Квалифицированный иностранный институциональный инвестор (QFII)

Что такое квалифицированный иностранный институциональный инвестор (QFII)?

Квалифицированный иностранный институциональный инвестор (QFII) — это программа, которая позволяет определенным лицензированным международным инвесторам участвовать в фондовых биржах материкового Китая. Программа квалифицированных иностранных институциональных инвесторов была введена Китайской Народной Республикой в 2002 году для предоставления иностранным институциональным инвесторам права торговать на фондовых биржах в Шанхае и Шэньчжэне. До запуска программы QFII инвесторам из других стран не разрешалось покупать или продавать акции на китайских биржах из-за жесткого контроля за движением капитала в стране.

Понимание квалифицированного иностранного институционального инвестора (QFII)

С запуском в 2002 году программы квалифицированных иностранных институциональных инвесторов (QFII) лицензированным институциональным инвесторам было разрешено покупать и продавать акции «А» , номинированные в юанях,. которые являются акциями компаний, базирующихся в материковом Китае. Однако указанные квоты ограничивали иностранный доступ к этим акциям. Китайское правительство использовало эти квоты для регулирования суммы денег, которую лицензированные иностранные инвесторы могли инвестировать в рынки капитала Китая.

Квота программы QFII была увеличена с 30 миллиардов долларов до 80 миллиардов долларов в апреле 2012 года, через десять лет после запуска программы. Квоты предоставляются Государственной валютной администрацией Китая (SAFE), и квоты могут быть изменены в любое время в соответствии с текущими экономическими и финансовыми условиями страны. Стремясь привлечь больше иностранных инвестиций, SAFE объявила об отмене ограничений по квотам в сентябре 2019 года.

Тип инвестиций, которыми можно торговать в рамках системы QFII, включает котирующиеся акции (но не акции, ориентированные на иностранные валюты), казначейские облигации, корпоративные долговые обязательства, конвертируемые облигации и другие финансовые инструменты, одобренные Комиссией по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC). .

По состоянию на сентябрь 2019 года почти 300 зарубежных учреждений получили квоты QFII на общую сумму около 111,4 млрд долларов.

Квалификация квалифицированного иностранного институционального инвестора (QFII)

Когда CSRC впервые запустила программу QFII в 2002 году, она потребовала выполнения определенных предварительных условий для принятия инвесторов в программу. CSRC определил эти квалификации в зависимости от типа институционального инвестора,. который подал заявку на получение лицензии, например, компания по управлению фондами или страховая компания.

Например, компании по управлению фондами должны были иметь не менее пяти лет опыта управления активами и не менее 5 миллиардов долларов активов под управлением в течение последнего отчетного года. Определенная сумма иностранной валюты, переведенная и конвертированная в местную валюту, также была обязательной для утверждения.

Начиная с 2016 года CSRC начал серию реформ программы QFII с целью привлечения большего количества иностранного капитала. CSRC начал ослаблять квалификацию инвесторов для участия в программе QFFI. В 2019 году CSRC объявила об упрощенных правилах, которые исключили активы, соответствующие критериям управления и многолетнему опыту, необходимые иностранным инвесторам.

QFII против RQFII

В декабре 2011 года CSRC запустил программу квалифицированного иностранного институционального инвестора в юанях (RQFII). Подобно программе QFII, программа RQFII позволяет иностранным инвесторам инвестировать в фондовые биржи Китая.

Существуют различия между программой RQFII и программой QFII, большинство из которых связано с ослаблением ограничений для инвесторов, которые затруднили доступ к программе QFII. Например, участники программы QFII должны конвертировать свою иностранную валюту в юани, прежде чем инвестировать в китайские ценные бумаги. Однако участникам RQFII не нужно конвертировать свою валюту, и они могут напрямую инвестировать во внутренние рынки капитала Китая.

Особые соображения

До июня 2018 года иностранные организации, инвестировавшие в рынки акций или облигаций Китая в рамках программы QFII, могли ежемесячно репатриировать только до 20% своих инвестиций. Кроме того, каждый раз, когда участник QFII впервые пытался вывести деньги из Китая, ему мешало сделать это из-за трехмесячного ограничения «блокировки». Однако теперь это изменилось.

По состоянию на середину июня 2018 года Китай поднял как 20-процентный потолок денежных переводов, так и трехмесячный период блокировки для всех новых и существующих участников QFII. В качестве дополнительного стимула Китай позволяет QFII осуществлять хеджирование для управления валютными рисками.

Эти новые правила, наряду с отменой квотных ограничений, рассматриваются как попытки Китая сделать торговлю своими облигациями и акциями более доступной среди международных инвесторов. В 2019 году регулятор ценных бумаг Китая объявил о планах в конечном итоге объединить программы QFII и RQFII в рамках своих реформ, направленных на расширение участия иностранных инвесторов.

Особенности

• Подобная программе QFII, программа квалифицированных иностранных институциональных инвесторов в юанях (RQFII) налагает меньше ограничений на иностранных инвесторов и упрощает прямые инвестиции на внутренних рынках капитала Китая.

• Запущенная в 2002 году правительством Китая программа квалифицированных иностранных институциональных инвесторов (QFII) позволяет определенным лицензированным международным инвесторам инвестировать в фондовые биржи Китая.

• Программа QFII позволяет иностранным институциональным инвесторам покупать и продавать номинированные в юанях акции китайских компаний категории «А».