Hyväksytty ulkomainen institutionaalinen sijoittaja (QFII)

Mikä on pätevä ulkomainen institutionaalinen sijoittaja (QFII)?

Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) on ohjelma, jonka avulla tietyt lisensoidut kansainväliset sijoittajat voivat osallistua Manner-Kiinan pörssiin. Kiinan kansantasavalta otti käyttöön Qualified Foreign Institutional Investor -ohjelman vuonna 2002 tarjotakseen ulkomaisille institutionaalisille sijoittajille oikeuden käydä kauppaa Shanghain ja Shenzhenin pörsseissä. Ennen QFII-ohjelman käynnistämistä muiden maiden sijoittajat eivät saaneet ostaa tai myydä osakkeita Kiinan pörsseissä maan tiukan pääomavalvonnan vuoksi.

Understanding Qualified Foreign Institutional Investor (QFII)

Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) -ohjelman käynnistämisen myötä vuonna 2002 lisensoidut institutionaaliset sijoittajat saivat ostaa ja myydä yuan-määräisiä "A"-osakkeita,. jotka ovat Manner-Kiinassa sijaitsevien yritysten osakkeita. Tietyt kiintiöt rajoittivat kuitenkin ulkomaisten pääsyä näihin osakkeisiin. Kiinan hallitus käytti näitä kiintiöitä säätelemään rahan määrää, jonka lisensoidut ulkomaiset sijoittajat voivat sijoittaa Kiinan pääomamarkkinoille.

QFII-ohjelman kiintiötä nostettiin 30 miljardista dollarista 80 miljardiin dollariin huhtikuussa 2012, kymmenen vuotta ohjelman käynnistämisen jälkeen. Kiintiöt myöntää Kiinan valtion valuuttahallinto (SAFE), ja kiintiöitä voidaan muuttaa milloin tahansa maan tämänhetkisen talous- ja rahoitustilanteen mukaan. Houkutellakseen lisää ulkomaisia investointeja SAFE ilmoitti poistavansa kiintiörajoituksia syyskuussa 2019.

Sijoitustyyppejä, joilla voidaan käydä kauppaa osana QFII-järjestelmää, ovat listatut osakkeet (ei kuitenkaan ulkomaille suunnattuja osakkeita), valtion joukkovelkakirjalainat, yritysten debentuurit, vaihtovelkakirjat ja muut rahoitusinstrumentit, jotka Kiinan arvopaperimarkkinavalvontakomission (CSRC) on hyväksynyt. .

Syyskuuhun 2019 mennessä lähes 300 ulkomaista laitosta oli saanut QFII-kiintiöitä yhteensä noin 111,4 miljardia dollaria.

Hyväksytyn ulkomaisen institutionaalisen sijoittajan (QFII) pätevyys

Kun CSRC käynnisti QFII-ohjelman ensimmäisen kerran vuonna 2002, se määräsi, että tietyt edellytykset oli täytettävä, jotta sijoittajat hyväksyttäisiin ohjelmaan. CSRC määritti nämä pätevyydet toimilupaa hakeneen institutionaalisen sijoittajan tyypin mukaan,. kuten rahastoyhtiö tai vakuutusliike.

Esimerkiksi rahastoyhtiöillä täytyi olla vähintään viiden vuoden omaisuudenhoitokokemus ja vähintään 5 miljardin dollarin hallinnoitavia varoja viimeisimmän tilikauden aikana. Hyväksyttäväksi vaadittiin myös tietty määrä ulkomaan valuuttaa, joka oli siirretty ja muunnettu paikalliseksi valuutaksi.

Vuodesta 2016 alkaen CSRC aloitti QFII-ohjelman uudistusten sarjan tavoitteenaan houkutella lisää ulkomaista pääomaa. CSRC alkoi heikentää sijoittajien pätevyyttä QFFI-ohjelmaan. Vuonna 2019 CSRC julkisti yksinkertaistetut säännöt, jotka poistivat ulkomaisten sijoittajien tarvitsemat hallinnointikriteerit ja vuosien kokemuksen.

QFII vs. RQFII

Joulukuussa 2011 CSRC käynnisti Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (RQFII) -ohjelman. Kuten QFII-ohjelma, myös RQFII-ohjelma tarjoaa ulkomaisille sijoittajille mahdollisuuden sijoittaa Kiinan pörssiin.

RQFII-ohjelman ja QFII-ohjelman välillä on eroja, joista suurin osa liittyy sijoittajien rajoitusten lieventämiseen, mikä vaikeutti pääsyä QFII-ohjelmaan. Esimerkiksi QFII-ohjelman osallistujien on muunnettava valuuttansa renminbiksi ennen sijoittamista kiinalaisiin arvopapereihin. RQFII:n osallistujien ei kuitenkaan tarvitse konvertoida valuuttaansa, vaan he voivat sijoittaa suoraan Kiinan kotimaan pääomamarkkinoille.

Erityisiä huomioita

Ennen kesäkuuta 2018 QFII-ohjelman kautta Kiinan osake- tai joukkovelkakirjamarkkinoille sijoittaneet ulkomaiset instituutiot saattoivat kotiuttaa vain 20 % sijoituksistaan kuukausittain. Lisäksi joka kerta, kun QFII-osallistuja yritti siirtää rahaa Kiinasta ensimmäistä kertaa, häntä esti kolmen kuukauden "lukitus" -rajoitus. Nyt se on kuitenkin muuttunut.

Kesäkuun 2018 puolivälistä lähtien Kiina nosti sekä 20 %:n lähetyskaton että kolmen kuukauden rajoitusjakson kaikille uusille ja nykyisille QFII-osallistujille. Lisäkannustimena Kiina sallii QFII:n tehdä suojauksia ulkomaisten valuuttakurssiriskien hallitsemiseksi.

Nämä uudet säännöt ja kiintiörajoitusten purkaminen nähdään Kiinan pyrkimyksinä saada kaupankäynti obligaatio- ja osakemarkkinoilla laajemmin hyväksytyksi kansainvälisten sijoittajien keskuudessa. Vuonna 2019 Kiinan arvopaperimarkkinaviranomainen ilmoitti suunnitelmistaan yhdistää QFII- ja RQFII-ohjelmat osana uudistuksiaan ulkomaisten sijoittajien osallistumisen lisäämiseksi.

Kohokohdat

• QFII:n kaltainen ohjelma, Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (RQFII) -ohjelma asettaa vähemmän rajoituksia ulkomaisille sijoittajille ja helpottaa suoria sijoituksia Kiinan kotimaan pääomamarkkinoille.

• Kiinan hallituksen vuonna 2002 käynnistämä Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) -ohjelma antaa tietyille lisensoiduille kansainvälisille sijoittajille mahdollisuuden sijoittaa Kiinan pörssiin.

• QFII-ohjelma antaa ulkomaisille institutionaalisille sijoittajille mahdollisuuden ostaa ja myydä kiinalaisten yritysten juanmääräisiä "A"-osakkeita.