Kvalifisert utenlandsk institusjonell investor (QFII)

Hva er en kvalifisert utenlandsk institusjonell investor (QFII)?

The Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) er et program som lar spesifiserte lisensierte internasjonale investorer delta på fastlands-Kinas børser. Programmet Qualified Foreign Institutional Investor ble introdusert av Folkerepublikken Kina i 2002 for å gi utenlandske institusjonelle investorer rett til å handle på børser i Shanghai og Shenzhen. Før lanseringen av QFII-programmet fikk ikke investorer fra andre nasjoner kjøpe eller selge aksjer på kinesiske børser på grunn av landets stramme kapitalkontroll.

Forstå kvalifisert utenlandsk institusjonell investor (QFII)

Med lanseringen av programmet Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) i 2002, fikk lisensierte institusjonelle investorer lov til å kjøpe og selge yuan-denominert "A"-aksjer,. som er aksjer i selskaper basert på fastlands-Kina. Spesifiserte kvoter begrenset imidlertid utenlandsk tilgang til disse aksjene. Den kinesiske regjeringen brukte disse kvotene til å regulere hvor mye penger lisensierte utenlandske investorer kunne investere i Kinas kapitalmarkeder.

QFII-programkvoten ble økt fra 30 milliarder dollar til 80 milliarder dollar i april 2012, et tiår etter at programmet ble lansert. Kvotene er gitt av Kinas statsadministrasjon for valuta (SAFE), og kvotene kan endres når som helst som svar på landets nåværende økonomiske og finansielle forhold. I et forsøk på å tiltrekke seg flere utenlandske investeringer kunngjorde SAFE at de eliminerte kvotebegrensninger i september 2019.

Typen investeringer som kan omsettes som en del av QFII-systemet inkluderer børsnoterte aksjer (men ekskluderer utenlandsk orienterte aksjer), statsobligasjoner, selskapsobligasjoner, konvertible obligasjoner og andre finansielle instrumenter som er godkjent av China Securities Regulatory Commission (CSRC).

Per september 2019 hadde nesten 300 utenlandske institusjoner mottatt QFII-kvoter på til sammen omtrent 111,4 milliarder dollar.

Kvalifikasjoner for kvalifisert utenlandsk institusjonell investor (QFII).

Da CSRC først lanserte QFII-programmet i 2002, ga det mandat at visse forutsetninger måtte oppfylles for at investorer skulle bli akseptert i programmet. CSRC bestemte disse kvalifikasjonene av typen institusjonell investor som søkte om lisens, for eksempel et fondsforvaltningsselskap eller forsikringsvirksomhet.

For eksempel måtte fondsforvaltningsselskaper ha minst fem års erfaring med formuesforvaltning og minst 5 milliarder dollar under forvaltning i løpet av det siste regnskapsåret. En viss mengde utenlandsk valuta, overført og konvertert til lokal valuta, var også obligatorisk for godkjenning.

Fra og med 2016 startet CSRC en serie reformer av QFII-programmet med mål om å tiltrekke seg mer utenlandsk kapital. CSRC begynte å løsne investorkvalifikasjoner for QFFI-programmet. I 2019 kunngjorde CSRC forenklede regler som fjernet eiendelene under styringskriterier og mange års erfaring som er nødvendig for utenlandske investorer.

QFII vs. RQFII

I desember 2011 startet CSRC programmet Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (RQFII). I likhet med QFII-programmet gir RQFII-programmet utenlandske investorer muligheten til å investere i Kinas børser.

Det er forskjeller mellom RQFII-programmet og QFII-programmet, hvorav de fleste har å gjøre med lettelser av begrensninger for investorer som gjorde det vanskelig å få tilgang til QFII-programmet. For eksempel må deltakere i QFII-programmet konvertere utenlandsk valuta til renminbi før de investerer i kinesiske verdipapirer. RQFII-deltakere trenger imidlertid ikke å konvertere valutaen sin og kan investere direkte i Kinas innenlandske kapitalmarkeder.

Spesielle hensyn

Før juni 2018 kunne utenlandske institusjoner investert i Kinas aksje- eller obligasjonsmarkeder gjennom QFII-programmet bare repatriere opptil 20 % av investeringene hver måned. Hver gang en QFII-deltaker forsøkte å flytte penger ut av Kina for første gang, ble de forhindret fra å gjøre det av en tre måneders "lock-up"-begrensning. Det har imidlertid endret seg nå.

Fra midten av juni 2018 opphevet Kina både taket på 20 % remittering og den tre måneder lange låseperioden for alle nye og eksisterende QFII-deltakere. Som et ekstra insentiv tillater Kina QFIIs å utføre sikring for å håndtere valutarisiko.

Disse nye reglene, sammen med opphevelsen av kvotebegrensninger, blir sett på som Kinas forsøk på å gjøre handel i deres obligasjons- og aksjemarkeder mer akseptert blant internasjonale investorer. I 2019 kunngjorde Kinas verdipapirtilsynsmyndighet planer om å til slutt kombinere QFII- og RQFII-programmene som en del av reformene for å øke utenlandske investorers deltakelse.

Høydepunkter

– Et lignende program som QFII, Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (RQFII)-programmet pålegger færre restriksjoner på utenlandske investorer og gjør det lettere for direkte investeringer i Kinas innenlandske kapitalmarkeder.

– Programmet Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) ble lansert i 2002 av den kinesiske regjeringen, og gir visse lisensierte internasjonale investorer muligheten til å investere i Kinas børser.

– QFII-programmet lar utenlandske institusjonelle investorer kjøpe og selge yuan-denominert «A»-aksjer i kinesiske selskaper.