbytte i fremtiden.