Kvalificeret udenlandsk institutionel investor (QFII)

Hvad er en kvalificeret udenlandsk institutionel investor (QFII)?

The Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) er et program, der tillader specificerede licenserede internationale investorer at deltage i det kinesiske fastlands børser. Programmet for kvalificerede udenlandske institutionelle investorer blev introduceret af Folkerepublikken Kina i 2002 for at give udenlandske institutionelle investorer ret til at handle på børser i Shanghai og Shenzhen. Før lanceringen af QFII-programmet måtte investorer fra andre nationer ikke købe eller sælge aktier på kinesiske børser på grund af landets stramme kapitalkontrol.

Forståelse af kvalificeret udenlandsk institutionel investor (QFII)

Med lanceringen af programmet Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) i 2002 fik licenserede institutionelle investorer lov til at købe og sælge yuan-denominerede "A"-aktier,. som er aktier i virksomheder baseret på det kinesiske fastland. Imidlertid begrænsede specificerede kvoter udenlandske adgang til disse andele. Den kinesiske regering brugte disse kvoter til at regulere mængden af penge, som licenserede udenlandske investorer kunne investere i Kinas kapitalmarkeder.

QFII-programkvoten blev øget fra $30 milliarder til $80 milliarder i april 2012, et årti efter programmets lancering. Kvoterne tildeles af Kinas State Administration of Foreign Exchange (SAFE), og kvoterne kan til enhver tid ændres som reaktion på landets aktuelle økonomiske og finansielle forhold. I et forsøg på at tiltrække flere udenlandske investeringer meddelte SAFE, at det ville fjerne kvotebegrænsninger i september. 2019.

Den type investeringer, der kan handles som en del af QFII-systemet, omfatter børsnoterede aktier (men udelukker udenlandsk orienterede aktier), statsobligationer, virksomhedsobligationer, konvertible obligationer og andre finansielle instrumenter som godkendt af China Securities Regulatory Commission (CSRC).

Fra Sept. I 2019 havde næsten 300 oversøiske institutioner modtaget QFII-kvoter på i alt omkring 111,4 milliarder dollars.

Kvalifikationer for kvalificeret udenlandsk institutionel investor (QFII).

Da CSRC første gang lancerede QFII-programmet i 2002, gav det mandat, at visse forudsætninger skulle være opfyldt for at investorer kunne blive accepteret i programmet. CSRC bestemte disse kvalifikationer efter typen af institutionel investor,. der ansøgte om en licens, såsom et fondsforvaltningsselskab eller forsikringsvirksomhed.

For eksempel skulle fondsforvaltningsselskaber have mindst fem års erfaring med formueforvaltning og mindst 5 milliarder USD af aktiver under forvaltning i løbet af det seneste regnskabsår. En vis mængde udenlandsk valuta, overført og omregnet til lokal valuta, var også obligatorisk for godkendelse.

Fra 2016 begyndte CSRC en række reformer af QFII-programmet med det mål at tiltrække mere udenlandsk kapital. CSRC begyndte at løsne investorernes kvalifikationer til QFFI-programmet. I 2019 annoncerede CSRC forenklede regler, der fjernede aktiverne under ledelseskriterier og mange års erfaring, som udenlandske investorer har brug for.

QFII vs. RQFII

I dec. 2011 startede CSRC programmet Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (RQFII). I lighed med QFII-programmet giver RQFII-programmet udenlandske investorer mulighed for at investere i Kinas børser.

Der er forskelle mellem RQFII-programmet og QFII-programmet, hvoraf de fleste har at gøre med lempelse af restriktioner for investorer, der gjorde det vanskeligt at få adgang til QFII-programmet. For eksempel skal deltagere i QFII-programmet konvertere deres udenlandske valuta til renminbi, før de investerer i kinesiske værdipapirer. RQFII-deltagere behøver dog ikke at konvertere deres valuta og kan investere direkte i Kinas indenlandske kapitalmarkeder.

Særlige overvejelser

Før juni 2018 kunne udenlandske institutioner investeret i Kinas aktie- eller obligationsmarkeder gennem QFII-programmet kun hjemtage op til 20 % af deres investeringer hver måned. Hver gang en QFII-deltager søgte at flytte penge ud af Kina for første gang, blev de også forhindret i at gøre det af en tre måneders "lock-up"-begrænsning. Det har dog ændret sig nu.

Fra midten af juni 2018 ophævede Kina både loftet på 20 % remittering og den tre måneder lange låseperiode for alle nye og eksisterende QFII-deltagere. Som et ekstra incitament tillader Kina QFII'er at udføre afdækning for at styre valutarisici.

Disse nye regler, sammen med ophævelsen af kvotebegrænsninger, ses som Kinas forsøg på at gøre handel med deres obligations- og aktiemarkeder mere accepteret blandt internationale investorer. I 2019 annoncerede Kinas værdipapirtilsynsmyndighed planer om på sigt at kombinere QFII- og RQFII-programmerne som en del af dets reformer for at øge udenlandske investorers deltagelse.

##Højdepunkter

• Et program, der ligner QFII, Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (RQFII)-programmet pålægger færre begrænsninger for oversøiske investorer og gør det lettere for direkte investeringer på Kinas indenlandske kapitalmarkeder.

• Programmet Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) blev lanceret i 2002 af den kinesiske regering og giver visse licenserede internationale investorer mulighed for at investere i Kinas børser.

• QFII-programmet giver udenlandske institutionelle investorer mulighed for at købe og sælge yuan-denominerede "A"-aktier i kinesiske virksomheder.