Kwalifikowany Zagraniczny Inwestor Instytucjonalny (QFII)
Co to jest kwalifikowany zagraniczny inwestor instytucjonalny (QFII)?
Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) to program, który umożliwia określonym licencjonowanym inwestorom międzynarodowym udział w giełdach w Chinach kontynentalnych. Program Kwalifikowany Zagraniczny Inwestor Instytucjonalny został wprowadzony przez Chińską Republikę Ludową w 2002 roku w celu zapewnienia zagranicznym inwestorom instytucjonalnym prawa do obrotu na giełdach w Szanghaju i Shenzhen. Przed uruchomieniem programu QFII inwestorom z innych krajów nie wolno było kupować ani sprzedawać akcji na chińskich giełdach ze względu na ścisłą kontrolę kapitału w tym kraju.
Zrozumienie kwalifikowanego zagranicznego inwestora instytucjonalnego (QFII)
Wraz z uruchomieniem programu Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) w 2002 roku, licencjonowani inwestorzy instytucjonalni mogli kupować i sprzedawać denominowane w juanach akcje „A”,. które są akcjami spółek z Chin kontynentalnych. Jednak określone kontyngenty ograniczały dostęp zagranicy do tych akcji. Chiński rząd wykorzystał te kwoty do regulowania ilości pieniędzy, które licencjonowani inwestorzy zagraniczni mogliby inwestować na chińskich rynkach kapitałowych.
Kwota programu QFII została zwiększona z 30 miliardów dolarów do 80 miliardów dolarów w kwietniu 2012 roku, dziesięć lat po uruchomieniu programu. Kontyngenty są przyznawane przez Chińską Państwową Administrację Wymiany Zagranicznej (SAFE), a kontyngenty mogą zostać zmienione w dowolnym momencie w zależności od aktualnej sytuacji gospodarczej i finansowej kraju. Starając się przyciągnąć więcej inwestycji zagranicznych, SAFE ogłosiło, że znosi ograniczenia kwotowe we wrześniu 2019 roku.
Rodzaj inwestycji, którymi można handlować w ramach systemu QFII, obejmuje akcje notowane na giełdzie (ale z wyłączeniem akcji zorientowanych na rynki zagraniczne), obligacje skarbowe, obligacje korporacyjne, obligacje zamienne i inne instrumenty finansowe zatwierdzone przez Chińską Komisję Regulacyjną ds. Papierów Wartościowych (CSRC).
Do września 2019 r. prawie 300 zagranicznych instytucji otrzymało kwoty QFII o łącznej wartości około 111,4 mld USD.
Kwalifikacje kwalifikowanego zagranicznego inwestora instytucjonalnego (QFII)
Kiedy CSRC po raz pierwszy uruchomił program QFII w 2002 r., nakazał spełnienie pewnych warunków wstępnych, aby inwestorzy mogli zostać przyjęci do programu. Kwalifikacje te CSRC określał według typu inwestora instytucjonalnego, który ubiegał się o licencję, np. towarzystwo zarządzające funduszem lub firma ubezpieczeniowa.
Na przykład firmy zarządzające funduszami musiały mieć co najmniej pięcioletnie doświadczenie w zarządzaniu aktywami i co najmniej 5 miliardów dolarów w zarządzaniu aktywami w ostatnim roku obrachunkowym. Do zatwierdzenia wymagana była również pewna ilość waluty obcej, przeniesiona i przeliczona na walutę lokalną.
Od 2016 r. CSRC rozpoczął serię reform programu QFII w celu przyciągnięcia większej ilości kapitału zagranicznego. CSRC zaczęło rozluźniać kwalifikacje inwestorów do programu QFFI. W 2019 r. CSRC ogłosił uproszczone zasady, które usunęły aktywa podlegające kryterium zarządzania i wieloletniemu doświadczeniu potrzebnemu inwestorom zagranicznym.
QFII a RQFII
W grudniu 2011 r. CSRC uruchomiła program Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (RQFII). Podobnie jak program QFII, program RQFII daje zagranicznym inwestorom możliwość inwestowania na chińskich giełdach papierów wartościowych.
Istnieją różnice między programem RQFII a programem QFII, z których większość dotyczy złagodzenia restrykcji dla inwestorów, które utrudniały dostęp do programu QFII. Na przykład uczestnicy programu QFII muszą przeliczyć swoją walutę obcą na renminbi przed zainwestowaniem w chińskie papiery wartościowe. Uczestnicy RQFII nie muszą jednak wymieniać swojej waluty i mogą inwestować bezpośrednio na krajowych rynkach kapitałowych Chin.
Uwagi specjalne
Przed czerwcem 2018 r. instytucje zagraniczne zainwestowane na chińskich rynkach akcji lub obligacji w ramach programu QFII mogły co miesiąc repatriować tylko do 20% swoich inwestycji. Ponadto za każdym razem, gdy uczestnik QFII po raz pierwszy próbował przenieść pieniądze z Chin, uniemożliwiało mu to trzymiesięczne ograniczenie „zamknięcia”. Jednak teraz się to zmieniło.
Od połowy czerwca 2018 r. Chiny podniosły zarówno 20% pułap przekazów, jak i trzymiesięczny okres blokady dla wszystkich nowych i obecnych uczestników QFII. Jako dodatkową zachętę Chiny pozwalają QFII na przeprowadzanie hedgingu w celu zarządzania ryzykiem walutowym.
Te nowe zasady, wraz ze zniesieniem ograniczeń kwotowych, są postrzegane jako próby Chin, aby handel na ich rynkach obligacji i akcji był szerzej akceptowany przez inwestorów międzynarodowych. W 2019 r. chiński regulator papierów wartościowych ogłosił plany ostatecznego połączenia programów QFII i RQFII w ramach reform mających na celu zwiększenie udziału inwestorów zagranicznych.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Program podobny do QFII, program Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (RQFII) nakłada mniej restrykcji na inwestorów zagranicznych i ułatwia bezpośrednie inwestycje na chińskich krajowych rynkach kapitałowych.
Uruchomiony w 2002 r. przez rząd chiński program Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) umożliwia niektórym licencjonowanym inwestorom międzynarodowym możliwość inwestowania na chińskich giełdach papierów wartościowych.
Program QFII pozwala zagranicznym inwestorom instytucjonalnym kupować i sprzedawać denominowane w juanach akcje „A” chińskich firm.
